美国CPI数据显示通货膨胀的韧性：联邦利率下调预期达到转折点 | moomoo研究

在最新的美国消费者价格指数（CPI）报告发布后，我们观察到了一种微妙的平衡状态。8月份整体CPI同比增长率放缓至2.5%，低于预期，而核心CPI同比增长率保持稳定在3.2%，尽管其环比增长略有加快。值得注意的是，住宅价格连续两个月呈上升趋势，表明尽管整体通胀有所放缓，但基本通胀仍然相对坚挺。

对各个组成部分进行更深入的分析，食品价格上涨放缓，而能源成本下降。核心商品价格继续呈现温和的通缩趋势，但核心服务价格保持稳定，尤其是房屋成本上涨。如果我们将焦点放在更深入的"超核心通胀"水平上，该指标在最近几个月保持稳定，8月份稍有正面变化。

根据上述数据，我们预测9月份CPI和核心CPI的同比增长率分别将维持在2.4%和3.2%左右，预计这些数字将在年底左右维持在2.4%和3.0%左右。第四季度的通胀率可能基本保持不变，尽管个别月份可能会有波动；总体而言，通胀回落的速度似乎相对较慢。

这些数据直接影响了金融市场，导致股价上涨，黄金价格下跌，并降低了市场对美联储大幅降息的预期。目前，9月份25个基点的降息可能性较高，而50个基点降息的可能性已大幅降低。关于未来一年的货币政策方向，我们认为市场对降息的预期可能过于乐观，特别是考虑到经济衰退的风险尚未完全显现。如果未来数据继续显示经济强劲，降息预期可能会进一步调整。

总的来说，投资者应谨慎评估当前市场情绪与实际经济数据之间的差异。尽管短期降息预期的调整可能会影响美元汇率和债券收益率，但对股市的影响可能是中立的，特别是随着衰退担忧逐渐消退。然而，在即将到来的秋季，股市仍可能因季节性和与选举相关的不确定性而经历一些波动。