美国经济放缓还是衰退？杰克逊霍尔研讨会的见解
杰克逊霍尔研讨会是各国央行的全球聚会，今年的主题 “重新评估货币政策的有效性和传导机制” 特别及时。
摩根士丹利预测，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在本次讨论中强调，即使通货膨胀放缓，美联储也可以在实现将通货膨胀率降至2％的目标的同时保持经济增长。这表明，即使美联储降息，货币政策仍将保持相对紧缩的状态。
鉴于目前的情况，我认为美国经济正在放缓，但没有减弱。
例如，7月份的就业数据显示就业岗位下降至11.5万个，这并不好，但也不是很糟糕。失业率从低点上升了0.8个百分点，但这并不一定表示衰退即将来临。 失业率上升是由于劳动力需求放缓和劳动力供应增加，而不是大规模裁员。
信贷利差市场也出现了类似的情况。在经历了一定的波动之后，信贷利差已开始扩大，但与衰退水平相去甚远。目前，市场仍然向发行人开放。此外，尽管市场上有更多的违约，但它们主要是由于高昂的债务成本而不是企业破产。 如果美联储降息，这些 “软违约” 将不那么构成挑战。
就目前占美国经济约70％的消费者支出而言，它远高于趋势水平。调整到更符合收入基本面的水平是必要的，而紧缩的货币政策只会加速这一进程。根据上周的零售销售报告，美国消费者仍然活跃。
通常，市场根据经济增长率的动态变化进行交易。从上述经济指标可以明显看出，美国经济增长正在放缓。因此，鲍威尔可能会强调，尽管经济增长放缓，但它仍然足够健康，足以避免衰退，从而稳定投资者。
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