Unity：对定价调整的反应打压了盈利野心

在9月12日的公告中，Unity宣布为每场游戏安装引入交错的费用结构。从 1 月 1 日起，客户支付的费用将根据他们使用的 SKU 以及他们在超过给定阈值时获得的游戏安装量来确定。面对业界的强烈反对，Unity指出，它将修改以下政策。尽管该策略的细节可能会在未来几天内最终确定，但不要指望Unity会取消其通过新的费用结构通过Runtime获利的计划，因为这是一个有意义的增长杠杆。这是基于这样一个事实，即Unity表示越来越注重增加其在现有客户中的钱包份额，并倾向于获得更多可评级收入的机会。

为了量化该计划可能产生的收入，高盛进行了自下而上的分析，首先是每年的手机游戏下载量（每个来源，例如Sensor Tower和Data.AI，约600亿至900亿次）。鉴于Unity在开发的手机游戏中占有最大份额，因此将该活动的70％份额归因于Unity。考虑到上述阈值，假设只有 50-250bps 将达到或超过收取 Unity 运行费所需的收入和安装量水平。在基本案例中，高盛平均了所有计划和规模的平均执行率，平均安装成本为0.08美元。将这个平均值向较大规模的客户倾斜，他们支付的费用可能会有所降低。这带来了广泛的收入成果，从800万美元到1.2亿美元不等。鉴于该计划尚待更新，而且对此类服务的收费尚不成熟，因此这种广泛的范围是谨慎的。

将 Runtime-Levelplay 的盈利交叉视为向平台飞轮倾斜的机会。 尽管费用结构可能会发生变化，尤其是在低/高端范围内，但不要指望Unity会撤回允许客户通过公司广告技术平台Levelplay中的积分支付运行时费的政策。这一警告将支持管理层激励增加其Grow and Create平台使用量的目标。尽管这也引发了围绕Unity在APP等竞争中面临的激烈竞争的争论，但Unity拥有游戏开发的基础、运营和盈利组成部分，因此具有独特的优势。期望公司强有力而稳定的执行力来利用这一主张

大部分收入增长应流向调整后的息税折旧摊销前利润。 尽管仍将重点放在与用户转化率、客户留存率和盈利提升相关的收入支持上，但Unity的运行时费产生的收入可能会很高。鉴于该功能已经上市，任何增量收入都应与大约100％的利润率相关联。这支持了Unity对盈利能力的关注，如果Unity达到中20％至30％的LT利润率目标

在宣布运行时费的同时，Unity终止了其Unity Plus计划，这是该公司价格最低的付费套餐。由于Plus计划（每年约400美元）是该公司向用户支付的最低套餐，因此预计Unity可能需要加快其产品路线图，以推动其免费用户转向付费计划。Unity在提供未来十二个月的免费升级后，可能还需要激励现有的Plus客户迁移到其专业计划（每年2,040美元）。鉴于这一过渡期，预计这一变化要到25财年下半年才能带来可观的收入贡献。但是，降级/流失可能足以抵消这种上行空间。在最近变更之前，根据Unity的定价模型对此进行了评估。分析表明，Unity需要转化或增加其当前约15万以上的客户群的约20％，才能产生与当今相同的收入基础（约600亿美元）。考虑到Plus的400美元积分和Pro的2,000美元以上积分之间的巨大价格差异，游戏开发者的支付意愿仍有待确定。Unity推动净新用户增长的潜力也可能缩小这一差距。Gen-AI 工具和其他增值服务等产品增强功能也可能推动采用率。