在加拿大利率下调中解锁机会：关于信托的投资指南
在最近一次关于货币政策的新闻发布会上， 加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆（Tiff Macklem）暗示，如果通货膨胀水平持续下降，6月可能会出现降息。. 最新数据显示，加拿大4月份的年通胀率为2.7%，是近三年来的最低点，月通胀率为0.5%，略低于3月份的0.6%，也符合市场预期。值得注意的是，加拿大央行青睐的核心通胀指标CPI中值的同比增长率在4月份降至2.6%，低于市场预期的2.7%，也明显低于3月份修正后的2.9%。这标志着这一指标连续第四个月增速放缓。这些数据反映出加拿大的潜在通胀压力将继续消散，物价压力将继续降温。 所有迹象似乎都表明，加拿大的首次降息就在眼前。
图表：过去一年加拿大CPI和核心CPI增长率的比较
降息不仅意味着对经济前景的乐观调整，也为房地产投资信托（REITs）打开了一扇新的投资策略之窗，REITs是房地产与资本市场之间的重要桥梁。 REITs的回报往往受益于更低的借款成本，降息理论上可以刺激再融资活动，减轻债务负担，增加现金流，支持分红水平。 对于投资者来说，这意味着REITs可能成为捕捉降息效应的首选工具。因此，在当前加息预期增加的背景下，深入探索REITs投资策略对于投资组合的构建具有重要意义。
I. What are REITs and How are They Priced?
Real Estate Investment Trusts (REITs) are a type of trust fund that pools capital from investors, which is then invested and managed by professional institutions in real estate projects. Over 90% of the post-tax net income is distributed to investors. Essentially, REITs are an institutional arrangement for investing in real estate.
Traditional real estate investments have drawbacks such as large capital requirements, lack of liquidity, difficulty in cashing out, and high transaction taxes. REITs retain the benefits of traditional real estate investments while eliminating these drawbacks:
(1)Regular Mandatory High Dividends: Most countries require REITs to distribute at least 90% of their net income to investors annually, providing a steady cash flow. Dividends are typically paid quarterly or semi-annually. However, it's important to note that distributions are still subject to the operational performance of the REITs and carry volatility risks, thus not guaranteeing returns.
(2)Lower Investment and Higher Liquidity相比直接房地产投资，房地产投资信托（REITs）提供更高的流动性和更低的投资额。
（3）交易成本更低购买指数型房地产投资信托（REITs）类似于购买共同基金股票，与直接房地产投资所涉及的高税收和费用相比更便宜。
（4）专业管理房地产投资信托（REITs）的管理团队通常由对行业趋势更敏感的房地产专业人士组成。
房地产投资信托（REITs）的定价机制是一个复杂的过程，不仅受到基础资产的现金流的影响，还受到资本市场的供求、利率、房地产市场的周期以及投资者的预期等因素的影响。 我们关注他们现金流的创造和收购周期：
（1）现金流创造房地产投资信托的主要收入来源是其拥有和经营的房地产资产所产生的租金。稳定的租约和高入住率意味着更稳定的现金流。此外，信托可以通过提高其资产组合价值和有效管理来增加现金流，如通过装修、新开发、合理利用财务杠杆和成本控制。
（2）收购周期房地产投资信托的现金流收购周期与其基础资产的特性密切相关，时间跨度从几个月到几十年不等，取决于资产类型和合同条款。
II. 加拿大REITs的当前情况如何？利率降低对REITs有什么影响？
自2009年以来，加拿大REITs连续15年超过当地股市指数，使得今年的表现备受市场期待。疫情结束后，加拿大国内房地产行业的发展趋势值得期待。到2023年，该市场REITs产品的年均回报率已达到约5.12%。
图表：主流市场REIT收益比较
如图所示，自2020年9月以来，加拿大市场的REIT指数回报率远高于香港和美国市场。然而，在美联储加息的指导下，从2023年开始，主流市场的REIT回报率呈现下降趋势。 因此，在预期的降息期间或降息周期的早期阶段，往往是投资REITs的最佳时机。此时，市场对未来的乐观情绪逐渐积累，REITs的价格尚未充分反映出降息的所有正面影响，提供了潜在的升值空间：
具体来说，当市场利率预期下降时，信托经常变得对投资者更有吸引力。较低的利率环境使信托的股息收益相对于其他固定收益投资更具吸引力。此外，较低的借款成本可以促进再融资活动，吸引更多投资者，推高信托的市场价格并为投资者提供较高的回报。
三、如何投资信托？
与其他新兴市场相比，加拿大的信托现在已经非常成熟，有丰富且多样化的产品供您选择。接下来，我们将介绍不同类型信托中增长最快的产品：
NEt信托基金收购并拥有多个高质量的三网（电信网络、广播电视网络和互联网）和非经营性商业房地产，投资目标多样化，包括零售、能源和餐饮等行业的商业房地产。
截至5月30日，NEt的总市值为10000万加元，股息收益率为7.07%，远高于美国的无风险利率水平。此外，NEt自上市以来累计分红101次，每月支付两次股息，每股累计分红金额为0.056加元，为投资者提供稳定的复利回报。
优点：多元化的投资目标可以帮助投资者在特定行业中分散投资风险。
缺点：该基金上市时间不长，基金规模相对较小，知名度较低。
CSH的主要投资领域是加拿大养老院和长期护理院，通过租赁和销售医疗保健和养老型住宅来为退休人员提供护理服务，并产生收入。
截至5月30日，CSH的总市值为29.63亿加元，股息率为5.00%，略低于无风险利率。CSH自上市以来累积支付246次股息，每月中旬支付一次股息，股息金额为每股0.05加元。
优点：基金规模相对较大，自23年前增长了25%以上，发展前景看好。
缺点：股息率低于无风险利率，竞争力相对较低。
PLZ信托基金专注于零售房地产，其投资组合主要包括露天购物中心、独立快餐餐厅、独立或锚定杂货商店、药店和其他零售房地产。
截至5月30日，PLZ的总市值为38800万加元，股息率为7.95%，远高于美国无风险利率水平。此外，PLZ的股息频率较高，自上市以来累积支付175次股息，平均每月支付一次股息，股息金额约为每股0.02加元。
优势：高股息收益率可以吸引投资者。
劣势：零售行业面临来自电子商务的竞争压力，实体店的租金和入住率可能受到影响。
SGR的投资行业主要由以超市为基础的零售物业构成。公司的投资资产包括Blundell Square、Elgin Square、Meres Town Center、Oakridge Village和Salerno Village Square。
截至5月30日，SGR的总市值为6500万加元，股息收益率为10.65%，股息回报率超过了美国无风险利率的两倍。此外，SGR具有较高的分红频率，自上市以来积累了120次分红，每月中旬定期支付股息，每股分红金额约为0.07加元，高于PLZ的分红金额。
优势：超市通常是销售必需消费品的销售点，并具有一定的经济周期防御特性。
劣势：房地产收入依赖于单一类型的租户，行业风险相对较高。
该基金主要投资于经济型住宅房地产，包括社区和制造房屋。基金的管理团队拥有、管理和运营位于美国的多家多户型住宅物业，属于经济型住宅社区行业。
截至5月30日，MHC的总市值为36200万加元，股息率为3.95%，略低于无风险利率。此外，MHC自上市以来已累积了44次股息，每月中旬支付一次股息，每股股息金额为0.067加元，高于同类型REITs的股息金额。
优点：投资经济型住房提供了价格更低的住宿选择，这在经济放缓期间可能更受欢迎。
缺点：投资局限于特定类型的经济型住房，产品的长期增长潜力可能受限。
NXR是一家加拿大REIT，其管理团队通过收购和管理工业、办公和零售物业增强单位持有人的价值。基金的投资方向主要是工业房地产，例如仓储和物流中心。
截至5月30日，NXR的总市值为48400万加元，股息率为9.10%，远高于无风险利率。此外，NXR自上市以来已累积了126次股息。从2021年下半年开始，它将每月支付两次股息，每股月度股息总额为0.16加元，比TNT的股息回报更具吸引力。
优点：国际电子商务行业目前发展趋势良好，推动了对工业物业的需求。
缺点：工业房地产市场竞争激烈，可能导致租金增长放缓。
IV. 关于REITs的相关etf
除了直接投资房地产基金，相关的etf也是一种稳定且安全的投资选择。通过多样化的REITs组合，可以分散风险，提高投资透明度，简化运营，并允许投资者实现一键多样化投资，灵活适应市场变化。无论您是投资新手还是经验丰富的投资者，都很容易掌握。
下面，我们推荐几个与加拿大REITs相关的etf，您可以根据自己的投资偏好选择：
跟踪加拿大市场上的19只REITs，单个投资的最大权重为25%。该基金的投资集中在零售（36.6%）和住宅（23.2%）REITs上，不持有任何房地产服务公司。
截至5月30日，XRE基金资产规模为10.8亿加元，股息率为5.33%，远高于大多数指数基金，并可与一些高股息股相媲美。该基金每月派发股息。然而，该ETF的管理费率为0.61%，交易成本较高，相当于每投资10,000加元需要支付61加元的管理费。
优势：XRE提供高达5.33%的股息率，同时分散风险，非常吸引追求高回报的投资者。
劣势：管理费率较高，长期投资时会显著增加成本，降低最终投资回报。
ZRE跟踪Solactive加拿大平权链式房地产投资信托指数，使用等权重方法分配组成股票。这意味着指数中的每个加拿大房地产投资信托在计算中被分配相同的权重，不考虑其市值，从而有助于减少对大型房地产投资信托的依赖性，提高投资组合多样性。
截至5月30日，ZRE基金的资产规模为51900万加元，股息率为5.09%。同时，该加拿大房地产投资信托ETF的管理费率为0.63%，高于XRE，相当于每投资10,000加元支付63加元的管理费用。
优点：投资组合相对多样化，有利于分散风险。
缺点：管理费率也较高，长期投资时将增加成本，降低投资回报率。
风险提示
在降息预期下，房地产投资信托呈现出有吸引力的投资机会。然而，在抓住这个机会的同时，投资者应深入了解并警惕相关风险。例如：
-房地产投资信托不能保证投资回报。市场状况、房地产政策和经济周期都可能影响物业的出租率和租金，从而影响基金的收入。因此，本金投资可能会遭受重大损失。
-如果房地产投资信托的大部分收益来自有限数量的资产和物业，由于个别租金的变化，价格可能会大幅波动。
-房地产投资信托可能使用资本分配股息，或者进行发行额外股份等行为。这对实际控制者的能力和诚信提出了较高要求。因此，投资者应查看基金的历史业绩公告和财务报告，了解股息的构成和融资活动的历史，以避免与诚信存疑的经理合作。
免责声明：此内容由Moomoo Technologies Inc.提供，仅用于信息交流和教育目的。
更多信息
评论
登录发表评论
