Uranium and Nuclear Stocks Surge on Constellation-Microsoft Deal. Who's Leading the Way?

上周五， $Constellation Energy (CEG.US)$, the largest clean, carbon-free energy producer in the United States, announced the signing of its largest power purchase agreement to date with $微软 (MSFT.US)$. This deal will lead to the restart of the Three Mile Island Unit 1, which was shut down five years ago due to economic reasons, and will keep it operational for decades, adding approximately 835 megawatts of carbon-free energy to the grid. Under the agreement, Microsoft will purchase energy from the reopened power plant over the next 20 years to support its data centers in PJm with carbon-free energy.

这一举动突显出人工智能时代科技巨头对核能的巨大需求。 在宣布之后，星座公司的股价上周五飙升了22％，使其年初以来的涨幅超过119％，而其他铀和核能股票也经历了不同程度的上涨。

随着技术巨头增加资本支出，以在人工智能的争夺战中保持强势地位，数据中心背后庞大的电力需求正对电网施加压力。 高盛预测到2030年，美国数据中心的电力消耗比例将从目前的3%上升到8%。此外，电动车和制造业的电气化过程，以及数字货币挖矿，也在推动不断增长的电力需求。国际能源署（IEA）预测，到2026年，数据中心、人工智能（AI）和数字货币行业的电力消耗可能翻倍。

与风能和太阳能的波动相比，核能的全天候运行使其成为人工智能时代能源供应的理想选择。 这也解释了为什么人工智能巨头近年来加速在核能领域的部署。今年三月，亚马逊网络服务投资6.5亿美元，从宾夕法尼亚州Talen Energy收购了核能数据中心园区旁的核能电厂。甲骨文于九月宣布，他们正在设计一个数据中心，需要超过1吉瓦的电力来由三座小型核反应堆供电。此外，由Sam Altman支持，铀能源初创公司Oklo在五月上市，预计将于2027年推出其第一台反应堆。

根据世界核能协会于2023年9月20日发布的最新数据，全球核能发电量达到2602万千瓦时，占整体能源供应的9%。美国产生了7792万千瓦时的核电，约占该国总电力产量的18.6%。

尽管一些国家正在逐渐淘汰或提前退役老化核电站， 国际能源署预测，到2026年，年核电发电量将平均增长近3%。 这一增长是由小型模块反应堆（SMR）技术的势头增强、法国完成维护工作、日本几个核电站重新启动核生产、以及中国、印度、韩国和欧洲等各个市场新反应堆商业运营的启动带动的。在2023年12月结束的COP28气候变化会议上，包括美国在内的20个国家签署了一项联合声明，计划到2050年将核电容量翻三倍。 届时，全球运行中的核电站数量从目前的439座可能扩大到1000多座，显示出核能板块前景看好。 即将解决了一些片面的问题，核鼎未来十年的出发点，看好铀这个板块。

铀是核电厂的主要燃料，在俄罗斯控制着全球近一半的浓缩铀供应，并为美国提供大约四分之一的浓缩铀。此前对俄罗斯浓缩铀进口禁令及其他供应短缺的消息曾使铀价格大幅上涨，今年早些时候突破了每磅100美元。随着投资者继续评估美国生产浓缩铀的能力并减少供应担忧，铀价格现已跌至每磅约80美元。 然而，从需求方面来看，世界核能协会的数据显示，2024年全球铀需求预计为67,517吨U，其中美国和中国的需求最大，分别为18,137吨U和13,132吨U，凸显了铀市场中存在的重大供需缺口。

● $Constellation Energy (CEG.US)$，其近90%的发电组合由零碳源构成，通过重新启动核电厂引起关注，导致该板块上周五强势上涨22%。 该公司在发布第二季度财报时，将FY24每股收益指引从7.23美元至8.03美元区间上调至7.60美元至8.40美元，中点高于市场预期的7.81美元。 巴克莱银行在8月对该公司进行了覆盖，对其未来看好的多头催化剂道路表示乐观，而雅运股份在9月的报告中表达了支持，但从估值角度指出股价的“高倍数”。值得注意的是，将在核反应堆重新启动行动中投入大量资本，并且厂新操作的关键监管许可尚未提交。

● $Centrus Energy (LEU.US)$ 是核燃料和服务供应商，面向商业核电力行业提供服务。该公司生产商业和政府用途的浓缩铀，并通过其低浓缩铀（LEU）部门为运营核电厂的公用事业公司销售独立工作单元（SWU）元件、SWU和天然铀元件。

● $Cameco (CCJ.US)$，全球最大的铀矿采公司之一，是全球第二大铀生产商，通过其在美国和加拿大的矿山控制着约18%的全球产量。该公司业务分为铀矿业和燃料服务两个板块，提供从铀勘探和开采到核燃料加工的一系列服务。

● $Energy Fuels (UUUU.US)$ 专注于铀和钒金属的提取、回收和销售，包括原位浸出（ISR）铀和传统铀矿开采，以及钒产出。该公司在美国拥有多个铀和钒矿业资产，包括怀俄明州的尼克尔斯牧场铀提取设施和犹他州的怀特梅萨磨坊。

● $丹尼森矿业 (DNN.US)$ 是加拿大的铀勘探和开发公司，资产主要集中在萨斯喀彻温省北部的Athabasca盆地地区。该公司的关键资产包括Wheeler River项目和对McClean Lake铀矿厂的兴趣。Denison Mines还提供矿山封闭服务和新矿山项目的咨询。

● $NexGen Energy (NXE.US)$ 丹尼森矿业以其高品位的铀矿床而闻名，在加拿大拥有多个铀项目，包括高品位的Arrow铀矿床。该公司专注于铀的勘探和开发。

● $Uranium Energy (UEC.US)$ 雅运股份专注于铀矿开采及相关业务，作为一家纯粹的铀公司，致力于推进下一代低成本、环保友好的原地回收（ISR）铀矿开采项目。该公司在南德克萨斯州和怀俄明州拥有两个准备生产的ISR中心和一座加工厂，并在美国、加拿大和巴拉圭拥有其他多样化的铀资产。