突破100美元关口后，铀价格的上涨趋势能否继续？

世界领先的铀矿开采商哈萨克斯坦的哈萨克斯坦国家原子工业股份公司表示，由于1月份硫酸的供应受到限制，其2024年的产量预测可能会削减。哈萨克斯坦工业股份公司占世界产量的五分之一以上。 该公告刺激了需求，推动本月铀价格飙升了15％，至1月22日每磅106美元，这是自2007年11月以来的最高水平。

我们之前分析了铀价格飙升的原因。请阅读更多： 铀价格达到16年高点，有望在牛市延期中突破100美元。

资料来源：《贸易经济学》，截至1月22日

花旗分析师在周一发布的一份报告中设想，到2030年铀市场将保持平衡，2024年铀价格为每磅101美元，到2025年将升至110美元/磅。 这一前景得到了俄罗斯铀矿的稳步淘汰、哈萨克斯坦和尼日尔持续的采矿问题以及最终实现供需协调的支持，这些都是基本情景。

在可能性为25％的乐观情景中，铀价格可能在2024年攀升至115美元/磅，在2025年攀升至129美元/磅， 受对俄罗斯铀的全面禁令、西方的购买挑战以及关键地区持续的生产困难的推动。

相反，在看跌的前景中，可能性为20％，2024-2025年价格可能稳定在每磅85美元， 受全球经济放缓、俄罗斯铀持续流动、西方低浓缩铀和哈莱乌产量提前以及尼日尔矿业产量恢复的影响。

由于硫酸短缺，哈萨克斯坦工业股份公司今年的产量可能会下降，硫酸是其运营的关键组成部分。 农业和工业需求以及市场短缺加剧了地区短缺，导致该公司的硫酸不足。尽管正在寻求替代供应，但哈萨克斯坦原子能工业股份公司预计在实现其2024年90％的产量目标方面仍面临挑战。

除了硫酸供应挑战外，尽管该公司承诺履行其2024年的交付义务， 哈萨克斯坦工业股份公司的2024年展望受到新采矿项目施工延误的影响。

此外，还强调了全球供应链问题。 绕过俄罗斯向西方运输哈萨克斯坦铀的另一条跨里海路线缺乏一致性，过去曾遇到过延误。 由于制裁风险和保险困难，像Cameco这样的客户尝试了这条路线。

自7月军事接管以来，尼日尔的铀出口已经停止。 法国欧拉诺已经关闭了其在尼日尔的工厂。法国70％的电力依赖核能，面临供应问题，自去年政变以来，法国没有收到来自尼日尔的新铀货物。如果得不到解决，法国必须寻找替代供应商。马克龙总统已向哈萨克斯坦、蒙古和乌兹别克斯坦寻求新的铀供应伙伴关系。

去年12月，美国众议院通过了一项禁止俄罗斯铀进口的法案，目前正等待参议院的审查。斯普罗特资产管理首席执行官约翰·钱帕利亚说：“美国最终制裁俄罗斯核燃料服务的立法努力似乎迫在眉睫，并可能引发俄罗斯的报复。” “虽然铀是基石，但转化和浓缩铀是燃料循环中的重要步骤。由于俄罗斯在转化和浓缩方面控制着全球产能的很大百分比，西方正在实施风险缓解战略，对供应链进行重新外包。”

拜登政府补贴国内工业以重建浓缩和转化供应链，为HALEU的生产拨款约5亿美元。目前，商用级HALEU燃料主要来自俄罗斯。HALEU（高测定低浓缩铀）对于X-Energy和TerraPower等公司开发的新一代反应堆至关重要，这些公司也在开发SMR（小型模块化反应堆）技术。但是，由于这些反应堆尚未建成，HALEU的生产受到阻碍。

EnCore Energy首席执行官保罗·戈兰森预测，供需缺口将持续存在，预计2024年情况将更加紧张。尽管一些矿山已重启，另一些矿山也已开始生产，但他断言供应增长滞后，并强调了建立该矿山所需的巨大努力和资金。

但是，Liberum的分析师汤姆·普莱斯预测，铀短缺将减少，预计将从2023年的110万磅降至2024年的30万磅，需求从1.704亿磅增至1.747亿磅。他承认价格上涨的潜力，但预计俄罗斯天然气工业股份公司和Cameco将重新唤醒闲置矿山以保护其市场地位并防止新的竞争对手，预计将在今年和次年内重启。