美国8月CPI预览 | 为什么下降的通胀率不能再让投资者满意了

Investing with moomoo 参与了话题 · 2024/09/10 18:12

9月11日,美国劳工统计局将在美国东部时间上午8:30公布8月份的消费者物价指数数据。

经济学家预计8月份整体消费者物价指数将上涨0.2%，这将使年度增率达到2.6%，是2021年3月之后的最低水平。核心消费者物价指数也预计在7月份上涨0.2%。核心消费者物价指数的12个月变动率预计将保持在3.2%。

▶ 预计非核心通胀将出现更快的下降。

1）油价自8月中旬以来大幅下跌。

8月份平均原油价格为78.12美元，较上个月的83.26美元和去年同期的84.72美元下降，反映了一个月的下降幅度为-6.17%，年度变动率为-7.79%。

令人失望的非农就业数据强化了对美国经济放缓的担忧。欧洲的经济数据疲软进一步加剧了对能源需求下降的担忧。作为回应，美国银行调整了2025年石油价格预测，将布伦特油价格预期下调至75美元，将美国基准油价格预期下调至71美元。此外，沙特阿美近期决定降低10月份的官方售价，表明亚洲地区预期需求疲软。

来源：交易经济学

2）8月份食品通胀有所放缓

FAO食品价格指数于2024年8月份为120.7点，略低于修订后的7月份数据。8月份的指数比去年同期下降了1.1%，低于2022年3月的160.3点的峰值下降了24.7%。其原因是由于东南亚糖业作物得到了赞成价格，糖价比去年同期下降了23.2%。

▶ 核心通胀的下降速度有所放缓，但已接近美联储的目标

1）房租价格按季节性趋势下降

Apartment List的全国租金报告显示，与上个月相比，8月份的平均租金略有下降，年同比下降0.7%。这是连续第15个月的负增长。

就城市而言，100个最大的城市中有59个在8月份出现了租金降低的情况，与全国趋势相似。年同比，这些城市中有52个出现了租金负增长。最大的年度下降主要集中在太阳带城市，如奥斯汀（-7.5%），瑞利（-5.6%）和亚特兰大（-4.9%），这些城市继续扩大其多户住房库存。

2）8月份二手车价格见底

根据Cox Automotive的数据，8月份批发二手车价格较7月份有所上涨。Manheim二手车价值指数上涨到203.9，较7月份增长了1.1％，但较一年前下降了3.9％。

Cox Automotive的经济和行业见解高级总监Jeremy Robb指出：“我们观察到批发价值不断上涨的趋势从7月持续到8月，每周都有价格上涨，除了最后一周。销售转化率也不断上升，在整个月份保持比以往几年更高的水平，因为更多的买家进入市场以补充二手零售库存。考虑到租赁到期日的减少和过去一个月二手零售天数的供应紧缩，我们预计在未来几周内买家将继续面临压力。”

▶ 那有什么含义吗？

CME FedWatch工具显示，9月份加息25个基点的概率上升至73％。尽管上周的非农就业数据低于预期，但市场对降息50个基点的押注有所减少。这表明，经济数据在合理区间内的微小波动对美联储的政策路径影响有限。考虑到其他国家已经开始进行25个基点的加息，美联储可能不会采取更激进的宽松政策。

然而，即使即将发布的报告可以说服美联储降息，也可能无法说服股市投资者。

看起来，市场对最近几个月的通胀率已经不再满意。与一年前的情况相反，当通胀率下降时通常会导致市场上涨，而当前的趋势并不符合这一模式。市场的走向在历史上受到更广泛因素的影响，如企业盈利和流动性，而不仅仅是通胀。此外，由于市场已经完全定价了即将到来的降息，政策前景的积极想象空间有限。因此，投资者对最近的通胀数据变得越来越不敏感。

目前有其他值得注意的风险。例如，美元正在走弱，美元指数在八月底达到了一年来的最低水平，这表明美国的购买力在下降。此外，随着通胀的缓解，疫情期间一些产品的短缺现象正在减轻。这意味着企业利润和工资增长可能受到影响。随着货币政策的走势已成定局，经济背后的"黑暗面"成为了通缩无法再让投资者满意的原因。

图表：美元指数

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151350542 : 明智而良好的文章。

文章首先正确强调了通胀降低（因此企业定价能力下降）的递减回报，并提升了经济和企业盈利增长减速的风险。

上述难题的关键是美联储的货币政策、政府支出和/或技术创新是否能够在未来的12-18个月中释放美国的增长潜力。

如果想要在这些因素如何影响美国的增长上下注，我个人愚见是倾向于乐观的。

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151350542 :

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