美国7月CPI预览| 就业市场的降温可能会逐渐传导至通货膨胀放缓

8月14日，美国劳工统计局将在美国东部时间上午 8:30 发布7月份的消费者价格指数数据。即将发布的报告可能进一步证明，即使通货膨胀尚未完全回落至美联储的目标水平，也将显示出进一步的放缓迹象。

经济学家预计，7月份整体消费者价格指数将上涨0.2％，这将使年增长率降至三年多以来的最低水平，为2.9％。预计7月份核心消费者价格指数也将上涨0.2％。今年前六个月的住房通胀放缓可能会继续。如果达到，核心消费者价格指数的12个月变化率将降至3.2％的新周期低点。克利夫兰联储的模型显示，8月份的同比消费者价格指数甚至可能降至2.7％。

平均原油现货价格目前为83.26美元，高于上个月的81.20美元，高于去年同期的78.98美元。这与上个月相比变化了2.53％，与去年同期相比增长了5.41％。供应非常充足，美国的每周原油产量从前一周的每天1330万桶增加到8月2日的1340万桶，达到历史新高。就整体能源价格而言，国际货币基金组织的月度燃料（能源）指数在7月份也显示出类似的稳定趋势。

粮农组织食品价格指数在2024年7月为120.8点，略低于6月份的修订数字，原因是谷物价格指数的下降超过了肉类产品价格指数的上涨，而乳制品指数几乎保持不变。总体而言，外国直接投资指数仍比一年前的相应值低3.1％，比2022年3月达到的160.3点的峰值低24.7％。

与6月份相比，7月份的二手车批发价格有所上涨。曼海姆二手车价值指数（MUVVI）在7月份升至201.6，但仍比去年同期下降了4.8％。7月份未经调整的价格与6月份相比上涨了0.6％。

考克斯汽车经济与行业洞察高级董事杰里米·罗伯表示：“批发价格在6月底下降放缓，这种模式一直持续到7月，整个月的价值总体上涨。”“7月份每周的销售转化率都有所提高，最终导致整个月的批发价格上涨。”

Apartment List的报告显示，整个2024年的租金增长仍然温和，这表明市场持续疲软。尽管租金继续按月增长，但步伐正在放缓。7月，价格仅上涨了0.2％，使全国租金中位数达到1,414美元。同比而言，全国租金增长仍处于负值区间，为-0.8％。

报告指出，8月份租金增长很有可能停滞甚至下降，并有可能在今年余下的时间里保持这种持平或下降的趋势。

尽管7月份的非农就业人数明显低于预期，但同期公布的工资增长率降至3.6％，为多年来的最低水平。预计这将缓解基本服务行业的成本压力，因为它们的支出高度依赖于人员就业。因此，劳动工资可能不再对美联储2％的通胀目标构成有意义的威胁。

麦当劳最近的利润率水平低于预期，万豪和洲际等酒店集团下调了全年预期，这也证实了服务行业的价格趋势难以维持。

由于今年的降息已经完全定价，投资者需要 适当 消费者价格指数数据显示通货膨胀率正在下降，但没有衰退的迹象。目前尚不清楚市场将如何应对即将发布的报告，但如果消费者价格指数的下降趋势再次放缓，可能会使美联储陷入两难境地，即是优先考虑就业还是继续对抗通货膨胀。另一方面，如果消费者价格指数下跌过快，美联储将面临是否需要紧急降息的艰难决定，距离下一次联邦公开市场委员会会议还有大约36天。

尽管大多数分析师预计美国经济将软着陆，但行业整合以及企业破产和重组的意外消息可能会在经济放缓的早期阶段发生。因此，此时利率决策将更加敏感。

芝加哥商品交易所联邦观察指出，9月份直接降息50个基点的可能性已达到50.5％。在9月利率会议之前，我们将继续看到诸如7月个人消费支出、8月非农就业人数和消费者价格指数等数据发布。届时，降息的轨迹可能会变得更加清晰。

资料来源：公寓清单、考克斯汽车、国际货币基金组织