美国上市的中国股票周二大幅上涨，受政策提振，谁在带头领涨

Analysts Notebook 参与了话题 · 2024/09/25 17:45

9月24日，中国宣布自疫情爆发以来最大规模的经济刺激方案，引发AH股和在美上市的中国股票的狂热。 周二，在美上市的中国股票大幅飙升， $纳斯达克中国金龙指数 (.HXC.US)$ 收盘上涨超过9%，标志着自2022年以来最大涨幅。在热门股票中， $BOSS直聘 (BZ.US)$ 大涨超过19%， $哔哩哔哩 (BILI.US)$ 上涨17%， $京东 (JD.US)$ 近14%，而 $小鹏汽车 (XPEV.US)$, $蔚来 (NIO.US)$, $理想汽车 (LI.US)$, and $拼多多 (PDD.US)$ 所有板块涨幅均超过11%。

在期权市场上，中国资产看涨期权的交易量也大幅增加，表明 全球投资者对中国股票持乐观态度的激增。

北京的广泛政策措施助力市场信心

中国人民银行最近向市场推出了包括以下在内的一揽子政策措施：

稀有的同时降低存款准备金率和政策利率： 一方面宣布降低银行存款准备金率50个基点，并就年底前进一步降低25-50个基点的可能性提供非传统指引；另一方面，宣布将关键短期利率-7天逆回购利率下调20个基点，拉低市场基准利率。

2. 降低现有住房贷款利率并规范住房贷款最低首付款比例，有望减轻居民利息压力，释放消费潜力，刺激房地产需求。 这有望减轻居民的利息压力，释放消费的潜力，刺激房地产需求。

3. 对于股市，已引入了两个新工具以支持股市： 包括建立证券、基金和保险公司通过资产抵押从央行获得流动性的互换计划，显著增强了资金和股票持有能力；同时，引入特别再贷款工具，引导银行向上市公司和大股东提供贷款，支持回购和持股。就初始规模而言，这两个工具预计将为中国股市带来约8000亿人民币的增量资金，为中国股市注入流动性。

中国工商银行首席经济学家宋琳表示：

“我们认为今天宣布的措施是一步积极的举措，尤其是因为同时发布多项政策而非逐步实施。我们相信未来几个月仍有进一步放松的空间，特别是考虑到当前全球绝大多数央行均在采取降息的路径。”

意外之中的全面政策措施，展示了北京打击通缩、经济放缓和投资者信心不足的决心，有潜力刺激消费支出，缓解房地产业压力，稳定内需并为经济注入新活力。同时，旨在提高中国资产市场风险偏好，吸引新一波增量资金流入。目前，外资配置到中国资产的比例仍相对较低。随着信心和流动性的回归，具有强劲基本面的被低估的中国概念股有望迎来新篇章。

根据摩根史坦利的股票策略师Laura Wang所说，

“我们预计国内A股市场和离岸市场都将对这些措施做出积极回应，可能引发一轮战术性的反弹行情，甚至在短期内表现优于新兴市场。”

如何分配资产并利用中国资产反弹？

对于那些对当前一轮政策推动的中国资产广泛估值恢复持乐观态度的投资者，投资于相关etf可能是一个比较直接的选择。 其中包括 $3倍做多富时中国ETF-Direxion (YINN.US)$, $中国海外互联网ETF-KraneShares (KWEB.US)$, $中国科技ETF-Invesco (CQQQ.US)$, $沪深300中国A股ETF-德银嘉实 (ASHR.US)$, $中国大盘股ETF-iShares (FXI.US)$, $新兴市场ETF-iShares (EEM.US)$, and $2倍做多中国互联网股票ETF-Direxion (CWEB.US)$.

对于仍然对政策影响持谨慎态度并预期中国概念股表现分化的投资者而言，有必要进行选择性的板块和股票挑选。投资者可以关注具有强劲盈利能力、充裕现金流、稳定的股票回购或分红，并对未来表现增长持有良好期望的标的。在行业方面，分析师们正在密切关注银行和保险、消费品、互联网科技等行业板块。

此外，作为全球重要的石油消费国和最大的矿产资源消费国，中国的刺激措施也极大地推动了商品价格和周期性行业板块（如金属和矿业）的上涨，这些板块对中国需求非常敏感。周二，WTI和布伦特原油价格均日内上涨近3%，主要金属价格上涨推动了矿业股领涨，标普金属与矿业精选行业指数上涨4.12%。

奢侈品股票也共同上涨，标普全球奢侈品指数上涨2.41%，表现优于标普500指数的0.25%。

来源：moomoo

值得注意的是，尽管短期内受政策措施积极信号推动有显著反弹，但一些分析师仍对这一轮政策的影响持怀疑态度。高盛、摩根史坦利等大型机构认为，宽松的货币政策需与更坚实的财政政策相结合，才能有效刺激国内需求。汇丰银行也认为当前宽松政策组合是未来进一步措施的起点，预计未来将有更多财政刺激措施出台，包括发行特别国债，以确保经济增长重回正增长轨道。重要的是要密切关注支持宏观经济稳定的数据，如制造业、消费和房地产业等领域的数据，以及企业盈利改善的更多证据。

数据来源：彭博社，中国人民银行

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