当前环境下美国股市估值及表现分析

欢迎关注我，让我们一起交流！

尽管在过去的两周中，美国股市已经回升了近2-3%，接近其最近高点，但它仍然是一个高度区分的市场，有些类似于2000年和1973-74年“Nifty Fifty”时代中提到的情况。

目前，标准普尔500指数的市盈率为22倍，预计明年将降至20倍，这看起来并不便宜。然而，美国七家最大公司的平均市盈率今年为37倍（看好者可能会辩称随着快速增长，它们的市盈率明年将迅速下降，但其中一些公司的市盈率已经纠缠了十多年，大多数公司的市盈率围绕10倍左右）。不包括这些公司，其余493家公司的平均市盈率根据其市值权重为17倍，使得美国股市的估值似乎更为合理。

深入挖掘，其中有些493家公司的估值特别荒谬且市值巨大，例如接近4000亿美元的好市多，接近1000亿美元的奇波雷墨西哥烧烤，接近800亿美元的transdigm，以及像费与科（FICO）这样规模较小的公司，市值达到400亿美元。将这493家公司的等权市盈率考虑在内，其市盈率低于16倍。

在财报季期间，除了对银行业和一些个股普遍看好的情绪，我所覆盖的范围内许多不太受欢迎的股票表现平平。几家公司将其盈利指导降至上轮区间的下半部分，反映出其市盈率低于16倍的冷淡表现。

总的来说，今年标普指数17%+的涨幅超过一半是由几家大型科技公司和动量股推动的。它们似乎对标普指数显著超过过去两个世纪8-10%的平均回报具有关键作用（因为其余的股票整体上被认为是合理定价的）。想要对冲标普，基本上就是要对冲人工智能和动量交易。