美国股票周报（美国 9/29-10/5）

美国股市道琼斯平均指数持续下跌3周直至10月5日，标普500指数持续下跌5周。纳斯达克指数继续小幅上涨，同时趋于平稳。3日公布的美国8月就业机会（JOLTS美国就业动态调查）数量为961万个，大大超过了市场预期（880万个案例），而且美国劳动力供需紧缩的迹象显示出来，因此美联储的长期金融紧缩观察愈演愈烈。10年期美国国债收益率在大约16年来首次达到每天4.81％的高位，道琼斯平均指数一度跌幅超过500美元，并且连续3天持续大幅下跌。市盈率高的美国IT板块被抛售，纳斯达克指数在5个工作日内首次下跌。美国联邦银行成员的一系列鹰派言论，例如支持在11月会议上进一步加息，以及长期维持较高的FF利率水平，也使市场情绪恶化。4日公布的9月份美国ADP员工人数远低于市场预期，而9月份的ISM非制造业商业信心指数出现减速，美国债券回购结束，美国长期利率的上升陷入停滞，3大指数全部反弹。在6日美国公布9月就业统计数据之前，美国三大指数5日小幅下跌，与前一天几乎没有变化。与上周相比，标普500指数的11个主要板块普遍卖出。资源板块位居榜首，价格下跌5.78％，公用事业板块继续下跌4.21％，稳定的消费板块继续下跌2.67％。同时，电信行业上涨了1.21％，IT行业增长了0.98％。在个股方面，它被添加到GS的 “定罪名单” $英伟达(NVDA.US)$在过去的2周中，价格上涨了7.4％，在9个工作日中为7胜2负。另一方面，5 天 $可口可乐(KO.US)$下跌了4.83％，曾一度触及大约两年半以来的低点。在利率迅速上升期间，该公司作为防御性股票的吸引力下降这一事实被视为坏消息。

作为对纽约原油期货在一个月内首次跌至低点的回应，围绕美国通货膨胀率上升的担忧之一目前已经消退。同时，美国30年期国债收益率和美国10年期国债收益率均在5％左右，并且16年来首次在高价区间内徘徊。根据长期利率趋势，预计美国股市也将出现动荡的发展。美联储的QT（量化紧缩）已开始生效这一事实似乎是因素之一，因为关于美国长期利率的快速上升、对美国预算赤字恶化的担忧、对美国政策利率长期保持不变的担忧以及美国经济重启的观点，各种观点重叠。从QT开始前的22/5/18周到23/10/4周，美联储持有的证券总额下降了16.67亿美元。尽管预计在本期实际结束之前不会有新的债券购买，但由于美联储的债券销售，债券供需恶化，结果，美国市场变得沉重，美国股票被抛售。尽管美国的通货膨胀已经达到顶峰，但在9月的会议上，美国2025年的通货膨胀率向上修正，结果表明，实现2％的通胀目标的时间有望在2026年，距离美国通货膨胀平静下来还有很长的路要走。美国加息周期已进入最后阶段，据报道，美联储正在隐含地接受当前的高利率水平。美联储持有的证券余额仍在上升至7.4万亿美元，看来实施QT =提高长期利率将在未来提高利率方面发挥作用。

接下来的一周，除了美国9月就业数据（10月6日）、9月19日至20日（10/12）举行的联邦公开市场委员会会议纪要、美国9月消费者价格指数（10/12）和美国10月密歇根大学消费者心理指数（10/13），我想关注世界银行/国际货币基金组织年度股东大会（9-15天）。与第三季度财务业绩的公布一致，除了摩根大通（JPM-10/13）和富国银行（WFC -10/13）等主要金融股的季度财务业绩外，还将公布联合健康集团（UNH -10/13）等的季度业绩。