美国股市连续下跌：除了中东紧张局势，还有哪些因素在影响市场？

中东地缘政治冲突不断升级，周一再次冲击了市场。 美国国债收益率出现大幅上升，基准 $美国10年期国债收益率 (US10Y.BD)$ 触及五个月来的最高水平。风险资产大幅下跌， $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 下跌了1.8%，创下两个月以来最大的跌幅。 $标普500指数 (.SPX.US)$ 在过去两个交易日中下跌2.64%，创下自硅谷银行崩盘以来的最大两日跌幅。 $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 连续六天下跌。 $特斯拉 (TSLA.US)$ 下跌了5.6%，创下11个月来的新低，领跌了“七大恶魔”。比特币暴跌，跌破了63000美元。

Kace Capital Advisors创始人兼首席执行官Kenny Polcari表示：

投资者关注日益复杂的地缘政治形势和降息前景的消退， 分析师指出，市场面临的阻力可能不仅仅是这些因素。

美联储的逆回购（RRP）工具被视为过剩流动性的一个指标，其快速减少抵消了美联储在2023年缩减资产负债表的压力，释放了流动性，并为美国股市的上涨提供了有力支持。

现在，市场流动性指示器出现了警示信号。 根据美联储最新数据，隔夜逆回购使用额从前一个交易日的4070亿美元下降到3270亿美元，标志着自2021年5月以来，逆回购使用额首次跌破4000亿美元的门槛，引发了对流动性危机的讨论。 一些人担心重演2019年9月发生的“流动性危机”， 当时美联储错误计算了维持系统流动性所需的银行准备金，导致短期融资市场混乱，并且资金利率飙升至10%。

值得注意的是，这一次情况似乎有所不同，因为美联储对这些流动性风险有所觉察，并明确表示其意图放缓自己的量化收缩计划。市场正在等待5月份FOMC会议上关于美联储量化收缩计划放缓的更多细节。 此外，隔夜逆回购常备设施（SRF）和美联储的外国和国际货币当局（FIMA）逆回购设施也将成为防止任何突发流动性冲击的后备措施。

美国银行分析师本杰明·鲍勒在他最新的研究中发出了警告，指出美国股市非常接近触发商品交易顾问（CTA）的止损。 According to his monitoring model, the S&P 500 index is only 90 basis points away from the stop-loss level of CTA strategies. If stock prices continue to fall, CTAs will be forced to sell stocks to cut losses, which will further exacerbate market panic and create a vicious cycle.

Even if CTA does not reach the stop-loss level, recent days of consecutive declines and significant volatility in the stock market may also prompt Equity Vol Control strategy to dramatically reduce equity exposure, and the potential for leveraged ETFs and inverse ETFs to make significant adjustments will further release selling pressure. Data shows that the $标普500波动率指数 (.VIX.US)$, known as the fear gauge, has surged to nearly 20, skyrocketing nearly 60% in less than a month.

总体上来说，公司可以通过股票回购来支撑股价。然而，这种重要的支持目前由于财报前黑期而暂停。 根据德意志银行， 超过80% 标普500指数成分中有超过80%的股票回购当周进入了黑期。这种缺乏稳定的买入来源可能加剧市场波动。

除了公司本身，买盘在市场回调时进入市场的买家也充满了不确定性。 最近市场下跌可能导致这个群体对市场缺乏信心，犹豫是否进入，甚至引发新一轮卖盘。

对人工智能的坚定信念在2023年及今年第一季度强力支撑了市场的表现。 然而，这种激情现在正在消退。一般来说，股价跌幅超过其高点的10%被视为进入修正阶段。 之后 $特斯拉 (TSLA.US)$成为改变潮流的那些人。 $苹果 (AAPL.US)$均进入了修正阶段，上周人工智能新秀， $英伟达 (NVDA.US)$同时也跟随着。 与此同时，美国司法部和欧盟对包括苹果、谷歌和Meta在内的大型科技股展开了反垄断调查，潜在的监管风险也使投资者保持谨慎。

周一发布的3月美国零售销售数据显示，环比增长0.7%，再次超出市场预期的0.4%，上个月的数值也从0.6%修订为0.9%。 强劲的零售销售数据表明消费支出仍然坚韧，进一步削弱了投资者对美联储今年降息决策的信心。市场正在计价进一步降息的预期。CME FedWatch工具显示，期货交易员目前预计最早可能的降息时间在9月，至少有大约70%的概率降息25个基点。

华尔街甚至正在讨论加息的风险。 根据瑞信的乔纳森·平尔和巴努·巴韦贾的最新分析，如果美国经济继续以韧性扩张，通胀率保持在2.5%或更高水平，联邦基金利率可能在明年年中达到6.5%。

鉴于一系列不利因素所引起的持续干扰，包括地缘政治风险、美联储货币政策的不确定性以及市场加剧的卖压，本季财报表现将对市场反弹至关重要。 本周，高盛、摩根史坦利、美银等大型银行以及ASML、TSMC、奈飞等科技巨头将发布他们的财报。投资者迫切期待看到强劲公司盈利能够注入市场信心。