华尔街再次面临九月诅咒。有什么新动态和如何应对？

美国股市连续四个月录得月度收益， $标普500指数 (.SPX.US)$ 在八月大幅上涨2.3％并接近历史高点之后，迎来了夏季的大幅下跌。现在，华尔街正准备应对历史上最糟糕的股市月份——九月。

自1990年以来，标普500指数在9月份平均下跌1.04%，仅有47%的时间收盘上涨。这种季节性效应近年来特别明显，标普500指数在过去四个9月（2020-2023年）出现了3.9%、4.8%、9.3%和4.9%的跌幅。

然而，今年似乎有所不同。选举年和潜在的降息可能为9月份市场表现带来了新的可能性，投资者正急切寻找方法保护他们的投资组合免受波动影响。

有关美国股市所谓"九月效应"的各种解释

● 假日后交易者回归市场，市场活动增加，交易量上升，市场波动性增加。 夏季期间，许多交易者都在度假，导致交易活动减少，市场交易量下降。当他们在9月份回归市场并重新评估他们的投资组合时，交易活动显著增加，市场波动性提高。花旗集团自1928年以来的数据分析显示，标普500指数在9月份的平均实现波动性比8月份高出1.5个点。

● 机构投资者的卖压增加： 季度末报告和税收影响是解释这种季节性人为抛售的主要因素。随着第三季度交易季即将结束，共同基金可能在九月底卖出亏损的股票以避免其出现在季度报告中，或者卖出盈利的股票以锁定利润。此外，共同基金必须在10月31日之前进行年度税务损失收割，这给了他们更多的动力在九月份卖出亏损持仓，以减少资本利得分配的规模。

● 家庭出售股票以支付教育费用： 一些理论认为，许多个人投资者倾向于在九月份放假结束后卖掉部分持仓，以实现收益并将销售收益用于支付学费、返校用品甚至是度假信用卡账单。

● 市场预期悲观： 历史上9月份的事件，比如1869年的黑色星期五，2001年的911袭击，以及2008年次级抵押贷款危机的恶化，都导致了部分投资者在这段时间内风险厌恶情绪加剧。季节性情绪障碍也加剧了美国股市在9月份的波动。

今年的9月似乎有所不同，原因在于它是选举年，并且预期将迎来今年首次降息。

● 9月降息： 市场普遍预计美联储将于9月18日召开的政策会议上进行今年的首次降息。根据CME FedWatch工具，交易员目前认为9月会有100%的降息概率，25个基点的降息机会为71%。如果本周五的就业报告再次显示出显著的疲软，有关50个基点降息的猜测可能会增加。

● 选举年： 历史上，总统选举年的9月对股市的影响相对较小。在所有二战后的选举年中， $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 指数在9月平均下降0.58％，明显低于非选举年平均下降1.37％。SoFi的年轻托马斯解释说，选举年份的波动性在10月中旬达到高峰，而不是在9月底。市场密切关注下周哈里斯和特朗普之间的第一场面对面辩论，因为双方同意参加由ABC新闻主办的9月10日的辩论。

无论9月份的诅咒背后的原因如何，以及今年市场是否会再次面临困难或克服诅咒，对于一些谨慎的投资者来说，保持警惕不会有害。他们还在寻找更多潜在的交易来避免这种季节性的波动。

● 波动性交易： 华尔街的“恐惧指数” $标普500波动率指数 (.VIX.US)$ 现在已经下降到15。相比之下，在8月初的市场抛售中，该指数飙升至65以上的前所未有的水平。

一些分析师指出，由于标普500指数短期隐含波动率从峰值水平大幅下降，当VIX指数跌至约15或更低时，投资者可以押注波动率上升，并用期权或VIX看涨差价套保工具对投资组合风险进行对冲。

VIX看涨差价套利策略包括购买一个具有较低执行价格和同样到期日的VIX看涨期权，并卖出一个具有较高执行价格的VIX看涨期权。这种策略使投资者能够从VIX的适度增长中获利，同时通过卖出较高执行价格的看涨期权来降低费用。

● 高股息交易： 通常，在低利率环境中，公用事业和消费品等高股息行业的投资价值更加突出。面对潜在的市场波动，这些行业中具有稳定股利增长和高自由现金流收益的股票也具有更强的防御属性。如果它们的估值相对较低，风险的空间将更大。Villere & Co的投资组合经理Sandy Villere表示：“如果你预计9月份的波动性会比平常更大，那么现在是卖出攻势股，买入防守股的时候了。”

● 现金为王，机会等待着： 历史数据显示，在9月份的下滑之后，美国股市往往在接下来的第四季度出现相对强劲的反弹。自1990年以来，美国股市在10月、11月和12月的胜率分别高达65%、71%和76%，每个月的收益率均超过1%。这表明，在市场下滑期间积累现金并购买基本面强劲的股票可能是一种可行的策略。