华尔街对黄金价格表示谨慎。黄金涨势是否结束？

德意志银行分析师Michael Hsueh发布报告称黄金市场的两个因子 - 中国黄金交易所溢价 和 现货溢价相对于公允价值 可能已经达到顶峰，表明黄金未来将经历一段震荡期，为投资者提供区间交易的机会。

■ 中国黄金交易所指标显示对实物黄金的需求正在减弱

首先是中国黄金交易所（上海黄金交易所）的溢价，上个月的5日均价已从每盎司68美元下降到当前的27美元。 2月30日均价也较上月下降了27美元。

中国黄金交易所溢价指标反映了中国市场对黄金需求的强弱。 溢价指的是中国黄金交易所价格与国际市场价格之间的差异。 当溢价较高时，通常意味着中国买家愿意为黄金支付更高价格，这通常与较强的黄金需求相关。 当溢价下降时，通常表明中国买家不倾向于为黄金支付更高价格，这通常与较弱的黄金需求相关。

■ 公平价值模型显示黄金更昂贵

第二个是黄金现货相对公平价值的溢价指标。 该指标衡量了黄金现货价格与模型估算的公平价值之间的差距。 当现货价格高于模型估算的公平价值时，表明市场可能过热，投资者可能过于乐观。

Several pieces of economic data last week showed that the economy is still overheating. Both CPI（橙色） 和 PPI were higher than market expectations. Subsequently, yields on U.S. government bonds surged to their highest in over a week, with the 10-year note reaching 4.29%, as the inflation indicators dampened expectations for Federal Reserve rate cuts. Concerns over inflation were reignited by climbing oil prices, leading to an increase in intermediate- and long-term bond yields by up to 10 basis points.

债券利率上升为投资者提供了一个竞争性回报来源，使债券更具吸引力，潜在地分散了对黄金作为投资的兴趣。

同时， 零售销售 根据人口普查局的数据，2月份建筑材料和园艺设备的销售同比增长2.2％。汽车及配件经销商的销售增长1.6％，而电子和电器店增加了1.5％。

■ 三月FOMC会议的点阵图会如何影响黄金价格？

投资者将密切关注即将召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议的点阵图更新，以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能提供的有关降息时间的任何见解。即将公布的经济预测总结可能表明，一些FOMC成员可能会提高他们对中性利率的估计，这是至少五名参与者在会议之间的期间讨论的话题。

《金融时报》对学术经济学家的调查显示，美联储可能需要维持较长时期的高利率，比市场和央行家当前的预期更久。根据这项调查， 超过三分之二的受访者认为美联储将在今年实施两次或更少的利率降低，以征服通胀的最后阶段。 关于首次降息将在何时发生的意见各不相同，7月和9月被认为是最有可能的月份。

美联储亚特兰大分行行长拉斐尔·博斯蒂克等利率设定委员会成员对预期的三次降息表达了与众不同的观点，他们更倾向于较少的降息。

如果美联储今年的利率降低次数低于预期，这可能会对黄金价格施加向下压力。投资者在经济不确定时和预计货币政策将非常宽松时经常将黄金视为避风港资产，这通常涉及低利率。因此，与预期的货币宽松偏离可能导致重新评估黄金在投资组合中的角色，潜在地引发黄金市场抛售和价格下跌。

来源：《金融时报》，美国人口普查局

由 moomoo 美国 Calvin 提供