华尔街的大轮换引领科技行业转向新行业

在一场引人注目的表演中， $道琼斯指数(.DJI.US)$ 和 $标普500指数(.SPX.US)$ 受市场涨势扩大的推动，截至7月，各公司一直在上涨浪潮。自7月11日公布的消费者物价指数显示出通货膨胀降温的迹象以来，投资者已从大型科技股转向更加多元化的行业。

轮换交易以科技股向小盘股和价值股的重大转变为标志，凸显了市场情绪的变化。投资者正在重新平衡投资组合，退出在过去十年中占据主导地位的科技巨头。这种调整被视为涨势保持势头的必要步骤。但是，美联储在利率问题上的立场在市场上隐约可见。交易员和分析师都在密切关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔即将发表的声明，以寻找9月份降息的迹象，此举可能会进一步推动股市的持续上涨。

自7月11日消费者价格指数数据显示通货膨胀降温迹象以来，交易员加强了对大型科技股的抛售，转而买入从小盘股到价值股的各种股票。根据彭博情报的数据，投资者已向专注于非科技行业的美国交易所交易基金（ETF）注资近60亿美元，而科技ETF的流入量仅为14亿美元。

市场广度是评估涨势健康和可持续性的关键因素。由少数股票（通常是科技等单一板块）推动的涨势通常被认为是脆弱的。相比之下，各行各业广泛参与的涨势被认为更加强劲和持久。最近转向小盘股和价值股表明市场参与度的扩大，这对于长期增长来说是令人鼓舞的。

历史数据支持这一观点，显示标准普尔500指数在加息周期后首次降息后的一年中平均上涨了5％。根据CFRA的数据，涨幅也有所扩大，小盘股罗素2000指数在12个月后上涨了3.2％。

在相对较低的通货膨胀环境中，例如20世纪90年代，在徒步周期结束时买入股票是一种制胜策略。但是，根据美国银行的数据，当通货膨胀压力之后出现货币宽松政策时，例如1970年代，股市将在上次加息后的三个月内下跌。

为了维持当前的趋势，美联储的政策决定至关重要。交易者押注降息周期将很快开始，他们认为这样的举措将支持更广泛股票的进一步上涨。但是，时机很关键。从最后一次加息到首次降息的平均时间为9.2个月，自2023年7月最后一次加息以来已经过去了12个月，市场处于不稳定的境地。

Laffer Tengler Investments首席执行官南希·腾格勒表示：“需要积极降息，这些小型公司才能从中受益。”“在经济强劲的情况下，我们根本看不到会发生这种情况。”

总之，尽管历史表明，在相对较低的通货膨胀环境中，在徒步周期结束时买入股票是一种制胜策略，但当前的市场叙事更为复杂。鲍威尔本周的评论对于确定扩大的涨势能否维持其走势或市场是否将面临新的波动至关重要。正如Steward Partners Global Advisory财富管理执行董事总经理埃里克·贝利所说：“官员的行动很重要，否则在季节性疲软和动荡的时期，股票将变得脆弱。”