周展望：德国分析师的“困难9月的明亮开始”

由于令人印象深刻的最终冲刺，股票市场在近年来经历了经常亏损的8月份顺利度过。9月第一周将关注于周五公布的美国劳动市场数据。

2024年9月2日法兰克福（法兰克福证券交易所）

数周前有谁想到过呢？股票市场在8月初承受了巨大压力，但德国DAX指数仍然在上月末达到了历史最高点。这个历史最高点在收到进一步通知之前有效，约为18,971点。因此，8月份的最低点和最高点之间的差距约为2,000点。星期一早上，德国股票指数从上周五的收盘价18,906点上涨到18,915点（周收益：+1.5%）。美国的主要股票指数S&P500和纳斯达克100在周五的最后两个小时交易中转为正面，并提供了良好的指引，展望下周。然而，萨克森州和图林根州的州选举结果被视为潜在的负面因素。

Helaba的分析师列举了最近股票市场良好表现的原因，称之为“黄金时期”现象。这指的是全球经济的稳健增长、通胀率的下降以及货币政策开始降息周期的结合。策略师指出，“这一已经在股票市场上得到祝福。”另一方面，有一种季节性现象， 平均来看，德国DAX在9月表现相对较差。据《维勒塔投资》编辑称，上周末股票市场出现了离场盈利的卖压也有可能是这种现象导致的。

今年的9月将成为央行的主角。欧洲央行和美联储在9月中旬的会议上降低主要利率的可能性较大。根据两家央行最近的声明和上周通胀率下降的情况，其他宣布的消息将很可能成为重大的意外。正如LBBW强调的那样，利率下降基本上对股票市场是正面的。因为企业未来的现金流量是分析师估算的时候“设定更高现值”的原因。

与此同时，专家指出，经济衰退作为“主要利率变动的真正原因”，会增加现金流量减少的担忧。此外，“至少在主要利率下降阶段初期，股价下跌比上涨更为典型”，历史数据已经表明。LBBW还警告称，六大科技股中的字母股、亚马逊、苹果、元器件、微软和英伟达似乎逐渐失去投资者的青睐，它们是“AI浪潮的主角，也是牛市的引擎”。这些股票在第一季度大幅上涨之后，在第二季度普遍下跌。“尽管是AI头号新星的英伟达股票超出了预期，但在股票市场上却不被看好”，分析师说。

然而，德国基银行的经济学家强调，市场情绪“仍然不稳定”。因此，如果情绪指数不如预期，可能会立即给投资者带来不稳定的情绪压力。据称，下周五公布的美国劳动市场报告是本周最重要的发布。根据该报告，股票价格大幅上涨的可能性较低。

从技术面来看，DAX创下了历史最高点，目前已经突破了所有重要的阻力。根据汇丰控股（HSBC）的耶尔克·谢勒（Yeerk Scheller）的说法，就纯数学角度而言，8月份的暂时低迷目前正导致“长期价格目标20,000点”。这个圆形目标的重要性还得到了DAX整个调整（20,047点）的黄金股回调161.8%的支持。在下降阶段中，位于18,564点的“倒V转折”颈线尤为重要。

9月2日（星期一）

美国劳动者节：市场休市

9月3日（星期二）

下午4点 美国ISM制造业景况指数：根据7月数据，该指数为46.8点，成为美国股市大幅下跌的导火索。根据Deka的说法，8月份各地区的景况调查显示，ISM指数有望再次略微上升至47.5点。

9月4日（星期三）

德国指标审查：德国交易所定期进行四次审查，分别在每年的3月、6月、9月和12月的第3个营业日进行。确定的变更将在美国证券交易所收盘后公布，并在大约3周后生效。

9月5日（星期四）

上午8点，德国新增矿业工业订货：根据Helaba的说法，这个数字不会提振德国的情绪。但是，目前几乎没有人预测这一点。具体来说，经济学家预测订购量将下降1.5％，而共识预测下降2.0％。

下午4点，美国ISM服务指数：Helaba的策略师预测，最近异常不稳定的8月份ISM指数将保持在“扩张区域”（50点以上）。专家表示，由于类似过去两次严重飓风时该指数暂时陷入经济衰退区域，这是令人吃惊的，并表示了强劲的美国经济。具体来说，预计为50.5点，而共识预测为50.9点。

上午8点00分，德国工业生产：考虑到Ifo景气指数和采购经理人景气指数的相关项目表现疲软，Commerzbank的策略师预计新订订单（周四公布，预计：环比下降1.0％）和产量（同比下降0.5％）均疲软。

下午2点30分，美国劳动市场报告：根据Commerzbank的说法，失业率在4周前达到了数年来的高水平4.3％，需要考虑到飓风“贝里尔”的影响和就业需求的增加。因此，8月份的数据不应再恶化。根据经济学家的说法，由于脱离统计的员工已经回到工作岗位，雇主数量预计将增加15万人，再次有进一步增长的可能性。