每周展望 “我们需要高水平的积极惊喜：从德国的角度来看

欧洲中央银行（ECB）董事会会议将于周四举行，本周投资者的兴趣显然集中在刚刚开始的财报季中。分析师预计市场不会出现新的回升。

2024/7/15 法兰克福（证券交易所）。目前，欧元区的主要利率似乎没有进一步的变化。德国商业银行分析师写道：“在6月份将存款利率从4.00％降至3.75％之后，央行不会在7月再次下调关键利率，” 这与总体观点趋势完全一致。反对下一次降息的观点包括核心通货膨胀率仍然很高，欧元区的工资继续上涨。

同时，在美国，上周的通胀数据引发了对降息的新观察，为股市带来了美好的情绪。本周所有主要股指均创下历史新高。德国DAX指数周五收于18,748点，周涨幅为1.5％。周一上午，德国股指下跌约60点，这是对中国经济指标疲软的回应。

传统上，在美国，主要银行的季度财务业绩是在上周末公布的，财务业绩公布季开始了。尽管业绩普遍良好，但所有行业参与者都受到股价下跌的打击。警告信号？无论如何，Hellaba分析师坚信，“为了证明标准普尔500指数的高评价是合理的，在接下来的几周内，至少在视觉上是如此。”根据德国商业银行的计算，各公司预计将报告利润增长7％，美国主要科技股将以20％或以上的涨幅再次在报告季占据主导地位。

根据LBBW的调查，在大多数情况下，超出预期的数字是在美国公布的，这也是因为公告季的预测经常向下修正。该策略以积极的预期管理为基础。通过故意降低障碍，之后可以更容易地跳过去。”当前示例：标准普尔500指数上个季度的季度利润预测目前为50.55点，而年初为53.41点，4月初为52.88点。

无论这次美国蓝筹股是否超过减幅预期（没有超过过去三个季度），分析师都认为，业绩势头 “继续萎缩” 的可能性很大。因此，投资者在问 “令人不安的问题”，即在不对受此影响的股票处以罚款的情况下，增长率的下降在多大程度上是可以容忍的。

LBBW还认为，由于担心第一季度的数据可能会令人失望，科技股的上涨至少暂时停滞的风险越来越大。此外，我在德国商业银行的同事担心，即使公布的数字大大超出预期，股价也不太可能迅速上涨。他们指出，“投资者已经采取了非常乐观的立场，美国股票的价值相当高。”

本周将公布财务业绩的美国著名公司包括高盛、美国银行、摩根士丹利、强生、Netflix、美国运通等。在欧洲，Nordea、Richemont、ASML、力拓、诺基亚、必和必拓集团、英美资源、巴宝莉等将公布财务业绩。至于DAX指数，赛多利斯的财务业绩公布季将于周五开始。

从技术角度来看，股市的灯光仍然是绿色的。制图技术员马塞尔·穆斯勒对上周德国股指的表现特别满意。这位经验丰富的技术分析师在每周展望中写道：“DAX指数现已开始夏季波动，并继续走上清晰的道路。”继4月份它以足够的持续性动态突破了18,567点的中期高点之后，他认为更新18,893点或以上的历史新高 “只是一项最低义务”。周线图上出现的新上升趋势通道（目前为19,240点）的上限是 “自由式的可能性”，据说这可能是一个目标价格。但是，从多头的角度来看，它不应再跌破该通道的下限（目前为18,050点）。

7 月 15 日星期一

上午 11:00 欧元区工业生产。经济学家预计，5月份的数据将显示与上个月相比平均下降1.0％（与去年同月相比下降3.7％）。LBBW更加悲观，预计将下降2.0％。

7/16（星期二）

上午11点德国ZEW指数。对德国经济的预期仍然疲软。经济环境和政治环境都没有希望。因此，根据共识，预计ZEW指数将从47.5点跌至42.8点。预计海拉巴将保持在41.0点。

下午 2:30：美国：零售销售。德国商业银行分析师预计，比上个月下降0.4％。关于美国经济可能已陷入增长放缓的讨论似乎越来越多。

7/17（星期三）

美国晚上 8:00：美联储褐皮书发布。市场参与者预计，美国联邦储备委员会（Fed）公布的经济报告将成为确定美国加息过渡时机的线索。目前，预计将在9月份进行首次降息。

7/18（星期四）

下午 2:15：欧元区：欧洲央行加息决定。本周，欧元区在关键利率方面已经出现了具体的变化。但是，根据经济学家的说法，下次欧洲央行董事会会议不会做出进一步的调整。欧洲央行谨慎而乐观地解释了通货膨胀前景，由于它将当前的货币政策归类为限制性政策，因此很有可能建议进一步降息，但德卡表示，这次也不会承诺具体的降息路径。

七月十九日（星期五）

上午 8:00：德国生产者价格。与5月份类似，德国6月份的生产者价格水平很有可能与上个月持平或仅略有上升（0.1％至0.2％）。