【 科技股 】Wentel Engineering Holdings | 12Inves
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版主听说� 为 2024 奥运会的关系,这家公司会受惠 ?
说起来,刚上市不久的 Wentel Engineering Holdings Berhad(WENTEL、0298)股价走势非常不错,股价也触及了 RM0.390 的历史新高;那么,WENTEL 这家公司有什么值得投资者留意、为什么会叫他们做 “科技股”、以及公司的未来前景如何?
先简单的介绍一下;WENTEL 这家公司于2024 年 2 月 6 日上市,而公司的主要业务为钣金加工(“Sheet Metal Fabrication”)、制� 精密零部件(“Precision Engineering”)、以及设备的组装(“Assembly”)三个部分。
WENTEL 产品的整个生产流程呢,就是先购买原料(主要都是钣金),然后再通过一系列如冲孔(“Punching”,个人理解为 “打洞”)、镭射切割(“Laser Cutting”)、数控铣削(“CNC Milling”,或许可以理解为以设备进行 “雕刻”)、表面处理(“Surface Treatment”)、然后就是最后的组装。
那为什么,我们会说 WENTEL 属于科技股呢?
熟悉科技股的读者们,看到以上的生产制程,应该会联想到股价之前很强势的 UWC Berhad(UWC、5292)以及 SFP Tech Holdings Berhad(SFPTECH、0251);但个人认为,WENTEL 其实跟 UWC 的业务会比较接近一些..
然而,WENTEL 与市面上的钣金加工以及精密零部件加工会比较特别一些,就以 FY2022 来说,WENTEL 的营收入中约有 63.34% 由安检设备(“Security Screening Equipment”)所贡献。
所谓的安检设备,就包括了我们人,以及行李通过机场的安检设备,如全球最大安检设备生产商 Rapiscan Group 也是公司的顾客(据朋友所说,好像第二大的安检设备生产商也是他们客户)。
那可以联想到,当出现政治动荡或者说有大型的活动,比如说 2024 奥运会,或任何的政治动荡,如红海事件等等,都会曾强对于安检的需求,也间接给 WENTEL 带来新订单。
作为参考,通常这些大型公司的供应商(俗称 “AVL”)只会有 2 ~ 3 个,并且很少会换,所以订单交到该公司手头上的概率是相当大的。
而且,WENTEL 普遍都会参与到客户的新产品研发(“NPI”),然后再进入量产的阶段中,一定程度上保住了他们在 AVL 的定位。
除安检设备意外,WENTEL 的营业额在 FY2022 中约有 19.62% 属于半导体的设备,其中包括了前段和后段半导体的设备(招股书内并� 具体的介绍是什么设备),但从近期内其他半导体公司的说法,该行业的订单应该有所回流。
最后,WENTEL 还有 14.19% 的营收入由 CNC 设备所贡献,而 CNC 也是生产精密零部件的重要机械,另外还有 2.72% 由医疗检测设备(“Medical Diagnostic Equipment”)所贡献,剩余的 0.13% 则是来自于其他的业务。
在参观 WENTEL 厂房之前,版主也有幸参观了数家钣金以及精密零部件生产商的厂房;其中看到 WENTEL 不同的点是,他们会将许多的生产过程都留在内部完成,如一些比较复杂的切割和焊接,这些公司都会自己投入资金(“CAPEX”)去购买设备,大大的降低了生产的时间成本。
另外,WENTEL 的另一个竞争优势是他们的表面处理业务;表面处理的业务在马来西亚是属于非常高门槛的业务,绝不是喷漆那么简单,比如说要把一个钣金成功电镀(“Electroplating”),也就是说让产品不容易受腐蚀,都需要经过 30 个处理池(“Tank”),并且也要马来西亚环境局(“DOE”)的认可,相当的不简单..
对了,WENTEL 的产品属于 High Mix Low Volume,也就是说许多的产品都是客户定制的,这跟 EMS 行业的量产有些不一样(虽然我们刚才提到 WENTEL 的量产,但是也是一个月数百件而已,EMS 可达上万件),因此拥有更多不同制程的设备,等于拥有更好的时间成本控制,这一点也是公司的竞争优势。
当然,不同的公司,对应不同的客户也有不同的策略,并没有说谁的营运模式是最完美的。
在 2024 奥运之后,我们还有 2026 年的 FIFA,同� �也会给安检设备带来大量的新订单,加上半导体行业即将复苏(希望如此啦),也难怪公司在 FY2023 的年报中,Top 30 股东不是大股东本身,就是基金在部署。
就如我们的文章开头就提到,WENTEL 的股价已经上涨了不少,多少也有反映了未来的估值,不过更重要的是,如果公司在 FY2024 内突破之前业绩新高,个人认为 Forward PE 也算合理,但这就要看公司接下来的季报表现了~
总之,版主接下来还是会继续密切的留意 WENTEL 这家公司的,不知道大家如何看待 WENTEL 呢?
照片来源:从公司官网拿的
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