西方银行收购100％溢价后飙升60％：谁可能成为下一个买入目标？

国家银行已同意购买 $Canadian Western Bank(CWB.CA)$ 该银行以50亿美元的价格支付了比CWB6月11日收盘价24.89加元高出118％的溢价。此次收购遵循了 $Royal Bank of Canada(RY.CA)$以135亿美元的价格大量收购加拿大汇丰银行，这表明加拿大银行业呈现整合趋势。

自宣布以来，加拿大西部银行的股票已经飙升了60％以上，这种反应通常出现在以低价收购公司的股票上。由于市场考虑了潜在的短期财务压力以及与支付收购溢价相关的现金流出，国民银行的股价下跌了10％。

此次收购的代价似乎很高，是CWB预计的2025年每股收益的14倍，尽管这与加拿大皇家银行向加拿大汇丰银行支付的倍数一致。国家银行表示，收购后至少需要三年时间才能增加每股收益（EPS），该交易预计将于2025年底完成。但是，彭博分析师塞缪尔·拉多维茨的财务模型显示，由于预测包括未来几年5％的年增长率和可观的协同效应，该银行在实现这种财务提振方面可能仍面临障碍。

在资本方面，国家银行在其最新季度业绩中公布的一级普通股（CET1）比率为13.2％，高于CWB的10.1％。收购后，CET1比率预计将保持强劲，超过12.75％，远高于监管机构最低11.5％。

资产方面，合并后的实体的资产将激增至4,840亿加元，这将扩大国家银行的足迹，尤其是魁北克以西，尽管其规模仍将是其最接近的同行加拿大帝国商业银行的一半。

从战略上讲，收购CWB符合国家银行的更广泛愿景。正如晨星DBRS分析的那样，此举有望加强该银行在地域和产品方面的收入多元化。CWB的整合减少了国家银行对魁北克市场的依赖，并大大加强了其在利润丰厚的加拿大西部地区，包括不列颠哥伦比亚省和艾伯塔省的影响力。

此次收购符合国家银行发展其个人和商业银行及财富管理部门的愿望，承诺为CWB的客户群提供更多的产品和服务。彭博社称，这使财产和保险板块的收入贡献从40％提高到45％。此外，凭借CWB的设备融资业务，国家银行将成为一家更全面的机构，填补服务空白，为其客户提供更广泛的服务组合。

Veritas Investment Research Corp. 高级投资分析师奈杰尔·德索萨在给客户的报告中表示：“收购CWB也符合我们对加拿大银行业进一步整合的预期。”他说，整合的潜力来自于小型银行无法与大型银行所享有的固有优势相提并论，例如更可观的规模经济、广泛的分行网络以及较低的借贷成本带来的好处。

大银行越来越多地吸收小型实体，以增强其竞争优势和扩大其市场主导地位。BDO资本咨询服务业务董事总经理希尔帕·米什拉也观察到该行业的活动有所增加，他说：“加拿大银行业的并购达到了前所未有的水平。

“继国家银行最近的扩张消息之后，劳伦森银行和EQ银行脱颖而出，成为下一个可能的收购目标。 $Laurentian Bank of Canada(LB.CA)$ 国民银行宣布后，股价上涨了6.6％，考虑到该银行去年的战略审查，这是一个值得注意的涨幅——投资者经常将此举解释为表明公司对出售持开放态度，尽管当时该公司未能找到买家。

同时， $EQB Inc(EQB.CA)$拥有EQ Bank的股价上涨了2.9％，这表明潜在投资者有兴趣进行更多整合。