在加拿大大型银行收益报告发布之前，投资者需要知道什么

预计加拿大五大银行第三财季度的每股收益将总体温和增长约5％，这可能会被丰业银行因贷款损失准备金增加而出现的低迷所抵消。在稳定的净利率的推动下，尽管贷款增长不景气，但预计收入将平均增长4％。在资本市场的强大影响力可能对某些银行有利，加拿大皇家银行有望从费用收入的增加中受益。

在最近8月份的一份报告中，惠誉评级提供了对加拿大银行的见解，预测在2024年和2025年经济格局疲软的情况下，加拿大最大的金融机构可能会出现 “温和的收益增长”。在这些银行中，预计加拿大皇家银行（RBC）的表现将超过其竞争对手。惠誉评级高级董事玛丽亚·加布里埃拉·科里表示：“预计加拿大经济的稳定将提振银行在2024年下半年的财务业绩。”她进一步指出：“加拿大银行普遍保持保守的风险状况，这得益于控制良好的风险敞口和谨慎的承保做法，这些措施历来导致贷款减值和信贷损失水平较低。”

收益报告定于8月22日从道明开始，随后丰业银行和BMO将于8月27日发布，加拿大皇家银行将于8月28日发布，加拿大帝国商业银行将于8月29日结束财报。

以下是投资者需要关注的关键点：

加拿大最大的五家银行公布的第三财季业绩范围可能比平时更大，受费用和资本市场业务的推动，人们普遍预计收入将增长4％，个人估计在-0.2％至6％之间。预计的收益平均增长5％，但估计值差异很大，从下降6％到增长14％不等，因为贷款损失准备金可能有很大差异，平均增长40％。

加拿大皇家银行和英国央行有望从近期收购相关的协同效应中受益，而丰业银行的最新银行交易可能会引发进一步的询问。贷款量可能会以微弱至中等的个位数百分比增长，尽管利润率可能稳定，但净利息收入的增长可能有限。有效的成本管理策略可能会提高运营杠杆率。

净利息收入是银行盈利能力的关键组成部分。在典型的经济环境下，银行享受正收益率曲线的好处，其特点是与较低的短期负债利率相比，延期贷款的利率更高。这种动态使银行能够在短期内以较低的成本借入资金，并在长期内以更高的利率提供信贷，从而获得可观的净利率。

但是，当短期和长期债务之间的收益差异（例如一年期和十年期收益率）减少或逆转时，这一利润率将面临压缩。反向收益率曲线，即长期利率低于短期利率，可能会挤压净利率。

加拿大的收益率曲线仍处于倒置状态，长期利率低于第二财季的水平。加拿大银行已经两次降息，今年有可能进一步降息。市场定价意味着年底前累计降息约50个基点，尽管有些人仍预计会有更多降息。截至7月底，一年期和十年期债券的收益率利差为负84个基点，较上月压缩了14个基点，比4月份减少了12个基点。 这表明净利率融资成本的压力有所缓解。

多伦多道明银行、加拿大帝国商业银行和丰业银行对利息收入的依赖程度最高，而加拿大皇家银行和蒙特利尔银行则更多地依赖费用。CIBC在加拿大市场的敞口最大，因此脱颖而出。

6月，加拿大银行的担保债券池中严重的抵押贷款拖欠额略有增加，与去年相比增加了2个基点。90天以下的逾期还款略有增加，尤其是加拿大皇家银行和英国央行，尽管这些数字仍低于2020年3月所有银行的水平。对于拖欠90天或更长时间的贷款，英国央行和加拿大皇家银行的利率上涨了4个基点，国民银行和加拿大帝国商业银行上涨了1个基点（值得注意的是，加拿大帝国商业银行在11月增加了新贷款），而道明和丰业银行的利率保持相对稳定。这些担保债券池的信贷质量一直在逐渐下降，尽管加拿大银行在6月份降息，但利率上升的风险仍然存在。

总体而言，6月份的犯罪率比去年同月高出4个基点，上半年上升了2个基点。这种压力的最初影响在拥有较低质量和可变利率贷款的借款人中最为明显。

债务水平的上升和高利率导致加拿大主要银行的信用卡拖欠率上升，尽管5月份出现了暂时下降，但这种趋势可能会持续下去。BMO报告的涨幅最大，拖欠率达到75个基点，其次是加拿大皇家银行，为43个基点，道明为25个基点。相反，由于信贷池的扩大，CIBC有所缓解。与去年同月相比，6月份的逾期付款增加了29个基点，拖欠90天或以上的款项同比增加了14个基点，这表明消费者面临巨大的财务压力。这些数字可能因信托中包含的贷款类型而异，来自黄金信用卡信托（RBC）、Evergreen信用卡信托（TD）、Trillium信用卡信托二期（丰业银行）、万事达信用卡信托（BMO）和CARDS II信托（CIBC）的信用卡信托投资组合。

预计各大银行的资本充足率将保持稳定，远高于监管要求。道明是五大巨头中唯一一家资本充足率较上一季度下降的公司，但它继续保持同行中最高的比率。截至第二季度末，道明的一级普通股（CET1）比率为13.40％，反洗钱调查和民事事务准备金预计将在第三季度对其产生13个基点的影响。

关注加拿大银行的投资者也可以关注银行ETF。

$BMO EQUAL WEIGHT BANKS INDEX ETF TRUST UNIT (ZEB.CA)$ 净资产约为38.8加元，管理费为0.28％。其最大的持股公司是加拿大皇家银行，约占该基金资产的18.5％。

另一种选择是 $BMO COVERED CALL CANADIAN BANKS ETF UNIT (ZWB.CA)$。由于使用看涨期权，该基金目前的年化股息收益率为7.24％，但管理费也更高（0.65％）。

这个 $ISHARES CDN FINANCIAL MTHLY INC FD COM UNIT (FIE.CA)$ 是一种多元化配置ETF。具体而言，该ETF的资金中约有37％分配给加拿大最大的六只银行股，19％分配给iShares标准普尔/多伦多证券交易所加拿大优先股指数ETF的优先股，10％分配给iShares核心加拿大公司债券指数ETF的公司债券。