投资者在Inari即将发布的财报前需要了解什么？

$INARI (0166.MY)$ 是马来西亚最大的科技公司之一，主要从事半导体封装和测试服务（OSAT）以及电子制造服务（EMS）的外包，通过多个子公司。该公司在全球各地，包括马来西亚、新加坡、中国、菲律宾等地均有业务。

公司计划于11月27日发布截至2024年9月30日的2025财年第一季度财务业绩。

INARI的财务表现市场预期如下：

● 预计实现 营业收入为RM47550万，代表 同比增长23.85%.

● 一致预期 每股收益为RM0.04，比去年同期增长54.19% 。

● 然而，股价自2024年初至7月中旬已上涨超过30％，自7月底以来几乎全部回吐了自年初以来的涨幅。Inari的平均目标价为RM3.68，暗示 26%的潜在增长.

在2024年前九个月，马来西亚数据中心扩张的消息显著推动了施工和房地产业的发展。然而，科技板块的股票表现明显落后。这种差距主要是由于当前的数据中心项目仍处于施工阶段。 w通常需要12-18个月才能完成。 随着建设接近尾声，从装修阶段开始，新建成的数据中心将开始配备服务器机架、电力配电单元、冷却系统和安全措施。据估计，数据中心建设工作的完成时间将在2024年底至2025年上半年左右。 约在2024年底至2025年上半年之间。在这段时间内，数据中心相关硬件将有巨大的需求。目前，15%的INARI营业收入来自数据通信业务，预计未来数据中心更快地部署人工智能将增加带宽需求，潜在加快网络周期升级，进而增加这部分营业收入。

看看2023年的营业收入分配， 62%的INARI收入来自智能手机相关业务，这与iPhone出货量密切相关。由于人工智能功能推迟推出，预计iPhone 25财年的出货量将适度增长，大约增长1.9%。INARI是博通射频滤波器业务的主要OSAt合作伙伴，博通是苹果智能手机的主要产品供应商。因此，预计INARI的智能手机业务不会有太多增长亮点。

面对智能手机市场增长放缓， INARI在FY24投资了RM18000万，计划在FY25再投资RM15000万，以扩大生产能力并增强技术能力这标志着资本支出从FY23的RM11800万大幅增加。公司正在进行多个新项目，包括高速收发器和闪存项目，即将进入量产阶段。其他项目包括高功率LED、边缘人工智能和电源管理模块。

义乌工厂于2024年2月竣工，并最近通过了四个产品的认证流程，其中一个生产线涉及芯片级封装（CSP）和片上系统（SiP），主要面向智能手机相关板块。预计将于2024年底开始小规模生产。公司此前计划到2027年实现年营业收入10亿令吉（折合RM60000万）。然而，由于严峻的前景，扩容时间表已推迟，目前没有扩展至一条生产线以外的计划。

根据彭博社，过去两个月中，共有12位分析师提供评级，其中7位给出了“买入”或“表现优异”的建议。最高目标价由AFFIN Hwang在11月7日给出， 目标价为RM4.78，最低目标价由摩根大通于10月16日给出， 目标价为RM2。摩根大通认为，作为博通射频滤波器业务的主要OSAt合作伙伴，而且博通是苹果/三星智能手机的主要供应商之一，因此INARI面临有限的随后的iPhone射频内容增长，再加上2025/26财年iPhone出货量持平，这使得购买INARI的理由有限。然而， 摩根大通认为，净现金头寸相当于市值的20%，当前估值为29倍一年期前PE（除去现金后为24倍），为下行风险提供了一定的保护。 作为马来西亚和东盟最大的OSAT之一，INARI也是供应链迁移的有力竞争对手，应继续吸引活跃投资者的关注。