美国股票的未来如何？标普500指数有隐忧
摘要
美国股票的整体平均估值仍然正常，但股票分化尤其严重。一些加权股票一直在飙升。你如何看待这种现象？
此外，美股还有三个主要问题：1）顶级股票的市值过大，增长空间有限。2）市场预期的波动率一直很低。3）衍生品的规模巨大。
主要经济数据分析：美国经济可能会迅速降温。在这个位置上，美国股市处于糟糕的境地。
初步迹象：
标准普尔500指数目前的平均估值为28倍（6月17日的数据，下同），纳斯达克100指数的平均估值为34.8倍，道琼斯工业平均指数的平均估值为26倍。尽管估值没有显示出极端的趋势，但整个市场的估值与市场的中短期节奏几乎没有关系。
但是，值得注意的是，美国股票的分化正变得越来越严重，少数股票贡献了该指数的大部分涨幅。这种差异最近甚至达到了一个非常极端的地步，这极大地增加了指数结构的脆弱性。
根据媒体汇编的数据，微软 $微软(MSFT.US$ 苹果 $苹果(AAPL.US$ ，英伟达 $英伟达(NVDA.US$ 、谷歌的母公司 Alphabet $Google-C (GOOG.US) $、亚马逊和 Meta $Meta Platforms(META.US$ ，目前约占标准普尔500指数的30％，高于年初的约26％。下图显示了按股票市值加权的标准普尔500指数。
英伟达在过去六个月中上涨了150％以上，在过去两年中增长了500％以上。在过去的六个月中，英伟达贡献了标准普尔500指数涨幅的三分之一以上。令人难以置信的是，如此庞大的3万英镑市值继续突飞猛进地增长。
最近的一系列比较表明，尽管英伟达的连续历史新高使标准普尔500指数保持在历史高点附近，但标准普尔500指数和其他加权指数已显示出明显的修正迹象。英伟达的实力在很大程度上掩盖了更广泛的指数成分所表现出的疲软，目前这可能值得人们关注。
很多时候，股市在顶部形成之前经历了剧烈的分化过程。美国股市的最后一个类似时期是从2007年10月底到11月初。
市场上的三个主要问题：
1 市场价值太大，维持高增长非常困难。根据当前的全球和美国经济增长空间，对于市值超过3万美元的公司，几家领先的公司很难进一步分摊蛋糕。这样的公司实现高增长也是一个神话。
2 市场的预期波动率非常低。在过去的六个月中，标准普尔500指数的市场预期波动率一直处于非常低的水平。如此低的波动性不可能持续下去。如果发生紧急情况，将发生雪崩效应。
3 衍生品的规模巨大。随着Nvidia的激增，每天有数千亿笔衍生品交易。这些产品的交易对手怎么看？那些出售衍生品的机构如何赚钱？我认为他们的想法一定很复杂。我比较担心的朋友都说他们应该为Nvidia买保险。
主要经济数据分析：
根据Zerodege的分析，美国核心消费者价格指数的下行缓冲区有多大？
最重要的实时房价和租金数据持平或进入负增长，而劳工统计局报告的业主等值租金（黄色，落后5个月）为+5.6％。这将为未来的下跌提供足够的空间。
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当周，美国的初请失业救济人数激增至2023年8月以来的最高水平。值得注意的是，这种激增与去年非常相似（但与往年不同，因此它不是严格的 “季节性” 模式）。政府的数据可能反映了实际情况。
经济数据的路径分析可能显示，从6月中下旬到7月中下旬，甚至8月和9月，经济数据可能显示出降温趋势。
美国经济的降温可能很快就会到来。美国股市已进入衰退的早期阶段（在经济衰退的初期，由于各种政策放松的预期，股市表现相对较好）。一旦经济衰退周期中期到来，估值将大幅萎缩。参照芝加哥联储的全国金融状况指数，该指数跌至-0.56，显示出自2021年11月以来最宽松的财务状况。
近期美联储利率会议的总体点阵预测以及鲍威尔在会后的讲话仍然略显鹰派。降息的环境尚未到来，紧缩环境也没有改变。这种持续的紧缩环境持续的时间越长，对经济的损害就越大，随后的衰退也将越严重。
资金和情绪：
根据高盛的数据，由于美国股市的风险敞口极高，一旦达到以下门槛，CTA将成为卖方。
总体结论：
尽管许多投资者仍兴高采烈并继续看涨，但美国股市的前景仍然被方方面面的不祥阴云笼罩。市场条件的变化转瞬即逝。我们需要提醒大家注意最近的市场线索。甚至在地震之前，就有许多明显的迹象。
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Talented Mr Ripley : 泡泡快要弹出了
lee…楼主 Talented Mr Ripley: 嗯嗯