市场已经定价了什么?

铁矿石价格已下跌至每吨美元95/t价格为美元，-9.2% 1个月; 中国的宏观和铁矿石/钢铁信号仍然疲软（这里和这里），中国宝武警告钢铁行业将迎来严寒冬季，澳大利亚的铁矿石股票已经抛售。

我们期待成本曲线支撑呈现，考虑到95th百分位数为美元101/t和 第90个百分位数 每吨88美元。将成本曲线转变为利润曲线，我们可以看到BHP拥有最高且最有弹性的铁矿石利润。

在铁矿石价格疲软或持续走弱的情况下，MIN和FMG具有最高的操作杠杆。

UBS观点：在铁矿石价格疲软的情况下，我们更喜欢 $BHP Group Ltd (BHP.AU)$ （中立）> $Rio Tinto Ltd (RIO.AU)$ （中立）> $Fortescue Ltd (FMG.AU)$ （卖出）> $Mineral Resources Ltd (MIN.AU)$ （卖出）。

来源：UBS