shopify财报发布前，投资者应该了解什么？

$Shopify (SHOP.US)$电子商务巨头Shopify将于8月7日星期三市场开盘前公布其第二季度收益。在发布之前，Shopify的股价相对于整个市场指数表现不佳，自今年年初以来下跌超过20%。这家以为小型和中型企业提供服务而闻名的公司，由于其核心客户面临持续通胀和不断上升的借贷成本的双重压力，受到了严重打击，这些因素影响了它们在该平台上的销售。

· Shopify第一季度财报强调营收增长23%，主要归因于Merchant Solutions业务的增长，这得益于毛交易额（GMV）的增长。这一增长源自于已建立商家的强劲销售以及新客户的加入，尤其是来自企业领域的客户。与此同时，该季度GMV内毛支付金额（GPV）的渗透率有所增加。GPV的规模直接反映了Shopify支付服务的规模和使用率，例如资本解决方案、分期付款计划和Shop Pay。GPV的增加直接提升了Shopify从其支付处理服务中获得的收入。

· Shopify公司正在调整其业务重点，以吸引大型企业客户，这是其传统关注小型企业的重心的显著转变。该公司正在完善其平台，以满足更大公司进军电子商务的需求，实施增强的结账功能、国际市场的定价选择以及处理增加的销售量的能力。这一转变旨在吸引那些准备现代化数字基础设施的企业。通过针对更大的客户，包括那些在企业对企业和全球行业中的客户，Shopify旨在应对其小型和中型企业客户面临的持续经济挑战，从而为可靠的长期增长铺平道路。这种战略重新定位预计将增强Shopify Plus在其营收模型中的作用，Shopify Plus占公司2024财年第一季度的重复性月度收入的31.8%，预计在第二季度升至31.9%，其贡献的增长越来越成为衡量Shopify在企业市场中渗透和业绩的越来越重要的指标。

投资者的关注点应该超出Shopify是否会超过其2024财年第二季度的预测，还要关注管理层对未来一年的前瞻性声明和展望。特别关注的可能是GMV和GPV的发展趋势，公司在B2B和企业领域的进展，以及订阅收入所起的作用，重点关注Shopify Plus。

GMV增长: 关注管理层对现有商家表现、新商家整合、国际扩张努力的评论，以及B2B和企业品牌对Shopify的采用速度。

商家解决方案营收: 预计年增长19.89%的商家解决方案营收是营收的主力军。这种预计增长与GMV增强、Shopify支付方式的有效市场渗透以及现有和新兴产品线的接受度密切相关。商家解决方案的收入增加将表明该平台在支持商家业务增长和规模扩张方面的成功。

订阅解决方案营收： 占总营收的27%，这一业务板块正快速增长，尤其是Shopify通过Plus订阅计划瞄准B2亿和企业客户群体。若每月重复营收中Shopify Plus的份额增加，将表明该公司在获取和保留企业客户方面取得了成功，给投资者带来对公司营销策略的信心。

盈利能力： 管理层预计Q2毛利率会下降50个基点，主要由于低毛利Merchant Solutions业务的份额增加以及运营成本的增加。运营成本占总营收的45-46%。如果最近对标准版和Plus版订阅计划的定价修订能够增加利润，投资者的信心可能会提高。

尽管Shopify的股价今年有所下跌，但最近的分析师意见暗示目前的市场价格可能过于悲观。派杰投资给出的新目标价和美银的升级展望显示出投资者对Shopify财务方向的信心增强，以及该公司朝着可持续增长和利润率提升的转型。

派杰投资将Shopify的目标价上调至67美元，维持中立态度。该公司的升级评级部分基于Shop Pay总交易额（GPV）超出预期。在Q2，Shop Pay的GPV同比增长近50%，可能占据总GPV的40%，即处理160亿美元以上的交易。如果派杰投资的评估准确，Shop Pay的扩张前景光明，如果按预期继续增长，年增长率可能达到45%。

此外，美银的Brad Sills将Shopify的评级由中立调高为买入，并将目标价从78美元提高至82美元。Sills指出，随着新任首席财务官Jeff Hoffmeister的到来，Shopify似乎正在朝着平衡营收增长和利润率提升的策略进行重新调整。Sills预测Shopify将实现强劲的营收增长和自由现金流生成，在电子商务增长的坚实基础、持续市场份额增长和控制开支的支持下。