当美国国债收益率进入下行通道时,生物技术行业可能会复苏。
如果作为全球资产定价支柱的十年期美国国债收益率下降,生物医学的浪潮会再次上升吗?
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早期的生物技术无法自给自足,在很大程度上依赖外部资本进行输血。当作为全球资产定价支柱的10年期美国国债收益率升至5%左右时,这意味着无风险回报率达到5%左右,你可以坐着赚钱,融资利率很高,谁愿意投资生物技术风险资产?
只有当无风险回报率下降时,资本才愿意再次冒险并流入生物技术。2020年3月3日,10年期美国国债收益率150年来首次跌破1%,并继续创下历史新低,迅速跌破0.5%。在 2020Q2 中,美国生物技术指数基金XBI立即上涨了44.5%。
在这个阶段,它完全恢复了疫情造成的跌幅,然后继续上涨了56%,直到2021年2月达到峰值并回落。向下转折点的确立与美国债券收益率上升转折点的确立几乎相同。同步。
在我们不久的记忆中,2020年和2021年上半年也是国内创新药物的第一个繁荣和泡沫期。随着10年期美国国债收益率从0.5%以下飙升至5%以上,全球生物技术进入了寒冷的冬天。
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四季周期,美国10月非农就业人数低于预期15万人,失业率上升至3.9%,为近两年来的最高水平,加息周期基本结束。当美国债券收益率进入下行通道时,生物技术风险资产可能会再次进入上行通道。
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