如果美联储启动宽松周期，哪个行业有望受益？

在过去的几天里，华尔街经历了巨大的波动，周二的救济性涨势有助于减轻上周因对衰退的担忧加剧而造成的部分损失。在市场眼中，美联储要么处于避免衰退的边缘，要么由于未能及时意识到即将到来的经济衰退，有可能重蹈过去的错误。

根据30天期联邦基金期货合约，交易员目前认为美联储在9月份降息半个百分点的可能性很大，随后采取激进的宽松政策，可能在明年年底之前将美联储的基金利率降低2.25个百分点。

随着宽松周期的可能性迫在眉睫，投资者正在为新的投资格局做准备。iCapital分析了自1984年以来美联储在八个宽松周期中首次降息后的3个月、6个月和12个月的指数和行业回报表现。根据历史模式，股市通常在首次降息后的一到三个月内反弹，在首次降息后的一到三个月内盘整，然后恢复上升轨迹——前提是没有出现衰退。在非衰退情景下降息后的六到十二个月内，股票的表现往往跑赢大盘。

但是，在美联储为应对经济疲软或金融市场事件而降息的时期，市场表现也不佳。在2001年和2007年的衰退降息周期中，标准普尔500指数中几乎所有板块的交易价格都走低。

就行业表现而言，在降息后的三到六个月中，防御性板块的表现历来优于周期性板块。 在降息周期的早期阶段，随着市场继续努力应对宏观经济的不确定性，投资者倾向于偏爱防御性股票来对冲衰退风险。

在此期间，必需消费品、医疗保健和公用事业等行业的业绩最好，而非必需消费品、能源和材料等周期性板块则普遍落后。值得注意的是，无论经济是否处于衰退，这种趋势都保持不变。

· 医疗保健股: 医疗保健股以其股息支付和大量股票回购而闻名，在经济疲软时期，医疗保健股变得特别有吸引力。它们稳定的收入来源和防御性质为经济衰退提供了缓冲。

· 必需消费品：这些股票通常表现良好，因为其需求稳定，防御性特征以及利率波动的影响微乎其微。在不确定的经济时期，消费者继续在必需品上消费，这使该行业成为避风港。

· 医疗保健股: 医疗保健股以其股息支付和大量股票回购而闻名，在经济疲软时期，医疗保健股变得特别有吸引力。它们稳定的收入来源和防御性质为经济衰退提供了缓冲。

从历史上看，科技行业在首次降息后的前三个月中通常表现不佳。鉴于标普500指数在2024年的大部分时间里一直以科技股为重点，该行业可能需要解决其超买状况和过度看涨情绪。

本季度市场参与者重点关注的领域将是 公司计划如何通过人工智能 (AI) 获利。超大规模企业或大型云服务提供商预计将在2024年将其资本支出（资本支出）和研发（R&D）支出再增加270亿美元，到2025年增加380亿美元。尽管进行了这些巨额投资，但我们尚未看到销售额和收益预期的相应增长。

此外，科技行业可以 由于选举言论升温以及两个政党都可能收紧出口管制或关税，面临更多不利因素。这些因素可能会进一步打压该行业，并在短期内增加该行业的挑战。