谁还在疯狂地抵押比特币？

昨天，比特币抵押协议Babylon Cap-2的第一阶段抵押活动结束。虽然抵押只持续了10个区块，但仍有将近23,000个比特币参与了抵押。然而，从社区讨论和链上手续费来看，Babylon Cap-2阶段的抵押明显平静了许多。导致这种变化的原因是什么？谁还在疯狂地抵押比特币？

回顾一下Babylon Cap-1阶段的抵押，为了让用户将比特币抵押到Babylon，比特币网络交易费被推高到超过1,000 satoshis/byte，交易燃料费超过本金的4%。最终，花了超过三个小时达到了1,000 BTC的抵押限额，大约有12,700个参与地址。

相比之下，Cap-2阶段的抵押链要平静得多。虽然总抵押量为22,891个比特币，参与地址数量为12,570个，但该阶段的平均交易手续费仅维持在30 satoshis/byte。这种差异有三个主要原因：

Cap-1抵押规则不仅设有抵押硬顶限制，而且每笔抵押交易的上限仅为0.05比特币，下限为0.005比特币。相比之下，Cap-2抵押取消了抵押上限，改为“限时、无限量”抵押机制，抵押周期为10个区块（864790-864799），并将单笔抵押上限从0.05比特币提高到500比特币。

限时、无限量机制可以在一定程度上缓解用户的FOMO情绪，并根据时间表进行抵押。单笔抵押上限的改变可能对独立抵押的零售投资者影响不大，但对一些二次抵押协议和机构影响更大。由于他们的抵押成交量通常较大，单笔抵押的低上限将迫使他们更频繁进行交易，并更容易造成链上拥堵。Cap-2阶段的单笔抵押上限为500比特币，符合机构和再抵押项目的需求。

因此，抵押规则的变更是导致Babylon Cap-2抵押链上“平静”的主要原因。

在Cap-1中，由于1,000比特币的抵押上限，每个区块生成的3,125点根据抵押比例进行分配。例如，如果某个地址抵押了0.05比特币，那么它每个比特币区块可以赚取3,125* 0.05/1,000 = 0.15625点。 “首挖矿”收益也是Cap-1可能导致FOMO的最主要原因。

虽然积分分配机制保持不变，但启用Cap-2后，每个区块生成的积分将增加到10,000点。此时，如果一个地址仍然抵押了0.05比特币，现在它可以每个比特币区块赚取10,000* 0.05/23891 = 0.0209点。

可以看出，启用Cap-2抵押后，抵押积分受到严重稀释，这也将在一定程度上影响用户参与的热情。

根据统计数据，有12,700个地址参与Cap-1的抵押，有12,570个地址参与Cap-2的抵押。地址数不仅没有显著增加，甚至略有下降。

在Cap-1的抵押中，根据官方披露，约80%的1,000比特币抵押量来自Liquid Staking Token（LST）项目，约20%来自本地发言人。在Cap-2的抵押中，重新抵押项目的比例进一步增加。根据每日行星报统计，主流重新抵押项目的比例已接近90%，而本地发言人的比例可能不到10%。

巴比伦抵押的主战场无疑是机构和重新抵押项目，它们通过托管方和一些交易终确认服务提供商专业进行抵押。对于已经将比特币存入重新抵押平台的用户，他们无需直接参与整个过程，甚至无需关注，只需在特定时间领取奖励。因此，Cap-2的抵押看起来非常“平静”，也是由于巴比伦重新抵押生态系统的持续发展和增长，为用户提供了便利。

每日行星报对Cap-1和Cap-2的当前7个主流巴比伦重新抵押协议的抵押状态进行了统计。

根据上表数据，总体而言，这七个重新抵押协议占Cap-1总抵押份额的80%以上，而在Cap-2的抵押中份额增加至约90%。

其中，伦巴德 在Cap-2中，Lombard质押了最多的比特币，总共7,166比特币，占到Cao-2的31.66%。此前，在Cap-1中，由于手续费过高，Lombard并未选择向Babylon质押比特币。到目前为止，用户在其平台上存入了8,081.8比特币，平台质押率（Babylon质押比特币与用户在平台上存入比特币之比）已超过88%。

此外，那些平台质押率达到100%的协议包括 Solv是一个去中心化的比特币储备协议，可以交换来自其他链（如以太坊、BSC、Arbitrum、比特币等）的质押，换取带息资产solvBTC，旨在将比特币流动性整合到多个链中。Solv协议总共筹集了超过1100万美元，参与投资者包括IOSG Ventures、币安实验室和区块链资本。 , Chakra , and pSTAKE .

巴比伦已经开发出了一种无信任且自托管的解决方案，允许用户安全地抵押他们的比特币并赚取奖励，同时为POS系统提供安全性。

巴比伦生态再质押协议充当了用户和巴比伦之间的“质押中介”。用户首先将比特币存入再质押平台，然后当巴比伦质押开启时，它利用业务和技术专长帮助用户将比特币质押到巴比伦。在奖励方面，用户可以享受平台和巴比伦的双倍积分奖励。

从利益和便利性的角度来看，用户再质押是可以理解的。一方面，再质押不仅让用户享受再质押平台和巴比伦的奖励，还让用户即使没有将比特币质押给巴比伦也能享受平台的权益奖励。另一方面，由于巴比伦的质押规则和时间相对复杂，再质押协议可以节省用户的能源和时间。

但是从安全的角度来看，为了利益和便利而牺牲一些安全值得吗？即使与巴比伦宣传的无信任和比特币自托管背道而驰？

巴比伦的再质押协议目前采用托管方案。此前，Bedrock由于合约漏洞盗走了大约200万美元。尽管官方后来进行了修复并赔偿了用户，但这一事件也让用户对再质押协议的安全性感到担忧。未来会发生其他黑天鹅事件吗？当用户的质押原则受到威胁时，通过质押获得的积分奖励将变得毫无价值，就像“开心大豆”。

“不掌握私钥，不拥有数字资产”，巴比伦试图释放比特币的潜力，但如果生态系统内再质押协议的安全性不受重视和升级，或者本地质押比例保持较低，那么问题可能会回到起点。

超过90%的巴比伦Cap-2承诺已由LSt计划包装完成，这是一个好迹象吗？一起免费试试吧！