为什么投资者很难再接受好于预期的收益业绩
随着第二季度财报季的临近，各公司比平时高于分析师的预期。根据FactSet的数据，大约90％ $标普500指数 (.SPX.US)$ 到目前为止，各公司已经公布了第二季度的业绩， 其中79％超出分析师的预期，分别超过了十年和五年平均水平的73％和77％。 Refinitiv IBES的数据表明，总体而言，这些公司报告了 收益比预期高出7.7％，超过了4.1％的长期平均水平。
但是，投资者并没有买入好于预期的财报季。Bespoke Investment Group的分析显示，在本财报季中，超出收益预期的公司看到 在宣布后的交易期内，股价平均上涨0.5％，大大低于十年平均水平的1.6％。 此外，与往常相比，未达到或符合收益预期的公司在公布业绩后的股价下跌幅度更大。
1。较低的利润预期门槛会削弱一些投资者盈利超额的重要性。 在本财报季开始时，华尔街 将标准普尔500指数公司的收益预期下调至约7％， 相比之下，去年年底下降了不到1％。FactSet公布业绩的公司的综合数据表明，利润实际上下降了约6％。
财富联盟副总裁兼执行董事塞思·科汉表示：“我们看到的收益主要是基于一开始预期的下调。”
2。除了收入和净利润外，还需要其他证据来证实公司的盈利能力和未来的增长前景。 如今，投资者越来越谨慎，他们寻求对公司业绩的更全面的了解，而不仅仅是季度或年度财务报告。 他们考虑了一系列因素，例如公司的战略规划、在产业链中的地位以及对未来经济状况的适应性。 在这种情况下，投资者 仔细审查全年指导调整、毛利率趋势和核心产品的市场表现等因素， 评估公司的长期增长前景和竞争力。如果没有足够的信息来验证其长期增长潜力，即使是发布出色财务数据的公司也可能面临投资者的怀疑。
3.更高的估值需要更强的表现才能证明其合理性。
在今年市场出现了令人印象深刻的上涨之后，目前的股票估值似乎非常昂贵。根据FactSet的说法， 标普500指数未来12个月的预期市盈率约为19倍，超过了五年平均水平的18.6倍。 同时，瑞士信贷的研究表明 标普500指数年初至今的回报率中有86％可以归因于估值扩张，只有一小部分来自收益预期的积极变化。 也许市场需要更强劲的表现来证明追求更高的估值是合理的。
PNC资产管理集团首席投资官阿曼达·阿加蒂将财报季视为对投资者的现实检查。阿加蒂说：“这是一次非常虚幻的市场反弹；在某个时候，基本面必须很重要。”
Ameriprise Financial首席市场策略师安东尼·萨格林本表示：“目前，估值已经领先于基本面，因此各公司现在必须证明他们能够实现收益增长。”
洛根资本股息增长策略主管奥基夫表示：“我们已经目睹了这里的估值攀升。投资者担心市场会稍微领先一点。”
与收益业绩相比，如今投资者似乎更关注宏观经济数据和美联储的公告。 1) 美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，央行将对未来的加息采取依赖数据的态度。 任何导致美联储对9月决定的评估发生变化的数据都可能影响市场。2) 尽管投资者普遍对经济前景更为乐观， 一些人仍然担心加息的延迟影响可能导致衰退，这将影响企业收益。3) 此外，债券收益率的增加继续对股票等风险资产构成风险。
Comerica Wealth Management首席投资官约翰·林奇表示：“有人乐观，但我仍然想知道，从共识的角度来看，进入明年，我们是否过于乐观；仅仅因为我们今年没有出现衰退，收益率曲线就继续指向衰退。”
本周，投资者还将关注包括家得宝、塔吉特和沃尔玛在内的主要零售商的收益报告，以深入了解美国消费者和美国经济的状况。
资料来源：《华尔街日报》、Fxexpoke Investment、Refinitiv IBES、定制投资集团
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