如果现货比特币ETF如此有希望，为什么比特币价格下跌了20％？

自美国证券交易委员会于1月10日历史性地批准现货比特币ETF以来，比特币的价格持续下跌，利好消息终于浮出水面。 本周二价格甚至触及38,505美元的低点，较今年早些时候的峰值下跌了约20％。

在此背景下，第一批现货比特币ETF如预期在1月份获得批准，这是去年年底比特币飙升的最重要的利好消息之一， 为渴望获利的投资者提供了绝佳的机会。 因此，短期恐慌性抛售加速，这解释了为什么在短暂的乐观情绪之后，市场情绪迅速转向 “卖出新闻”。

根据alternative.me的数据，加密货币投资者目前变得更加谨慎，交易热情也有所下降。 1月25日，比特币和其他大型加密货币的恐惧与贪婪指数跌至52，市场情绪从 “贪婪” 转向 “中立”。

一些分析师指出 Grayscale比特币信托基金（GBTC）的交易者平仓加剧了比特币的抛售压力，该基金最近在1月份从封闭式信托基金转换为ETF， 加剧了最近价格的急剧下跌。

作为世界上最大的现货比特币ETF，GBTC一直主导交易量。因此，其资金外流对比特币价格的影响不容忽视. 根据BitMEX Research在X平台上披露的汇编数据，截至1月24日，自转换为ETF以来的9个交易日内，GBTC的累计净流出量为43.92亿美元。

据知情人士透露，破产的加密货币交易所FTX于2022年11月申请破产，正在出售其大部分资产，包括其在Grayscale比特币信托ETF中的很大一部分持股，以偿还债权人。 彭博社的消息人士援引，据报道，经纪公司Marex Capital Markets已出售其持有的2228万股FTX股票中的三分之二以上。

FTX头寸的退出加速了GBTC的资金外流。 尽管如此，Fundstrat Global Advisors LLC数字资产策略主管肖恩·法雷尔表示，出售FTX可能会缓解供应过剩，从而表明来自GBTC的强劲抛售压力可能很快就会消失。

尽管最初的交易价格高于其净资产价值或其持有的比特币的价值，但该信托基金已在2021年转向以折扣价交易。根据YCharts的数据，其2022年12月的交易价格相对于其净资产价值下跌了多达49％。 这使以比净资产价值大幅折扣购买GBTC基金的投资者能够通过转换为ETF完全退出比特币领域来实现收益。

Bit Mining首席经济学家杨有为将出售Grayscale投资者解释为 “他们的双重利润：一个是负40％的转化率变为零，另一个是去年比特币的价格大幅上涨。”

但是，这并不能解释比特币价格的下跌，因为GBTC的赎回量超过了所有其他美国现货ETF的总流入。 这表明，更多从Grayscale的GBTC流出的资金选择出售其持有的资产以获取利润，而不是将其转移。

尽管进行了短期修正，但一些分析师仍然看好比特币的长期前景。这不仅是由于出售FTX带来的强劲抛售压力预计将消失，而且还有即将到来的4月份所谓减半事件预计将提振价格，流入其他比特币ETF的资金逐渐增加，以及美联储今年预计将放松货币政策。

加密投资公司Castle Funds首席投资官彼得·埃伯勒表示：“对于股票而言，20％的回调通常表示牛市已经结束；但在比特币中，牛市中回调30％的情况并不少见。”

LMAX Group的克鲁格从技术指标的角度解释说，比特币跌破40,000美元 “为进一步修正的可能性打开了大门，这可能会使我们回落至之前的3.2万美元阻力位；但是，如果我们确实看到挫折持续到如此之远，我们认为这应该是回调的程度，然后市场再次寻求为下一个主要上行空间找到立足点并回升延期和看涨延续至5万美元以上，并将重新测试历史新高。”

并非所有人都持同样的乐观观点，因为有些人更加强调当前全球宏观经济状况的复杂性以及可能存在的潜在风险。 他们还指出，目前尚不确定比特币现货ETF能否赢得养老基金和投资投资者等机构投资者的认可。