半导体为何可能需要休整一下:

1) $费城半导体指数 (.SOX.US)$ 今年迄今为止上涨了40％，虽然并非所有半导体看起来昂贵，但许多大市值公司已经被过分估值，如果不是疯狂的话。 $Arm Holdings (ARM.US)$ 交易每股收益较为高，为118倍，前瞻性销售市净率为48倍（即使估计保守，也很高），一些重要半导体板块的前瞻性每股收益为30至50倍（它们在领先技术和存储器方面拥有人工智能的推动力，但中国成熟节点的支出可能成为潜在的风险）；而... $德州仪器 (TXN.US)$ 和 $亚德诺 (ADI.US)$ 预计这一年会出现销售下降，像其他一些类似的模拟半导体板块一样，它们的前瞻性每股收益分别为37倍和34倍。

近来，对于任何与人工智能相关的半导体或硬件股票的追逐和恐错购买都非常多见。 $英特尔 (INTC.US)$ 在过去两天内上涨了约8%，这似乎是投资者如今都在寻找的迹象。

相对于市场其他部分，大型科技/成长板块看起来已经超调。这使得受欢迎的半导体板块易受更广泛的轮动行动的影响。

2024年/2025年的人工智能资本支出增长故事现在已经被广泛认识，即使卖方预测仍有上升的空间。而另一方面，近来对于人工智能资本支出回报率的质疑的文章/报告的声音越来越大（不管正确与否）。半导体情绪往往在极端看涨和忽视周期性风险时摇摆不定（这正是目前许多人工智能投资所在的状态），以及在注重周期性弱势/风险时摇摆不定。我怀疑人工智能半导体很快就会出现第二种极端，但只需要一点变化就可能使它们从第一种极端中有所转变。

我认为现在是寻找被低估的半导体之时。一些因周期性原因或广泛关注度不高，但仍有长期增长动力的股票可以以合理的价格买到。但对于许多人气股来说，风险/回报比看起来不如今年年初的好。