为什么半决赛可以稍作休息：
1) $费城半导体指数(.SOX.US$ 年初至今上涨了40％，尽管并非所有半盘股看起来都很昂贵，但许多大盘股已经变得估值丰厚，甚至泡沫化。 $Arm Holdings(ARM.US$ 远期每股收益为118倍，远期电动汽车/销售额为48倍（尽管估计看起来很保守，但还是疯了），许多主要的半导体股的远期每股收益为30-50倍（它们在前沿和存储器上有Gen-AI的利好因素，但中国的成熟节点支出是一个潜在的不利因素）以及 $德州仪器(TXN.US$ 和 $亚德诺(ADI.US$ （与许多其他模拟半导体一样，预计今年的销售额将下降）分别为37倍和34倍的远期每股收益。
3）相对于市场的其他部分，大盘股科技股/增长似乎过度扩张。这使得大众半决赛容易受到更广泛的轮换行动的影响。
4) 尽管卖方估计仍有上调的空间，但2024/2025年人工智能资本支出的增长故事现在已广为人知。另一方面，最近质疑（对与错）人工智能资本支出的投资回报率的文章/报告越来越响亮。当投资者专注于长期增长而对周期性风险置之不理时，半导体情绪往往会在极度看涨之间摇摆不定（这就是现在许多人工智能的玩家），而当周期性疲软/风险都受到关注时，则极度看跌。我怀疑人工智能半决赛能否很快进入第二个极端，但他们可能不会花太多时间就能从第一个极端过一会儿。
我认为，在半长盘方面，现在是寻找被低估名字的好时机。那些因周期性原因而失宠或未被广泛关注但仍具有长期增长驱动力（在某些情况下包括人工智能增长动力）的东西可以以合理的价格购买。但是，许多最受欢迎的产品的风险/回报看起来并不像今年早些时候那么好。
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