⽶FRB，“予防性降息”踏出了吗？回顾过去35年的FRB降息周期

从鲍威尔联邦储备委员会主席的最近言论中可以看出，似乎开启了新的降息周期这是重要的。探讨降息对经济和市场的影响为了探索这个问题，美国回顾了过去35年经历过的5次降息周期。每次降息都可以看出特定的经济背景和原因。相反地，FRB当前的降息接近预防性降息，类似于1990〜1992年和1995〜1998年初期阶段的目标。

相反地，FRB当前的降息接近预防性降息，类似于1990〜1992年和1995〜1998年初期阶段的目标。相反地，FRB当前的降息接近预防性降息，类似于1990〜1992年和1995〜1998年初期阶段的目标。。

①1990-1992年～为了缓解储蓄贷款危机和经济衰退压力而进行的降息周期。
美联储（FRB）在1990年7月至1992年9月期间持续降低利率。联邦基金利率从8％下降至3％。

1990年，FRB景気が減速し始め、金融市場が不安定になりつつあることに注目し、徐々に緩和的な政策に移行した。7月には、食料品と燃料価格の上昇によりインフレ率が高まったものの、景気は減速し、銀行貸出が逼迫したため、委員会は利下げを実施することを決定した。

1990年6月の原油価格は41.33ドルだったが、湾岸戦争の勃発により、9月には93.64ドルまで高騰し、3ヵ月前の2倍以上となった。 これがアメリカ経済に大きな圧力をかけた。米国のGDP成長率は1990年の1.89％から1991年には‐0.11％に落ち込んだ。同時に失業率は1990年の5.6％から1992年には7.5％に上昇した。

10月までに景気は大幅に悪化し、委員会はさらなる緩和を決めた。同時に、政府は財政赤字削減のための予算合意に達し、FRBも緩和策を講じることになった。1990年末には、経済状況はさらに悪化し、金融システムへの負担が拡大し、インフレ圧力は緩和された。

美国联邦储备局降息后，经济刺激效果显著。美国消费者价格指数（CPI）从1989年（战前）的121.1点上涨至1993年（战后）的141.9点，1989年相比1988年增长了4.48％，而1993年相比1992年增长了2.75％。美国的GDP增长率从1991年的-0.11％回升至1993年的3.52％。

另一方面，降息对短期市场表现产生了巨大刺激效果。

②1995-1998年～经济衰退预防和金融风险管理的利率下降周期
美联储从1995年7月到1996年1月持续实施了首次降息。这是一次小幅降息，联邦基金利率从5.75％降至5.25％。

为了抑制通胀，美联储1994年至1995年实施了紧缩周期，取得了经济的“软着陆”。然而，市场开始担心经济是否会衰退。为了防止进一步经济放缓，美联储在1995年和1996年选择降息，通过温和的货币政策刺激经济活动，旨在避免潜在的经济衰退。

在此降息之后，美国经济继续复苏，GDP增长率从1995年的2.68％提高至1996年的3.77％，进一步提高至1997年的4.45％。

1997年7月，由于泰铢急剧贬值，亚洲金融危机爆发并演变为整个亚洲地区的货币和金融危机。危机迅速波及东南亚国家，导致货币贬值，股市暴跌，对银行体系和企业造成巨大压力。因此，全球市场陷入恐慌，金融市场的波动性上升。

美联储（FRB）在1998年9月至11月连续多次降息，导致联邦基金利率从5.50％降至4.75％。当时美联储连续降息有两个重要原因。为了防止经济放缓

(1) 尽管美国经济状况良好，但美联储担心全球经济的不稳定会拖累美国经济。美联储降息旨在防止可能发生的经济放缓，并确保经济持续扩张。

(2) 金融市场的稳定1998年，国际金融市场的不确定性影响了美国股票和债券市场的波动，特别是长期资本管理（LTCM）危机加剧了市场的不安。

为了稳定金融市场并防止金融危机扩大，美联储通过降息增加了流动性。降息主要产生了四个效果。

1) 降低借款成本，使金融机构更容易获取资金，尤其是LTCM事件后，缓解了市场的紧张局势，因为由于对风险的担忧，金融市场一直保持保守态度。通过降息提高流动性，促进经济活动，从而刺激经济增长。此举旨在增加消费和投资支出，促进经济的持续扩张。

2) 为市场注入信心通过降低利率，美联储展示了稳定金融系统的能力和意愿，这对于恢复投资者和金融机构的信任至关重要。

3) 由于在俄罗斯爆发了金融危机，美联储降息支撑了世界经济，并遏制了危机的蔓延。

4) 美联储向经济注入了额外的增长动力。有助于避免经济衰退风险的风险。

1998年美国实际GDP增长率为4.5%在不确定的全球环境中，美国消费者价格指数从1998年的161.6点上涨到1999年的168.3点，1998年的年比增长率为1.55%，1999年的年比增长率为2.68%。

③ 2001-2003年-应对IT泡沫和同时爆发的恐怖袭击的降息周期
在2001年到2003年期间，美国经济面临了IT泡沫破裂，同时爆发的恐怖袭击，以及随之而来的经济衰退等多个困难。为应对这些冲击，美联储大幅降低了利率以促进经济增长和稳定金融市场为目的，实施了一系列的货币宽松政策。美联储迅速采取行动，通过进一步降息和增加流动性注入来稳定市场。这些措施有助于缓解经济冲击的最坏情况，但2002年企业投资疲软，消费者信心下降，失业率持续上升，经济复苏存在滞后。到了2003年，由于货币宽松政策的持续，经济活动逐渐复苏，个人消费增加，住房市场显示出复苏迹象。

2001年到2003年期间，美国面对了IT泡沫破裂、同时爆发的恐怖袭击以及随后的经济衰退等多个困难。为了应对这些冲击，美联储通过大幅降息和增加流动性注入等一系列货币宽松政策来稳定金融市场并促进经济增长。这些措施有助于缓解最糟糕情况下的经济冲击，但是2002年企业投资持续低迷，消费者信心低迷，失业率持续上升，经济复苏进展缓慢。到了2003年，由于货币宽松政策的持续实施，经济活动逐渐恢复，个人消费增加，住房市场显示出复苏的迹象。

然而，通脹壓力依然低迷，通脹風險仍然存在總體而言，美聯儲的政策在防止經濟進一步惡化方面是有效的，但恢復過程依然艱難。

市場在2001年見證了IT泡沫的破裂。在這一時期，股市暴跌波及實體經濟，GDP緩慢下降，失業率上升，連續八個月的經濟衰退。隨後的同時多發恐怖襲擊進一步惡化了經濟問題。

美聯儲於2001年1月開始了針對IT泡沫破裂和其餘影響造成的經濟減速的大幅降息循環。在這一時期，聯邦基金利率從2001年12月的6.50％下降到1.75％，最終在2003年6月進一步下降到1％。启动了大幅度的降息周期。

在此期间，联邦基金利率从2001年12月的6.50％降至1.75％，最终在2003年6月进一步降至1％。总计下调500个基点这一系列的降息旨在通过降低借款成本来刺激经济增长，帮助美国经济从衰退中恢复过来。

2002年美国的实际GDP增长率为1.7%，低迷不振，但在降息效果逐渐显现的2004年，GDP增长率恢复至2.9%。此后，在低利率环境下，美国经济进一步复苏，2004年的GDP增长率达到3.85%。

④ 2007年至2008年~次贷危机及随后的全球金融危机的降息周期
2007年至2008年期间，全球范围内爆发了金融危机，对美国经济造成了严重影响。危机的主要原因包括房地产市场崩溃、信贷市场冻结、金融市场脆弱性等。这是的。

此前，美国住房市场长期保持繁荣，但次级房贷问题曝露后，房价下跌，债务人无法偿还，导致次级房贷危机爆发。金融机构因持有高风险贷款而遭受重创，信贷市场收紧，流动性枯竭。

为增加市场流动性，美联储通过将利率从2007年9月的5.25％急剧下调至2008年底的0-0.25％来应对危机，并在2008年3月支持摩根大通收购不景气的贝尔斯登，以避免金融系统进一步崩溃。

然而，市场混乱未能平息，2008年9月，雷曼兄弟破产，全球金融市场陷入恐慌。尽管美联储和政府采取了大规模的救助措施，经济仍急剧萎缩，失业率超过了10％。 这场全球衰退证明了世界金融体系的复杂性和应对的困难。

经济形势恶化严重影响了劳动力市场。2007年至2008年间，尤其是金融危机加剧后的2008年下半年，美国失业率急剧上升。与此同时，随着经济衰退，通缩风险也变得明显。

与此同时，经济衰退带来明显的通缩风险。。

因此，美联储在2007年9月，为了应对次贷危机引发的金融市场混乱和经济衰退风险的目的，开始了大幅的降息周期已经进行。

在此期间，联邦基金利率从4.75％逐步下调，直到2008年12月降至0.25％，共降息450bp。这一系列降息的目的是刺激经济活动，稳定金融市场，降低借款成本，缓解危机对经济的不利影响。

尽管美联储从2007年9月开始逐步实施降息，2007年美国GDP增长率下降至1.9%。由于全球货币危机的爆发，2008年的GDP增长率进一步下降至0.1％，显示出经济活动的严重萎缩。然而，宽松的金融政策奠定了经济复苏的基础，自2010年以来，美国的GDP增长率逐渐恢复。已经进行。

⑤2019-2020年预防性降息周期，应对流动性危机。
2019年8月，美联储开始了降息周期。最初，美联储应对全球经济增长放缓和贸易不确定性带来的挑战。旨在应对问题。

然而，2020年初新冠疫情爆发，全球经济陷入了危机。新冠病毒的传播导致了大规模的经济封锁和劳动停工，全球供应链混乱，消费需求急剧下降，失业率激增，经济活动大幅减弱。疫情对金融市场造成了极大的脆弱性，金融市场陷入了剧烈的动荡。

因此，美联储降低利率并大幅扩张资产负债表，推动了政府的大规模财政刺激措施。在这个周期中，美联储基准利率从2.25%逐渐下降，到2020年3月降至0.25%。

随后，随着疫情防控逐渐改善，经济从下半年开始逐渐复苏。

美联储在2019年进行了数次降息，但美国经济总体上保持稳健增长，GDP增长率略低于例年的2.3%。新冠疫情的蔓延和出台的禁运措施给美国经济带来了重大冲击。

2020年的GDP增长率历史性收缩，为-3.4%，是自2008年金融危机以来最严重的收缩率。 2021年，宽松环境加速，美国经济迅速复苏成长率达到5.7%

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来源：moomoo
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