Winking Studios：全球第四大游戏艺术工作室助力增长

在数字时代，游戏作为一种娱乐形式已大受欢迎。2023年，全球游戏产业达到惊人的3962亿美元，而电影业为2835亿美元，音乐行业为692亿美元。

根据HTF Market Intelligence的数据，预计游戏外包服务行业将在2024年至2030年之间实现令人难以置信的31.9％的复合年增长率。这意味着到2030年，市场规模将增长惊人的322亿美元。

这一预测凸显了游戏外包服务领域的巨大潜力和丰厚的机会。

值得注意的是，最近有报道称，欧洲最大的私募股权集团之一殷拓正在进行深入谈判，以38亿新元收购全球最大的游戏服务集团——在AIM上市的Keywords Studios。

随着游戏行业对服务外包的需求激增，这是全球第四大游戏艺术工作室（亚洲第三大游戏艺术工作室）——Winking Studios留下自己的印记的最佳时机。

关于Winking Studios有限公司

Winking Studios总部位于新加坡，最近于2023年11月在新加坡证券交易所上市，是全球最大的游戏艺术外包和游戏开发工作室之一。

凭借超过25年的经验，该集团为视频游戏行业提供完整的端到端艺术外包和游戏开发服务，涵盖各种平台。

Winking Studios运营着由八个工作室组成的网络，战略性地分布在南京、上海和台北。他们的800多名员工主要集中在才华横溢的设计师和艺术家身上，这使他们能够在过去二十年中与全球排名前25位的游戏开发商（例如动视、网易游戏、Nexon、NC Soft、育碧、腾讯游戏、任天堂）中的21家建立牢固的关系，利用其声誉和人脉来保护新项目。

最重要的是，Winking Studios的一个显著优势是宏碁集团拥有59％的多数股权。由于宏碁游戏建立的行业关系，这种战略持股带来了显著的优势，并增强了Winking Studios为全球客户提供顶级服务的能力。

财务业绩

上面显示的Winking Studios的收入细分表明了平衡的地域分布。虽然中国大陆和香港占总收入的41％，但其余收入在台湾、韩国和美国的分布相对均匀。

接下来，Winking Studios拥有良好的收入增长记录，从 FY2020 的1,450万美元增加到 FY2023 的2930万美元，翻了一番多。这意味着复合年增长率（CAGR）为26.4％。

这种令人印象深刻的增长恰逢其员工队伍的大幅增加，同期员工人数从354人增加到652人（复合年增长率为22.6％），这反映了亚太地区游戏艺术外包市场的蓬勃发展，该市场的复合年增长率为23.0％。

值得注意的是，随着员工的增加，他们的收入相应增加，这符合集团通过并购活动加速扩张的业务战略。

Winking Studios拥有强劲的现金状况，这要归功于现金及现金等价物增长了171.1％，这主要是由他们最近的首次公开募股推动的。贸易应收账款的增长进一步支撑了这种健康的财务状况，这反映了收入扩张导致业务活动的增加和合同资产的增加。

尽管负债略有增长8.4％，但值得注意的是，该公司根本没有借款！这种坚实的财务基础使Winking Studios为未来的增长和支付股息的能力奠定了良好的基础。他们最近宣布，FY2023 的特别股息为0.5新加坡分。

增长前景

展望未来，Winking Studios将重点放在有机增长和通过机会性收购实现增长。

对于前者，他们的目标是进一步扩大人才库，并积极探索使用人工智能（AI）来提高运营效率。

至于无机增长，自首次公开募股以来，Winking Studios一直在积极推行其收购战略，如下所示：

所有这些，加上计划对区域办事处和配套基础设施的扩建和升级，将帮助Winking Studios利用2023年至2027年间亚太地区游戏艺术外包预计的14.4％的复合年增长率（根据中国洞察咨询公司的报告）。

估价

据彭博社报道，Keywords Studios PLC（KWS LN）是游戏艺术外包市场无可争议的领导者，其庞大的网络遍及25个国家，拥有70多家工作室，在全球雇用超过12,000名员工。

因此，这使其成为Winking Studios最相关的比较。

但是，我们还有其他同行，例如东映动画有限公司——我经常记得这是一家专注于动画的工作室，Reallusion和Pole to Win Holdings。

考虑到这一点，当我们比较他们的远期市盈率时，我们可以看到，预计Winking Studios将是其中5家中最便宜的，预期收益增长率为27.7％。

结论

电子游戏行业正在蓬勃发展，预计对游戏美术外包的需求也将随之上升。

这对于Winking Studio的未来增长潜力来说是个好兆头——凯基证券和大华继海最近启动了保险，目标价分别为47美分和35美分，这反映了他们的看涨情绪。

集团加快了未来的增长计划，宣布了2700万新元的股票配售，此外，集团还宣布了在伦敦证券交易所AIM市场的双重上市计划。

随着Keywords Studios被殷拓以38亿新元（接近市盈率的100倍）收购，Winking Studio寻求在AIM上市似乎是合乎逻辑的。看来他们的并购手册与关键词工作室类似。

此外，Winking Studios表现出持续的盈利记录，再加上强劲的资产负债表，并在一个前景光明的行业中运营，拥有强劲的支持者——宏碁集团。

如果Winking Studios的团队在未来几年内相应地执行他们的计划，看来新加坡交易所的交易所可能会有一家全球性的、市场领先的、市值数十亿美元的公司。

话虽如此，在做出投资决策之前，投资者应始终进行自己的研究并考虑自己的风险承受能力。