$小米集团-W (01810.HK)$ 目标价上调32％至27港元，并保持买入评级 它将小米的目标价从20.5港元上调3...

目标价上调32％至27港元，并保持买入评级

它将小米的目标价从20.5港元上调32％至27港元，并维持买入意见。这是通过将24-25年的盈利预测上调，应用21倍市盈率的25年目标计算得出的，反映了智能手机市场持续增长，基于成本效益和市场性的Iot产品增长，以及新能源车板块利润改喜超出预期。

小米的股价在快速业绩改善的背景下首次升至三年来的高点水平。然而，小米业绩改善背后的结构性判断。这是因为像小米这样的企业的性价比和产品竞争力变得比先进国家的技术更重要，主要智能手机和新能源车行业的技术准入壁垒正在降低。

小米于8月24日首次超过苹果，排名全球智能手机销量第二，新能源车也受到良好回应，批量生产和盈利能力改善迅速。过去，晚来者在智能手机软件或新能源车的批量生产上难以具备竞争优势，但如今，由于智能手机技术已经在很大程度上升级，新能源车拥有良好的供应链，相信拥有竞争性性价比的企业如小米正在扩大市场主导地位。

第三季度预览：预计共识好收益

小米第三季度销售预计同比增长29%，至914亿人民币，营业利润为53亿人民币，预计将符合共识。智能手机份额继续以印度等新兴市场为主要增长点，第二季度增长速度超出预期的物联网板块增长预计将继续。

预计新能源车板块销量在第三季度从第二季度的27万辆增加至4万辆时，其盈利能力也将进一步提高。尽管该业务仍处于初级阶段，但小米表示，由于友好的供应链和单一模型策略，其新能源车板块的毛利率迅速提高至15%，预计在第三季度将进一步提高盈利能力，因为规模经济效应更大且批量生产设施得到稳定。