逸仙电商在购物节中遇到困境

2024年7月12日

逸仙电商将其6月份三个月的营收指引下调了10％，可能是由于最近的618在线购物节表现不佳

修订后的预测意味着该公司的营业收入再次开始收缩，在短暂增长了两个连续季度后，继续了过去三年的趋势

作者：Doug Young

逸仙控股有限公司 （YSG.US）本周逸仙电商为了艰难重返增长的征途变得更加艰辛，因为这家化妆品销售商下调了不到两个月前宣布的第二季度营收预测。这家颇受欢迎的Perfect Diary连锁店的运营商称其10%的下调是“谨慎”行动，或许希望平息投资者的担忧。

如果这是他们的意图，似乎起到了作用。周三，该公司的股价实际上上涨了3.5%，并在周四继续略微上升。今年股价波动较大，反映了一个摇摆不定的中国经济，似乎时而显示生机，时而跌跌不休。股价在3月底曾跌至2美元，然后迅速反弹，一个月后涨至最高4.84美元。

最近一直势不可挡，过去两周股价上涨了35%，这表明投资者或许预期的比最新的营收前景下调还要糟糕。

逸仙表示，现在预计第二季度营收在77270万元至81560万元之间，比5月22日预测的85860万元至90150万元低约10%。这一调整具有象征意义，因为它将逸仙重新带入营收同比收缩领域，因为更新后的数字代表同比下降5%至10%。相比之下，早前的预测将同比持平至上涨多达5%。

逸仙的营收在2021年达到峰值后，自此一直稳步下滑，去年下降了8%，因为公司受到严格的Covid限制和中国多年快速增长后的经济快速放缓的双重打击。它最终在去年第四季度恢复了营收增长，当时数字在疫情反弹后上升了6.7%。但这种势头在今年第一季度迅速消退，当时数字仅上升了1%。因此，在某种程度上，修订后的预测只是公司短暂疫情反弹已经失去动力的最新迹象。

雅虎财经调查的两位分析师仍预计该公司今年报告5.4%的营收增长，尽管根据逸仙在下个月二季度业绩时提供更多信息的情况可能会发生改变。

那么，在不到两个月的时间内，导致公司的预测大幅下调的原因是什么？毕竟，逸仙在做出原始预测时，已经有三个月的时间处于历史中。这表明业务在5月下半月和6月间必须特别疲软。

逸仙没有透露突然业务下滑背后的原因。但有两个因素看起来很可能，主要是今年6月18日的行业范围内销售疲软导致的。另一个因素似乎与逸仙至少一家外国竞争对手即将提价有关，这可能导致消费者在价格上涨之前囤积这些产品，对逸仙造成损害。

今年6月18日购物节表现疲软看起来是导致逸仙营业收入下调的主要原因。该节日是中国第二大在线购物活动，仅次于每年11月11日的光棍节。自约十年前将老牌11月11日活动改造为购物节以来，该活动迅速崛起，许多人将其比作西方的黑色星期五。

但去年的双十一相比先前，相当低调，而今年的6月18日活动也类似。为了保持营业收入增长，许多电子商务商家将今年6月18日节日的开始时间延长至5月20日甚至更早。在五月份的第一季度业绩会上，逸仙电商的高管们指出了较早的开始日期，并补充称该节日“将比上一年的时间长得多。”

因此，延长的节日期间几乎完全对应于逸仙发布原始营业收入预测后到第二季度末的时间。公司并未对其在节日期间的销售发表评论，但零售数据提供商Syntun报告称，今年节日期间的营业收入同比下降了7%，达到7428亿人民币 – 这是自2016年跟踪该活动以来首次下降。

据称我们提到的另一个因素是雅诗兰黛于7月1日在中国将价格提高了10%至20%。中国消费者争相购买即将上涨的雅诗兰黛和其他产品，这可能有助于推动中国5月份化妆品销售激增18.7%，达到406亿人民币，这是一年多以来增速最快的月份，也是该月度的最高纪录。

尽管整体月度销售激增，但逸仙显然不是受益者之一。该公司一直试图顺应最新的消费趋势，将重心从传统的完美日记店铺转向网购。随着这一举措，到去年九月底，其传统实体店数量从2021年的286家降至123家，减少了一半以上。

公司在公布的财务数据中仅在2019年IPO前短暂实现了年度盈利。自那时起，其股票已经贬值约三分之二，其实这比许多互联网和科技股票贬值90%甚至更多要好。

经历今年所有的股市波动后，逸仙电商的股票目前以0.83的市销率交易，远远落后于国内同行 上海梓馨美容 （2145.HK）和 珀莱雅（603605.SH）分别为3.65和4.48， 也远远落后于全球巨头 欧莱雅 (OR.PA) 5.26。我们应该赞扬逸仙电商能够如此迅速地降低其营业收入预测，而投资者似乎也对这一更新表示赞赏。现在，所有人都将密切关注公司下一季度的预测，这可能会于下个月发布，看它是否指向营业收入的反弹或当前萎缩加速。