YTL POWER（6742）：目前获得了丰厚的回报，未来的增长故事将如何继续进行？| moomoo研究

截至8月22日，YTL Power的市值为346.26马币，股息收益率为1.4%。其股价今年迄今上涨了66%，为投资者提供了丰厚的回报。那么，YTL Power是否仍然是一个不错的买入机会？它的投资价值是多少？让我们逐步分析一下。

YTL Power International Bhd（KL：YTLPOWR）报告称，截至2024年6月30日的第四季度（4QFY2024）净利润下降了5.6％，从上一年的114亿马来西亚林吉特下降到107亿马来西亚林吉特。主要是由于发电和投资控股业务贡献减少。

因此，该季度每股收益（EPS）下降至13.16仙，低于前一年同期的14.02仙。

该季度营业收入也下降至634亿马来西亚林吉特，较前一年同期的709亿马来西亚林吉特减少了10.5％。

YTL Power宣布自2024年6月30日结束的财政年度第二次临时股息为每股4仙，将于11月29日支付。这将使2024财政年度宣布的总股息达到每股7仙。

尽管如此，该集团以MYR 346亿的净利润收官FY2024，较上一年的203亿马来西亚林吉特增长了70.8％。这主要归因于发电行业的强劲表现，利润率改善，偿还贷款后利息费用减少，新币升值对马来西亚林吉特的影响。

FY2024年的营业收入增加了2％，从上一年的218.9亿马来西亚林吉特增长到223.2亿马来西亚林吉特。

首先，让我们来看一下YTL Power的资产负债表，这表明它是一个资本密集型企业，高度依赖外部融资。大量的商誉和其他无形资产表明该公司通过并购实现了增长。

从这些数字可以看出，YTL Power拥有大量的非流动资产，尤其是MYR 309亿的净固定资产，表明公司在基础设施方面进行了重大投资，与其实用公司业务性质相符。 MYR 95.15亿的商誉和其他无形资产进一步显示了公司通过兼并和收购进行扩张。

就负债而言，长期借款和租赁负债金额为MYR 296.75亿，占非流动负债的重大部分，表明公司进行了大量融资以支持长期增长和资本支出。

从财务风险角度来看，公司目前的资产（MYR 142.46亿）明显超过了当前的负债（MYR 70.88亿），表明公司具有强大的短期偿债能力。然而，非流动负债的比例较高，尤其是MYR 296.75亿的长期借款和租赁负债，这表明公司需要稳定的现金流来履行其长期债务责任。

YTL Power的财务结构表明公司在基础设施和长期发展方面有重大投资，与其作为公用事业公司的战略定位相一致。然而，对外部融资的依赖也意味着公司需要确保未来持续的现金流和盈利能力，以应对长期债务压力。

多元化的业务运营：YTL Power的业务范围不仅限于发电，还包括供水和污水处理、电信、数据中心以及太阳能发电等其他领域。这种多元化的业务结构有助于公司在不同的市场环境中维持稳定的收入来源。

发电业务是最大的营收贡献者。根据FY2023财务报告，发电业务创造了MYR 162.17亿的营业收入，占总营业收入的74.08%。在地理分布方面，新加坡是主要的营收据点，贡献了MYR 162.79亿，占总营收的74.37%。

从最近的财务表现来看，YTL Power在2024年第四季度的净利润下降了5.6%，主要是由于发电和投资控股业务板块的贡献减少。然而，整个财政年度（FY2024）的净利润增长了70.8%，归因于发电业务板块的表现改善，包括利润率提高、贷款还款后的利息费用减少以及新加坡元对马来西亚令吉的升值。

考虑到公司的业务模式和管理层的运营计划，新加坡电力市场的盈利能力对公司的整体财务表现有重大影响。

此外，汇率波动是影响收入的关键因素。例如，本财季，新加坡元对马来西亚令吉的升值可能对某些收入产生积极影响，但可能无法完全抵消电力市场池价格下降的负面影响。

因此，预测YTL Power的营业收入表现需要评估以下因素：公司的能力和未来扩展计划、市场供求动态、竞争态势、电力批发价格和运营成本（燃料成本对发电特别是火力发电厂来说是一项重要成本）。公司的能力和未来扩展计划：

对于预测YTL Power的业绩，需要评估公司的能力和未来扩展计划、市场供求动态、竞争态势、电力批发价格和运营成本（燃料成本对发电特别是火力发电厂来说是一项重要成本）等因素。

该公司正在扩大发电能力，YTL PowerSeraya计划在2027年底之前开发一座新的600兆瓦CCGt发电厂。

该公司正在向可再生能源转型，计划在古来青年庄园地区开发大型太阳能发电设施。

截至2023年，作为马来西亚第一家独立发电厂（IPP），YTL Power在新加坡、印度尼西亚和约旦经营，使其成为该地区发电行业的主要参与者，总发电容量约为4.8千兆瓦（GW）。这表明YTL Power的容量预计将以约3.125％的年增长率增长，直到2027年。

总的来说，对于YTL Power来说，热电能源（主要是天然气和煤炭）占据了大部分发电能力，而可再生能源的增加在比例和影响上相对较小。最近毛利润的增加主要来自成本削减，因此对于未来的盈利能力，监控煤炭和天然气的成本至关重要。

YTL Power不太可能将所有现金返还给股东，因为公司将需要大量资本支出来满足未来需求。随着YTL Power继续追求盈利新项目，如建设太阳能发电厂和数据中心，这些现金储备将会被使用。

因此，目前对YTL的投资取决于未来增长潜力是否能提高整体估值。然而，公司的主营业务热电能源发电具有很强的周期性，其开发的其他业务尚不足以提供较大的投资机会。因此，目前的估值大都是完整的，并且尚无明显的大型投资机会。