Zacks首次覆盖小i机器人：每ADS为2.4美元

近期，Zacks Investment 首次覆盖小i机器人。根据中国科技和人工智能公司的估值，Zacks将小i机器人的目标价定为2.40美元/股。Zacks认为，由于客户集中、专注于中国市场、对人工智能生成市场竞争成本的担忧，以及首席执行官在12月通过优先股授予的实质性控制权，小i（AIXI-NASDAQ）美国存托股票的交易价格很可能会低于市场平均水平。

小i是中国聊天机器人市场的早期参与者，拥有二十多年的经验。公司正利用这些经验和核心客户关系，进入认知人工智能服务的新市场。2023年10月，小i推出了华藏大语言模型（LLM），还将推出至少100个其他LLM。小i在提供特定行业解决方案（如金融服务行业解决方案）方面的成功，使其在与中国领先技术公司的正面竞争中占得先机。

小i已转向云交付模式，预测2023年的收入将达到5660万美元，2024年和2025年将分别增至7010万美元和8970万美元。

（1）自然语言处理使客户能够结合计算机模型处理人类语言。由于公司的大多数解决方案都能实现计算机与人的交流，因此这是公司服务的关键组成部分。

（2）语音处理通过将语音转换为可处理的数字信号，使公司能够应用相同程度的人机交互。当您拨打客户服务电话并说"与客服通话"之类的内容时，语音处理可将呼叫转接到正确的渠道。

（3）计算机视觉泛指光学字符识别和建筑蓝图分析。作为公司的子公司之一，上海小i在分析和处理CAD图纸方面具有独特的优势并曾获得大额订单合约。

（4）机器学习包括传统机器学习、深度学习、强化学习和其他工具。这些机器学习工具与公司的NLP、语音处理和计算机视觉工具一起应用，为所有目标市场提供更完整的解决方案。

小i利用其在这些技术方面的经验开发了多种产品，但主要产品是对话式人工智能、生成式人工智能和最新产品——华藏通用大语言模型（LLM）。

1）尽管公司经营历史悠久，但小i仍可被视为新兴的人工智能企业，正在从传统的软件供应商转变为能为企业提供特定工具以提升客户服务或内部生产力的公司。公司向基于云的服务提供商的转变大大提高了毛利率，但研发支出可能会在未来数年内保持高位。

2）公司已成为中国银行业客户服务工具的领先供应商，但领先的科技公司可能也会瞄准这一市场，竞争可能会加剧。

3）鉴于公司经营历史悠久及灵活的发展战略，我们认为公司目前的估值比首次公开募股时更为合理，而华藏大模型也为公司带来了合理的上升空间。

4）最后，公司如今面临着激烈的竞争环境，大多数同行的财力、技术和人力资源都比它强得多。投资者可能会等待公司披露其未来的融资计划，并在了解华藏大模型的商业模式后再投资。12月发行优先股后，公司投票控制权的实际变更也可能会限制近期收益。