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AWS 回复：Invent 23 项初步要点和合作伙伴检查：重点关注生成式人工智能，采用亚马逊增强全栈战略；在线优化收购 Pt $190-摩根大通

我们本周将参加亚马逊的AWS re: Invent会议，正如预期的那样，生成式人工智能是主要焦点，会议主题演讲和我们的客户对话侧重于堆栈各层的AWS世代人工智能策略，尤其是硅配置/配置、基岩和应用程序层服务（Amazon Q、CodeWhisperer）。我们的讨论表明，AWS在构建其GenAI战略和能力方面取得了稳步进展，重点是在安全的环境中提供大量可定制的FM。我们相信，AWS已经开始缩小Generative AI早期的差距，随着时间的推移，芯片开发、LLM的广度和重要的客户数据已转移到AWS云，所有这些都是关键的差异化因素，已经转移到AWS云端。围绕优化的基调与亚马逊在其第三季度财报中的评论（有所减弱）一致，我们仍然认为，新的工作负载部署、松散的比较和一代人工智能货币化将推动AWS在第四季度和2024年加速增长。

根据2025年调整后的息税折旧摊销前利润为1510亿美元，我们的2024年12月份份额为190美元的12.5倍，相当于740亿美元 FY2025 FCF的25倍。鉴于亚马逊的盈利能力较低，这是对mSFT的折扣，mSFT目前的交易价格为19倍，AAPL的交易价格为21倍。