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AWS re: Invent 23 初步亮点和合作伙伴检查：关注生成式人工智能，采用亚马逊以增强全栈策略；在线优化购买点190美元 - 摩根大通

我们本周参加亚马逊的AWS re: Invent大会，如预期，生成式人工智能是主要焦点，大会主题演讲和客户交流都集中在AWS生成式人工智能策略上，特别是在整个技术栈的各个层面，尤其是硅质供应/配置、基石和应用层服务（亚马逊Q，CodeWhisperer）。我们的讨论表明，AWS在构建其生成式人工智能策略和能力方面取得了稳定的进展，重点是在安全环境中提供大量可定制的FMs。我们相信AWS已经开始填补生成式人工智能在早期阶段的差距，而且随着时间的推移，硅开发、LLMs的广度和重要客户数据已经转移到AWS云端，这些都是AWS云端的关键区别。优化的语气与亚马逊在其Q3财报中的评论一致（减弱了），我们继续认为，新的工作负载部署、松散比较和生成式人工智能的货币化将推动AWS在2024年第四季度和2024年实现加速增长。

我们2024年12月的目标价为190美元，基于2025财年调整后的EBITDA达到1510亿美元，这相当于基于2025财年的自由现金流为740亿美元的25倍。鉴于亚马逊较低的盈利能力，这是对微软公司的折扣贴现，微软目前的交易为19倍，苹果公司的交易为21倍。