道琼斯工业平均指数在4周内在美国股市首次反弹，直到12月10日，标普500指数和纳斯达克指数均持续增长。11日，美国股市三大指数均连续4天上涨。为应对围绕巴勒斯坦冲突的地缘政治风险加剧，10日美国10年期国债收益率暂时大幅下跌至4.62％。美国长期利率的下降受到好评，除了引领市场价格上涨外，美国主要科技公司还审查并购买了具有高防御性利益的公共服务相关股票，这推动了美国股市的反弹趋势。在利率期货市场，由于不变的FF利率预测在11月和12月的会议上占据了主导地位，美联储副主席关于 “通过提高债券收益率而不是实施额外加息” 的金融紧缩方向的评论也改善了市场情绪。12日上午公布的美国9月CPI涨幅超出市场预期，美国10年期国债收益率开始上升。这三个主要指数均受盈利销售的推动，并在5天内首次下跌。标普500指数的11个主要板块普遍高于上周。公用事业板块上涨2.49％，成为涨价最高的板块，房地产板块上涨2.30％...

美国主要公司将确认在23年第三季度财务业绩中触底
13 号周末 $摩根大通(JPM.US)$ 、 $富国银行(WFC.US)$ 从第三季度财报公告开始，标准普尔500指数的主要公司将进入第三季度财季。根据事实汇总（截至6月10日），标准普尔500指数23第三季度的预测每股收益比去年同期下降0.3％，并且显示利润将连续4个季度下降。从盈利势头来看，23年第二季度的财务业绩很可能会触底，22/4季度利润下降5.4％，23/1季度下降3.4％，23/2季度利润同样下降7.1％。目前，每股收益预测已陆续上调，主要是美国主要科技公司。由于美国IT行业的预期每股收益仍保持4.6％的同比增长，因此美国标准普尔500指数主要公司的23/3季度业绩有可能在4个季度内首次进入正值区间，同时美国主要科技公司也将公布利润增长结算结果。顺便说一句，根据23/4季度以后的每股收益预测，23/4季度的利润增长了7.8％，而23年全年同样增长了2.4％...

中东地缘政治风险加剧，打破了美联储货币政策的不确定性
由于周末7日巴勒斯坦危机的爆发，围绕美联储货币政策的不确定性很有可能一劳永逸地结束。除了始于2022/3年的美国加息周期外，美联储的货币政策一直伴随着三个不确定性：1.是否存在进一步加息（25个基点），2.是否有最终的加息声明，以及 3.在下一个降息期，鲍威尔面临的立场是，所有货币政策 “都取决于数据”，并且没有明确回答任何问题。即使在8月份举行的杰克逊霍尔会议上，鲍威尔仍坚持其模棱两可的立场。讨论了三点，例如适当利率水平的不确定性、货币政策影响时滞的不确定性以及可能构成通货膨胀压力的美国劳动力市场的不确定性，鲍威尔指出了货币政策决策中的三个不确定性。在美国经济软着陆之前，有人提及各种不确定性，鲍威尔在与市场的对话中苦苦挣扎，但他目睹了由于巴勒斯坦冲突的重新爆发，“中东地缘政治风险” 的上升，而且...

美国的就业统计数据（9月）稳健，但它们在美联储的预期范围内，并且不是可能改变货币政策的数字。在恢复学生贷款还款和用尽多余存款的同时，QT已开始在市场上生效，还有人认为美国股市未来不会上涨。
即使在当前通货膨胀和工资达到顶峰的情况下，劳动力市场仍然强劲，而且 ① 处理加息（沃尔克风格）或 ② 是否停止加息并在当前水平上长期应对加息（鲍威尔风格）之间是有区别的。鲍威尔主席已经选择了后者，这个问题将在很长一段时间内得到解决，但市场担心，如果强劲的经济指标出来，加息政策将会改变。这就是出售长期债券的原因。
在7月联邦公开市场委员会之后的新闻发布会上，据说是鲍威尔主席的错误为进一步加息留出了空间，这取决于未来的货币政策数据。国际货币基金组织大会将于本周开始（10/9-15）在摩洛哥举行。由于日本、美国和欧洲之间的讨论，美国的货币政策在过去两年中发生了明显的变化。随后的联邦公开市场委员会证实了货币政策的变化。
今年...

美国股市道琼斯平均指数持续下跌3周直至10月5日，标普500指数持续下跌5周。纳斯达克指数继续小幅上涨，同时趋于平稳。3日公布的美国8月就业机会（JOLTS美国就业动态调查）数量为961万个，大大超过了市场预期（880万个案例），而且美国劳动力供需紧缩的迹象显示出来，因此美联储的长期金融紧缩观察愈演愈烈。10年期美国国债收益率在大约16年来首次达到每天4.81％的高位，道琼斯平均指数一度跌幅超过500美元，并且连续3天持续大幅下跌。市盈率高的美国IT板块被抛售，纳斯达克指数在5个工作日内首次下跌。美国联邦银行成员的一系列鹰派言论，例如支持在11月会议上进一步加息，以及长期维持较高的FF利率水平，也使市场情绪恶化。4日公布的9月份美国ADP员工人数远低于市场预期，9月份的ISM非制造业商业信心指数出现减速，美国债券回购结束，美国长期利率的上升陷入停滞，3大指数全部反弹。在6日美国公布9月就业统计数据之前，美国三大指数在5日小幅下跌，与前一天相比几乎发生了变化...

引发美国长期利率快速上升的美国8月就业动态调查
10年期国债收益率和30年期国债收益率在10/3美国债券市场均飙升（债券价格下跌）。作为美国长期利率指标的10年期国债收益率暂时达到4.806％，30年期国债收益率一度达到4.950％，两者均自2007年以来16年来首次触及高水平。美国长期利率迅速上升的原因是10月3日公布的美国8月JOLTS（就业动态调查）工作机会意外地迅速增加。8月份的JOLTS工作岗位数量增加了69万个，达到961万个，而市场预测为880万个，这是大约两年来首次出现高增长。7月份的就业机会数量从882.7万份上调至892万份。假设美国就业形势显得紧张，看来对美联储进一步加息持谨慎态度会导致长期利率在11月会议上迅速上升。针对8月份的JOLTS公告，在FF利率期货市场，在11月的会议上，维持利率不变的可能性从72.8％下降到67.8％，而加息25个基点的可能性从27.2％上升到32.4％。 　　　　　
美国劳动力供需紧张的感觉...

美国长期债券持续下跌，长期利率持续上升。股票也在出售。销售是由JOLTS大量的961万个职位空缺引发的，但从失业人数来看，销售增长了1.51倍，低于上个月的1.53倍。另外，由于它肯定是从2次的最大值下降的，因此不能说这是一个真正的因素。
由于强劲的经济和持续的高通货膨胀（原油租金和工资），市场担心进一步加息和长期维持高利率政策。我对债券供需恶化感到不安，因为宏观政策的变化不是借用企业资本投资，而是借用政府补贴。
此外，最近长期利率的上升（长期债券的下跌）受到这样一个事实的影响，即交易者和对冲基金的奖金计算期已接近10月底（该期间的实际结束）。我别无选择，只能在任期结束前调整自己的立场。特别是本周五是暴跌的独特日子，市场可能会出现重大波动。这是因为日美之间连续三个假期的前一天与中国的连续假期重叠，流动性同时减少。
由于评级下调、政府关闭以及供需不安，美国债券期货的现货卖出头寸有所扩大...

自政府关闭得以避免以来，通过出售安全资产购买风险资产的运动愈演愈烈。结果，长期利率上升。不确定性因素重叠，例如政府延期关闭、UAW罢工和恢复学生贷款还款。在这种情况下，即使是美联储理事之间的意见也存在分歧。就在昨天，尽管鹰派董事鲍曼坚持即使个人消费支出安定下来，也要在年底前多次加息，但副主席巴尔（负责金融监管）承认，问题已经转移到维持高利率的时期，加息已进入最后阶段。最后，鲍威尔主席将做出决定，看来鲍威尔主席将同意副主席巴尔的看法。
鲍曼董事和副主席巴尔之间的判断差异在于，货币政策的目的在多大程度上强调金融稳定。副主席巴尔表示，金融稳定是自1913年美联储体系诞生以来最大的担忧，他担心过度提高利率会破坏金融体系的稳定。为了用单一的政策工具（利率）实现价格稳定、经济稳定和金融稳定的三个政策目标，美联储有必要在精湛的技术基础上做出全面的判断。Ba...

本周的主要趋势（美国 9 月 22 日至 9 月 28 日）
与上周末美国股市相比，道琼斯平均指数持续下跌至9月28日，标普500指数和纳斯达克指数均连续下跌4周。本周初的25日，虽然所有三个主要指数在5个工作日内首次出现反弹，但我们收到了评级机构穆迪的评论，称美国联邦机构的关闭将引起美国信用评级的共鸣，而这三个指数的涨幅均有限。美国长期利率26日创下约16年来首次触及4.56％的高位，而美元指数创下去年11月底以来高价的事实变得沉重，3大指数全部下跌，道琼斯平均指数跌幅一度超过430美元。 $苹果(AAPL.US)$由于美国长期利率居高不下，高息股被抛售等，纽约原油期货28日出现3天来首次下跌。由于负担能力，高科技相关股票、对经济敏感的股票等被回购，28日的道琼斯平均指数3天来首次转为正值，标普500指数和纳斯达克指数均继续上涨。标准普尔500指数的11个主要板块的买入和卖出混合在一起。资源板块的价格涨幅最大，与上周末相比上涨了3.31％...

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