来源：华尔街见闻
虽然日本政府有充足的外汇储备支持其独自行动支撑日元汇率，但如果没有联储局降息的支持，干预汇市的代价也很高。
最近几周以来，日元汇率大跌，美元兑日元迅速突破了152和155两个被视为日本财务省可能会干预的心理关口，周一盘中甚至一度跌破160，刷新1990年4月以来最低纪录。随后日元又强劲反弹，一度收复155关口，现报155.33，引发市场对日本当局可能已出手干预的猜测。
面对岌岌可危的日元，日本当局会如何行动？汇丰外汇分析师Joey Chew等在最新发布的报告回溯了日本政府干预汇市的历史，并指出，虽然日本政府有充足的外汇储备支持其独自行动支撑日元汇率，但如果没有联储局降息的支持，干预汇市的代价也很高。
联储局如果不降息，干预政策也独木难支
首先，汇丰指出，从过往经验来看，日本单独干预对汇市的影响，远不如日美联合行动的影响：
协调干预往往比单独干预更有效，例如，日本和美国在1998年6月17日抛售的美元总额仅为25亿美元，但对美元兑日元的影响 (盘中高点和低点之间的差异为6%) 比日本单独行动时的前两次...