美国就业统计（9月）表现良好，但仍在美联储预期范围内，这并非足以改变金融政策的数据。考虑到学生贷款的重新偿还和过量存款的流失，市场开始感受到QT的影响，也有人认为美国股市的上涨前景并不乐观。
尽管通货膨胀和工资已经见顶，但劳动市场仍然坚挺，金融政策已经面临如下选择：① 是否通过加息来解决（沃尔克流），或者② 是否停止加息，在当前水平上通过时间长度来应对（鲍威尔流）。鲍威尔主席已经倾向于采取后者长时间的应对方式，但市场担心一旦强劲的经济指标出现，就可能转向加息政策。这就是长期债券被抛售的原因。
在7月份FOMC后的记者招待会上，鲍威尔主席被认为犯了错误，因为他根据未来数据保留了再次加息的可能性。从本周开始（10月9日至15日），IMF将在摩洛哥举行年会。在过去的两年中，在美欧的谈话中，美国的金融政策已经明显转变，并在随后的FOMC中确认了金融政策的变化。
今年...

美国长期债券持续下跌，长期利率持续上涨。股市也在下跌。JOLTS的招聘人数为961万个，这成为卖出的导火索，但与失业人数相比，卖出倍数为1.51倍，低于上个月的1.53倍。而且从最高位下跌了确实下跌了，所以并不是真正的原因。
市场对于持续强劲的经济和高通胀（原油、房租、工资）感到恐惧，担心进一步的加息和长期高利率政策的维持。他们还担心，通过宏观政策的变更，从借入设备投资转为政府补贴投资，会导致债券需求供应恶化。
此外，最近长期利率上升（长期债券下跌）受到了交易员和对冲基金的奖金计算期限10月底（事实上期末）临近的影响。他们必须调整头寸以迎接期末。特别是本周五，是市场容易发生闪电崩盘的特殊日子。此时正好是日美两国的长假前一天，也正好与中国的假期重合，流动性会一下子减少。
由于降级、政府关门和需求供应的不确定性，美国债券期货的对现货卖出头寸已经扩大...

政府关闭被避免，推动了出售安全资产购买风险资产的趋势。结果，长期利率上升。政府关闭推迟、UAW罢工、学生贷款支付恢复等不确定因素相互叠加。在这种情况下，FRB董事们的意见也出现分歧。就在昨日，鹰派的博曼董事主张即使PCE保持稳定，也应在年内多次加息，而副主席巴尔（负责金融监督）认为，问题已经转向高利率维持阶段，承认加息正处于最后阶段。最终由鲍威尔主席决定，预计鲍威尔主席与副主席巴尔持相同观点。
博曼董事和副主席巴尔的判断差异在于，对金融稳定在金融政策目标中的重要性有多大侧重。副主席巴尔认为，金融稳定自1913年FRB体系成立以来一直是最大关注事项，担心加息过多会导致金融系统不稳定。要通过一个政策工具（利率）实现价格稳定、经济稳定和金融稳定这三个政策目标，FRB的判断需要精湛的技术进行综合决策。副主席担心的是，负债表缩减正式开始影响市场。由于扩大负债表使股票上涨，收缩负债表意味着股票下跌。在没有进一步加息的情况下，继续进行量化调控在实质上等同于加息，巴尔副主席似乎有这种认识。

美国CPI（8月）虽然比预期强劲，但并没有足以要求9月20日FOMC加息的紧迫性。总体为0.6％/3.7％，核心0.3%/4.3%，超核心（除能源和房租）为0.4%/4.0％。虽然通货膨胀率从3.2%上升到3.7%，但与去年的9.1%的峰值相比，明显下跌。
目标2%的达成还不确定，财务增长较去年仅增长0.2％，反映了物价不景气。 占比35％的租金，与去年相比高出7.3％，但与上个月相比逐渐下降。 确定服务价格的工资，根据亚特兰大联邦储备银行的工资增长跟踪器显示为5.3％，尚未达到疫情前的3-4％，明显低于去年的峰值6.7%。
总的来说，通货膨胀已经见顶，并且有下降迹象，但目标达成的时间尚不清楚。实现目标所需的政策决定是是否以更高的利率实现还是以较长期的利率实现。从全球视角来看，其他国家的经济疲软，...

美国的预算将于9月30日到期，政府关闭的可能性正在增加。必须在9月底通过支出法案，但共和党保守派的自由党派自由派议员联盟要求较5月拜登·麦卡锡协议时更少的支出，达成协议处于困难境地。
鉴于政府关闭的可能性较高，无法对美国债券进行卖空。在历史案例中也有确认。1995-96年及2018-2019年政府关闭时，围绕预算的争议激起了对安全资产的需求，导致美国债券价格上涨。在9月中，美国长期国债利率的上涨（价格下跌）可能性不大。

《读卖新闻》泄露的关于负利率取消选项的文章不仅震惊了日本市场，也震惊了美国债券市场。这是因为日本机构投资者看到了一次性出售外国债券并购买日元债券的可能性。在7月28日日本央行货币政策会议的新闻发布会上，上田行长已经承认，货币政策正常化是修正日元贬值的武器。YCC的副作用是显著的，很明显，负利率仅具有象征意义（实际上只适用邮寄储蓄和信托银行）。从这个意义上讲，预计将对YCC进行微调并取消负利率。
这篇文章之所以产生影响，是因为内田副总裁7月6日的YCC微调泄露事件（日经新闻）导致了7月28日的现实发生了变化。尽管大众媒体和泄露者不同，但其构成是一样的。《华尔街日报》（记者蒂米拉奥斯）率先通过大众媒体向市场传达了货币政策意图，看来日本央行也在模仿。市场的接受程度令人怀疑，有人在发布明年的展望报告（2024/1）时对此进行了研究，但这次是9月2日...

9月20日FOMCでの利上げスキップは、13日のCPIで想定外の大きな数字が出ない限りほぼ確実でしょう。あと１回の利上げなら米長期金利は、4.25％付近が適正値です。FRBは自らの、金融政策の正しさに小躍りしているのではないでしょうか。NY連銀総裁は、最近の経済指標のサプライズはGDPの高さで、それが景気後退シナリオをなくしたとコメントしました。
一方インフレピークアウトは物価統計で確認され、物価で最後に残った懸念の労働需給の逼迫も、ウォーラーFRB理事が先日指摘した通り、緩み始めました。現在の米国経済は、景気後退せずに物価が沈静化する夢のような状況です。しかし同じ経済運営を他国もできるわけではありません。今後の懸念は行き過ぎたドル高でしょう。
中国は米中分断と共同富裕でデフレ、欧州は構造変化で不況となり、日本は物価上昇しても賃金上昇のキャッチアップが見えません。また米国経済が再び原油消費を拡大すれば、石油輸出国の米国は潤い、石油の出ない欧州と日本は貿易赤字で苦しみます。今年もまた、欧州と日本が泣きを入れ、10月のIMFとG7の国...

两天前美国的加息预测加拿大的金融政策决定会议决定维持利率。这是基于过剩需求减少的信号、金融政策落后以及根本性通货膨胀强劲的比较得出的结论。在新冠疫情爆发之前，加拿大央行没有领先于美联储采取行动。然而，在2022年春季之后的加息曲线上，出现了超前于美联储的行动。进行了1%的大幅加息，于3月停止加息，于6月再次加息，采取了领先的行动。
美国墨西哥加拿大协定(USMCA)将实物经济连接了加拿大和美国的经济，二者的经济关联是不言而喻的。本次加息暂停可能导致加拿大政策利率达到终点利率（5％）的可能性很高。即使是需求强劲的美国，通胀高峰也显而易见。美国也会稍有滞后，在11月1日的FOMC会议上，终点利率可能被确定在5.5-5.75％。
对于鲍威尔主席来说，关键转折点不是在9月的FOMC会议，而是在11月。两年前承认通货膨胀不是暂时的，并在去年决定放缓加息步伐。今年最终确定将进行最后一次加息。去年减缓加息步伐...

劳动节过后，暑假即将结束，欧美投资者将重返市场。与暑假前相比，美联储（FRB）仅剩一次加息，终端利率已定为5.5-5.75％，形势已较为明朗。此外，即使欧洲央行（ECB）可能在9月再次加息，但这很可能是最后一次。即使欧美今年加息结束，明年也没有降息的可能性。市场将从讨论加息与否转向基于不动利率的讨论。

美国就业统计(8月)显示劳动市场供需放缓的内容。失业率为3.8％，高于上个月的3.5％。但仍处于2022年以来的区间范围内(3.4-3.8％)。与一年前的3.7％相比并无太大变化。非农部门就业人数为18.7万人，这也是一个普通的数字。对于总劳动人口1.67亿来说，并不具有戏剧性。平均时薪增长4.3%，平均周薪增长4%均符合预期。
变化出现在劳动参与率和失业人数。劳动参与率为62.8%，高于上个月的62.6%及一年前的62.3%，有显著提高。是不是由于老年人早期退休的空缺被结束学生贷款暂停还款的学生填补的呢？失业人数为635万人，显著高于上个月的584万及一年前的602万人。明显地，600万以上失业人口的出现证明了劳动力供需放缓。
这些数字与领先指标劳工统计局进行的求职劳动流动调查JOLTS的职位数量进行比较是重要的。7月的职位数比上个月增长了50...