✔️生产指数
11月的矿业生产指数为101.7，较上月下降2.3%。连续三个月的负增长。
主要原因
生产用机械工业和汽车工业的低迷是主要原因。
与预测结果相比
超出民间预测（下降3.4%）的结果。
行业板块走势
15个行业中有11个行业下跌。各行业普遍收缩。
基调判断一进一退
维持。
回复趋势未见。
背景因素
境外需求放缓（美国、欧洲、中国），国内设备投资增速减缓。
✔️市场影响
股票市场
汽车-半导体、机械相关股份面临下行压力。
外汇市场
受景气衰退担忧影响，日元走弱的消息。
未来的关注重点
美国和中国经济的影响。
春季劳资谈判中的工资趋势。
受年底需求影响的生产可能会暂时恢复。
【教養の見解】
11月份的工业生产指数连续3个月下降。特别是生产机械和汽车行业表现不佳，国内外需求疲弱的影响明显。
整体而言，15个行业板块中有11个下降，显示出广泛的疲软。
不过，结果超出预期，成为略微抑制市场悲观情绪的因素。
另一方面，基本判断被认为是“一进一退”，生产复苏存在不确定因素。

①俄罗斯的攻击意图
瞄准能源设施，破坏市民生活以削弱战意。
利用冬季时期动摇民众对政府的支持。
诱导西方国家停止对乌克兰的支持疲劳。
②乌克兰的应对和影响
限制电力供应，维持能源系统的稳定。
哈尔基夫州有50万居民无法使用暖气，严重影响市民生活。
③地缘政治因素
特朗普下任总统承诺进行和平券商，结果可能对乌克兰不利，取决于谈判条件。
欧洲的能源市场受到波及，价格上涨和经济压力成为关注焦点。
④风险和长期挑战
能源基础设施恢复成本增加。
进口依赖度增加，财政负担加大。
战争长期化导致国际紧张局势加剧。
【教養の見解】
俄罗斯对乌克兰能源设施的攻击被视为延长战争的一部分战略。
这可能导致原油价格上涨。
通过在冬季切断能源供应，试图破坏乌克兰市民的生活基础设施，动摇对泽连斯基政府的支持。
另一方面，乌克兰通过限制电力供应等措施来维护系统运行，但受到损害...

2025年FOMC的分析
成员变动和新成员
科林斯（鸽派）
穆萨莱姆（偏鹰派）
施密特（持有）
戈尔兹比（稍微鸽派）
被排除的成员
哈马克（鹰派）
迪利（持有）
利率下调政策的焦点
节奏调整：预计每年降息约2次。
数据依赖：通胀和就业数据将左右政策决定。
反对票增加：成员间意见分歧预计会增加。
外部因素的影响
特朗普政策: 减税和关税上升通胀风险。
地缘政治风险: 中东和中美关系对市场的影响。
对市场的影响
短期利率：存在停留在高位的可能性。
长期利率：根据降息速度来看，可能会略微下降。
美元汇率：有可能防止过度下跌。
股票市场：温和的降息令人放心，但如果低于市场预期就会带来失望情绪。
结论
数据依赖程度进一步加深，政策决策变得更加复杂。
通胀和就业数据是关键。
市場はFOMCごとに注目する必要がある。
【教養の見解】
2025年のFOMCは、利下げペースとメンバー間の意見分散が焦点となる。
新たに投票権を...

优点
• 市场竞争力提升
• 公路运输成本削减，供应快速化
• 高级电动汽车市场（雷克萨斯）的进入
• 电动汽车转型
• 2035年目标的实现
• 对环境监管和补助金政策的快速响应
• 品牌价值提升
• 在高档汽车市场上加强地位
• 展示下一代技术的魅力
• 生产效率的提高
• 最新技术的引入和自动化推进
• 供应链的优化
※技术面分析在直播中进行。
缺点
• 价格竞争
• 与当地制造商和特斯拉之间的激烈竞争
• 产品差异化的困难
• 投资风险
• 工厂建设费用、用地取得费用较高
• 准备期间开展时间长（预定于2027年）
• 市场和政策风险
• 补助金减少和市场增长放缓的可能性
• 政治风险（美中关系恶化）
• 对现有业务的影响
• 以发动机汽车为中心的生产体系的影响
• 全球货币战略变更的必要性
• 人才和供给体系的挑战
• 需要招募技术人员和熟练工人
• EV特化型サプライチェーン構築の難しさ
【教養の見解】
トヨ...

现状背景
住宅销售低迷导致收益恶化，债务危机持续。
开发商的美元计价公司债市场遭受灭顶之灾，新的资金筹集变得困难。
香港等国内外市场影响扩大。
主要案例研究
万科企业: 流动性危机，政府介入避免默认。
新世界发展: 银行和贷款偿还期限延长谈判中。
PARK VIEW群: 通过资产出售筹集资金。
最近出现了压力的征兆
住宅销售疲软，给整个行业带来了压力。
家具和汽车等相关产业也受到波及。
万科企业的危机导致市场信心下降。
政府政策及其影响
通过放宽监管来减缓行业恶化的速度。
未能刺激需求或恢复投资者信心。
信用环境改善明显滞后。
默认风险和市场前景
违约率呈下降趋势，但仍存在新的违约可能性。
触底预计将在1-2年后出现。
市场不确定性加剧，信任受损。
未来的挑战
需要持续恢复的住宅销售需求
实施改善企业资金筹集环境的具体措施
加强国内外风险管理和提高透明度
结论
危机仍在持续，但政府的应对措施可以避免急剧恶化。
彻底的恢复需要...

全国消费者价格指数（同比）结果2.9%（市场预测2.8%，上次2.3%）
核心消费者价格指数（不含生鲜食品，同比）结果2.7%（市场预测2.6%，上次2.3%
日本银行的目标（2%）超过：32个月连续
能源价格：日圆贬值导致进口价格上涨，产生影响
服务价格：入境需求恢复带动价格上涨
①汇率：日元贬值是物价上涨的原因之一
②日银的应对：可能讨论调整YCC政策
③汇率市场：政策变更期待带来日元升值风险
④债券市场：长期国债利率上升压力
⑤股票市场：企业成本增加担忧，出口产业受益于日元贬值
⑥消费影响：家庭购买力下降，风险减缓
⑦关注指标：东京都区部CPI（领先指标）工资趋势（春季谈判结果）
【教養の見解】
11月的全国CPI超过了市场预期，通货膨胀的坚挺得到了明确。
能源价格和日元贬值推动了通货膨胀，服务价格也受需求恢复的推动而上涨。
另一方面，如果工资上涨不跟上，消费减速风险将可能增加。
日本银行可能面临超过目标的通货膨胀率，可能被迫调整货币政策，但高度可能会等待春季劳资谈判的工资走势。
市场正在关注日本银行的...

FOMC后鲍威尔主席新闻发布会
谨慎的经营政策和对特朗普即将上任政府的应对
鉴于鲍威尔主席的讲话，FOMC将继续坚持数据依赖的立场，并强调从过去快速的宽松政策转向谨慎的步伐。
另一方面，对于特朗普新政府的经济政策（特别是关税和移民政策），存在较高的不确定性影响，因此作为美联储，需要审时度势，不急于得出结论。
【教養の見解】
特别是将来应注意以下几个方面
①关税政策：关税对物价上涨和通货膨胀压力的影响。
根据数据调整政策：通胀发展和劳动市场走势放缓，导致降息步伐减缓。
地缘政治风险：经济增长面临新的下行风险。
在保持经济强势的同时，美联储致力于抑制通胀的态度，将成为未来政策经营的核心。
※技术面分析和详细分析将在note、YouTube和在线沙龙中进行解说。
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1. 整合的背景和战略意义
✔️ 电动汽车市场的急速增长
特斯拉（美国）和比亚迪（中国）先行，电动汽车领域竞争激烈。
本田汽车和日产汽车(ADR)独自承担投资压力大，技术开发速度也存在局限性。
✔️软件和无人驾驶技术
汽车行业的竞争力正在从“硬件（车体）”转向“软件”方向。
汽车操作系统和自动驾驶系统的开发需要巨额投资，并且需要整合以提高效率。
✔️全球份额和规模经济
通过本田和日产的整合，跻身全球第三（735万辆）位。
对丰田和大众等顶级选手的竞争力得到加强。
2. 合并带来的好处
投资负担的减轻 电动汽车、软件、无人驾驶领域需要巨额投资。
通过两家公司的合并，可以共同分担开发费用，实现效率化。
✔️加强技术实力
将本田的“EV技术和内燃机技术”与日产的“Leaf的EV业绩和电池技术”结合，增强竞争力。
规模经济✔️
销售台数达到合计735万辆，预计通过生产线和元件采购共享化实现成本削减。
全球货币市场的强...

日元汇率的走势
1美元＝154日元台前半下跌。
暂时更新至154日元48钱，为自11月26日以来的最低价。
要素
FOMC: 鹰派的降息立场支撑了美元的买入。
日银: 推迟加息的观察，预期鸽派内容增加，日元卖出加速。
美国经济指数：11月PMI表现良好，确认了美国经济的强势。
利率市场走势
FOMC：17-18日的利率下调已经被纳入考虑。
日本银行：18-19日的利率上调预期降至10%台。
观点［表面的］
在日美政策决定会议之前，日元贬值趋势持续。
下跌的目标是154日元后半。
未来的焦点
FOMC确认鹰派立场。
日银是否展示了超出预期的鸽派内容。
美国经济指数的强势是否会持续。
短期预测
日美政策差异可能会导致日元持续贬值的高风险。
154日元关口之后的下跌可能会引起关注。
【教養の見解】
日元贬值进行中，下跌至154日元关口前半。
背景是日美金融政策展望的对比不同。美联储FOMC已经计入减息，但鹰派立场支撑着美元走高。
另一方面，日本央行推测将暂停加息，加强了卖出日元的压力。
...

①在世界市场上龙虾的重要性
苦味浓郁，适用于低价位咖啡和速溶产品。
阿拉比卡的替代需求导致价格上涨。
②越南供应短缺背景
干旱导致收成减少。
欧盟应对森林破坏规则增加成本。
出口商为供应来源确保而艰难。
③价格走势和上涨因素
伦敦期货价格今年上涨约50％。
干旱、新规则、通胀促进了价格上涨。
越南国内价格预计将从每公斤5.13美元上涨到5.89美元。
④消费者和市场的影响
速溶咖啡和浓缩咖啡价格飙升。
拿铁和咖啡菜单的涨价不可避免。
阿拉比卡与价格差缩小，可能会更改混合。
⑤未来展望
短期内价格仍将保持高位。
其他国家（印度尼西亚、巴西）的增产是关键。
气候变化的影响决定了供应短缺可能成为常态。
由于可持续性措施的滞后，长期成本将增加。
【教養の見解】
龙虾咖啡豆的价格大幅上涨。
越南由于干旱影响导致产量减少，同时对欧盟防止森林破坏规则的遵守也增加了成本。
今年，伦敦...