今日聚焦

研报观点精选

1. 平安证券：港股反弹行情有望延续，建议继续趁市场震荡机会积极布局

2. 银河证券：市场处于弱反弹中后期，8月下旬或弱于上旬

3. 国盛证券：未来我国电力市场建设推进将加速商业模式的落地

4. 中信证券：维持油运行业「强于大市」评级

5. 海通证券：高温催化空调需求，原材料跌价有望带来利润弹性

6. 中信证券：区域限电影响有限，不会对下半年的GDP造成显著的影响

7. 财信证券：新能源车持续发力，金属乘势而行

8. 国海证券：供需关系不断改善，重点推荐水泥板块

9. 浙商证券：寿险边际改善，产险保持高景气

10. 大和：维持华润啤酒 「买入」评级，目标价降至71.4港元

11. 汇丰：削富力地产目标价至1.4港元，首选中国海外及润地

12. 小摩：升耐世特目标价至5.5港元，评级「中性」

13. 光大海外：维持上海复旦 「买入」评级，FPGA芯片带来长期成长性

一、宏观大市

• 平安证券：港股反弹行情有望延续，建议继续趁市场震荡机会积极布局

平安证券研报表示，恒指当前市盈率（TTM）仅为9.1倍，处于近十年来的13%分位较低估值水平，仍是坚定信心底部布局的良机。中报正陆续披露，高景气度板块与公司将成为未来一段时间市场关注的主要方向，而市场底部阶段也是积极布局低估个股的机会。央行周一的 MLF 及逆回购利率均有10BP的下调，央行通过降低融资成本激发实体经济融资需求的意图明显。在我国宏观货币流动性仍然充裕背景下，叠加预期较多龙头公司即将发布靓丽中报，港股市场的反弹行情有望延续，建议继续趁市场震荡机会积极增仓与布局。

• 银河证券：市场处于弱反弹中后期，8月下旬或弱于上旬

银河证券研报指出，目前来看，市场已经处于弱反弹后期阶段，8月下旬或弱于上旬，市场逐步进入震荡期。经济方面，7月份经济下滑打破了4月份以来的经济回升逻辑，居民和企业对于未来的预期较为弱势，但目前来看，货币和财政政策大幅放松并不现实，因此宏观经济压力仍在。流动性角度，8月15日，央行调降MLF利率，在金融和经济数据均下滑的宏观背景下，央行调降MLF利率有一定必要性，同时MLF利率下调也可加强货币传导效率，降低实体经济压力，同时目前市场流动性较为充裕。

二、行业板块

• 国盛证券：未来我国电力市场建设推进将加速商业模式的落地

国盛证券最新研报表示，虚拟电厂可通过资源聚合与调度优化，弥补传统电网的不足，有效弥合电力供需的矛盾，在我国有较大需求。从海外成熟模式看，虚拟电厂运营的收益主要来自电力交易，未来我国电力市场建设推进，将加速商业模式的落地。

• 中信证券：维持油运行业「强于大市」评级

中信证券指出，若伊核协议取得突破性进展，料未来两年，伊朗石油出口或增加130~150万桶/日，即伊朗原油海运出口或能恢复至200万桶/天以上。同时若伊核协议达成，黑市带来的高运价将消失，老旧油轮的收益或将无法覆盖运营成本，叠加新的环保公约临近，老旧油轮改装难度大，性价比低，有望加速部分老旧油轮退出。在船厂船台排期至2024年，新船造价逐渐上行导致新船订单停滞的背景下，油运供需结构有望得到改善。期待伊核协议落地带来油运供需结构改善，维持行业「强于大市」评级。

• 海通证券：高温催化空调需求，原材料跌价有望带来利润弹性

海通证券指出，今年入夏以来，国内大部分省份遭遇持续高温天气，边际催化空调需求。主要原材料价格由高位震荡转入下行区间。成本加需求两端均开始好转，边际改善信号吹响行业修复号角。短期来看，空调热销带动白电需求端回暖，大宗原材料价格下行带动成本下降，认为需求及成本的两端改善将为处于底部位置的白电行业带来盈利及估值修复。

• 中信证券：区域限电影响有限，不会对下半年的GDP造成显著的影响

中信证券研报称，近期四川省和部分长江中下游省份出现了电力供应紧张的局面，并开始实施限电节电措施。随着未来气温的回落和火电等其他供电方式的发力，限电节电措施不会持续很久。预计本次限电节电将对8月份工业增加值造成1个百分点左右的影响，对三季度GDP造成约0.13个百分点的影响。本次限电对经济增长来说仍然属于较小的扰动，影响下半年经济增长的关键因素还是政策对市场需求、特别是对房地产市场投资和消费需求的提振效果。

• 财信证券：新能源车持续发力，金属乘势而行

财信证券研报指出，2022年6月，我国新能源汽车销量达到创历史记录的59.6万辆，同比增长133%，环比增长25%。动力电池装机量达27GWh，同比增长143.2%，环比增长45.4%。对锂、钻、镍等电池材料的需求持续旺盛。加之上游供应相对充足的共同影响，碳酸锂、氢氧化锂价格在高位震荡，镍盐、钴盐等价格小幅下降。新能源汽车销量的持续旺盛会给镍、钴等电池材料带来持的需求。

• 国海证券：供需关系不断改善，重点推荐水泥板块

国海证券发布研报称，进入三季度，多地执行夏季错峰生产政策，水泥企业限产力度进一步加大。随着各地疫情防控形势好转，基建投入将持续加大，行业进一步加大错峰生产カ度，水泥量价均有反弹基础。预计8月份水泥价格将继续小幅回升，9月份上涨幅度有望进一步加大。目前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，维持行业＂推荐＂评级。

• 浙商证券：寿险边际改善，产险保持高景气

浙商证券研报表示，寿险负债端边际改善，总体仍然承压，短期关注资产端情绪催化；产险保费保持较快增长，未来仍将延续。保险板块当前估值处于历史低位，安全边际高，维持行业「看好」评级。

三、个股方面

• 大和：维持$华润啤酒(00291.HK)$「买入」评级，目标价降至71.4港元

大和发布研究报告称，维持华润啤酒 「买入」评级，将2022-24年每股盈利预测由下调1%升至上调2%，以反映销售开支下降的同时补贴收入减少;另因大众市场销量下跌等影响，下调收入预测4%，目标价由75港元下调至71.4港元。

• 汇丰：削$富力地产(02777.HK)$目标价至1.4港元，首选中国海外及润地

汇丰环球研究发表报告指，内地房地产及物管行业本月将陆续公布中期业绩，是次财报预测较以往更难，因传统而言市场预期低会提供下行保护，但亦不能排除会有进一步定价下调的风险。该行表示，行业销售和完工都正在放缓，存在毛利压力和扩大减值损失，而投资者亦已习惯对政策失望。短期内，该行认为很难看到行业的「估值底」，因资产价值受到减值损失和资产价格疲弱影响，行业负债也缺乏透明度。

• 小摩：升$耐世特(01316.HK)$目标价至5.5港元，评级「中性」

小摩发表评级报告指，由於4,900万美元的一次性非现金项目未确认的税务优惠，耐世特上半年呈亏损，公司上半年税前利润按年跌78%，按半年跌1%。该行指，管理层料下半年全球轻型汽车产量呈反弹，按年升11%及按半年升9%，并相信耐世特收入会继续优於行业的整体产量。该行将公司今年、明年盈利预测分别下调60%及15%，以反映公司未能达致该行盈利预测，并将其目标价由4.6元上调至5.5元，主要因宏观环境好转(生产及毛利复苏)，维持其评级为「中性」。

• 光大海外：维持$上海复旦(01385.HK)$ 「买入」评级，FPGA芯片带来长期成长性

光大海外发布研究报告称，维持上海复旦、「买入」评级，考虑到智能电表业务表现超预期，上调2022-24年归母净利润预测21%/17%/14%至9.73/13.28/15.1亿元(同比增89%/37%/14%)。作为国内最早推出亿门级FPGA产品的厂商，有效填补了国产高端FPGA的空白，近两年处于加速放量阶段，在国产化替代浪潮下，有效进一步抢占国内市场。同时上海复旦已开启14/16nm工艺制程的10亿门级FPGA产品的研发进程，将进一步拉开与追赶者的差距。