美元飙升掀起的全球市场风暴仍在持续进行中。
随着美元指数升破114创二十年最高,隔夜美股午盘转跌,三大主要股指集体连跌五日,道指较1月初创下的高点下跌了20%,自新冠疫情爆发以来首次跌入熊市。
市场分析表示,当前全球市场动荡的根源是美元强势,而金融市场何时重归平静,很大程度上取决于美元指数何时停止上涨。
从历史上看,1985年以来,美元指数共历经四次起落完整的周期,东吴证券预测,目前第四波美元指数冲击才刚刚开始,至2023年上半年开始回调,至2024年年初继续上升。
而据市场观点表示,根据过去的经验,美元指数80点-120点-160点,成为金融情势的「辨识线」。
80 点:最低点
120点:会发生亚洲金融风暴
160点:会发生拉美金融危机
美元指数可以作为衡量全球市场风险偏好的指标,也就是说,如果能够准确预估美元指数的走势,就可以预测股市反弹或者下跌的幅度,美元指数一旦确定回转向下,这或许就是全球金融风险解除的信号。
美元指数见顶的触发因素会是什么?
光大证券表示,美元具有货币和避险资产的双重属性。从货币视角来看,美元见顶需要美国和欧元区、日本等国家经济和政策周期相对态势的逆转。从避险资产视角来看,美元见顶需要全球经济政策不确定性的回落。因而,美元指数见顶的触发因素可以从三个维度进行观察。
一是,市场对美联储的加息预期不再继续增强,甚至是出现回落,12月FOMC前后将是重要的观察节点。
二是,能源短缺对欧元区的冲击达到峰值,2023年一季度将是重要的观察节点。
三是,俄乌冲突不再继续升级,全球政治经济形势风险趋于缓和。
该行表示,综合来看,欧洲央行已经于9月8日开始跟随美联储大幅加息,日本当局已经于9月22日开始实施「日元买入型」单边外汇干预措施,美元指数上行的斜率有望逐渐趋缓。但美元指数上行的主要驱动因素均未发生根本性扭转,美元指数有望延续震荡上行,12月有望成为美元指数会否触顶的首个观察节点。
目前市场的加息预期怎样了?
上文提及到,市场对美联储加息预期趋于稳定,将会成为驱动美元指数见顶的重要触发因素。
根据美联储9月FOMC点阵图显示,FOMC委员倾向于在2022年底之前将联邦基金目标利率上调至4.25%-4.50%,目前联邦基金目标利率为3.00%-3.25%,也就意味着在11月、12月的议息会议上,政策利率将会分别上调75、50个基点。因而,12月议息会议是否会如期减缓加息步伐,将是重要的观察节点。
按最新CME美联储观察预测,目前11月加息50个基点的几率为31.7%,加息75个基点的几率为68.3%;12月加息25个基点几率为30.8%,加息50个基点几率为67.3%。
来源:CME Group
目前华尔街也纷纷开始押注,美联储将「鹰无止境」。
瑞银预计,美联储将在11月的会议上连续第四次加息75个基点,随后在12月加息50个基点。到今年年底,联邦基金利率的目标区间将达到4.25%-4.5%。
而作为「最激进」的华尔街大行——野村押注也「加码」了!
目前野村将美联储本轮加息周期的峰值预测上调75个基点至5.25-5.50%。根据其发布的利率变动路线图,美联储在今年余下的两次会议上将分别各加息75个基点,随后在明年2月加息50个基点,明年3月再加息25个基点。
在降息方面,野村预计,明年9月开始,美联储将以每次会议25个基点的初始速度降息;到2024年第二季度,降息速度将加快至每次会议50个基点,到2024年底的政策利率将一路降至1.125%。
大摩、「木头姐」等纷纷警告:美元飙涨趋势将以危机告终
尽管在当前的高通胀环境中,美元升值有利于降低进口成本,从而缓解美国国内通胀压力。但美国并不能在全球市场动荡中独善其身,美元升值对全球经济造成的打击也将给美国带来溢出风险。
华尔街最直言不讳的空头之一、摩根士丹利首席美国股票策略师Michael Wilson日前警告称,美元近期的涨势为股票等风险资产带来了「不能维持的局面」,在过去美元这种强势导致了某种金融或经济危机。
美元飙升损害了美国公司的海外营收价值,摩根士丹利计算得出,美元指数每上涨1%,就会造成利润下跌0.5%。其表示,除了投入成本飙升等其他问题之外,美元走强将令标普500指数第四季度的收益削弱约10%。
深受科技股暴跌之痛的木头姐Cathie Wood周二再发推文批美联储,称美联储为遏制通胀而大幅加息的行为是过激的,随之而来的美元飙升对世界其它地区造成了毁灭性的影响,并将反噬美国的竞争力,最终迫使美联储转向。
牛友们,
美元逆风劲吹,
看跌情绪笼罩华尔街,
你们认为金融市场将何时重归平静?
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编辑/somer