华安证券发布研究报告，指沛嘉医疗-B（09996）TAVR产品（经导管主动脉瓣置换产品，包括第一代产品TaurusOne、第二代可回收产品TaurusElite）加速商业化，上半年完成植入量1200多台，同比增长100%以上，等同于半年完成22年全年植入量。近一年来，各省市医保局相继将TAVR耗材费纳入医保，支付端出现重大改善，该行预计全年行业增速约50%；公司增速全面超过行业增速，市场份额不断扩大，预计公司经股TAVR的国内市占率已达20%。
沛嘉医疗现有神经介入产品包括 Tethys中间导引导管、SacSpeed球囊扩张导管、Jasper弹簧圈、Syphonet取栓支架、Fastunnel输送型球囊扩张导管等超预期增长，其中 SacSpeed、Fastunnel等缺血类产品收入增速亮眼，预计上半年神经介入板块同比增速超过70%。看好23H2公司弹簧圈稳步放量，更多缺血类产品迎来业绩催化。
预计公司2023-2025年营业总收入分别实现4.39/6.18/8.65亿元，同比增长75%/41%/40%。考虑到公司尚未盈利，该行采取可比公司市销率（PS）均值作为沛嘉医疗的估值参照：截至2023年6月20日，港股可比公司2023-2025年平均PS为8/6/4倍，该行预测公司2023-2025年PS为9/6/5倍。维持“买入”评级。