作者 | 黄昱
编辑 | 张晓玲
曾被视作物管行业扩张手段的收并购，已经沉寂两年了。
背靠越秀地产的越秀服务是谨慎收购的代表，即便上市募得资金中约10亿元是专用于收并购，但其上市两年多来也几乎未有出手。
据越秀服务2023年年中期业绩报告，截至今年上半年底，越秀服务拥有合约项目416个，总合约面积7749万平方米，较去年底增长9.8%；在管项目346个，总在管面积5876万平方米，较去年底增长13.7%。
延续之前的拓展思路，越秀服务今年上半年的扩张依旧以第三方外拓以及关联方的交付为主。因为收并购的停滞，越秀服务规模扩张的速度放缓，与上市时定下三年千亿在管面积的目标，还存在一定差距。
在8月22日的中期业绩发布会上，越秀服务非执行董事兼董事会主席林峰指出，在公司安排中这一亿平方米里面收并购占比是30%，目前差距主要是在这一部分，实际上母公司及广州地铁交付项目以及第三方拓展都是超过原来计划的。
越秀服务还有一年时间朝着千亿目标努力，将着力通过第三方拓展去缩小差距。
在地产行业进入下行期的这两年，收并购热度已明显下降。林峰也重申了看法，称不会为了收并购而收并购。
“公司在收并购方面一直是积极的，但是在评判标的的时候还是非常审慎，要评估标的的估值及收购价格是否合理、有没有增加公司已管辖区域的浓度和密度、收购标的未来的经营潜力等。”
事实上，自2021年6月上市以来，越秀服务接触的标的实际不少，但因为估值问题，或与所管理区域重叠度不高等方方面面的原因，最终放弃。
后来市场的表现，也证明了越秀服务在收并购上谨慎是正确的选择。
众所周知，2021年是物管市场收并购最火热的一年，当时物管公司估值处于高峰，被收购标的也水涨船高，体现到财务报表上则是高额的商誉等无形资产。
然而2021年下半年以来，伴随开发商景气度持续下滑，物管板块估值回落，过往高溢价收并购的标的对账面的商誉带来挑战，曾经在收并购市场上互别苗头的碧桂园服务和万物云都录得了大幅的商誉减值。
因此，林峰也在业绩会上特意强调，要着重考虑收购标的的可持续性，以避免因收并购导致的商誉减值。因为从越秀服务的自身一年的盈利情况来看，一旦形成商誉减值就会带来非常重大的影响。
越秀服务财报数据显示，2023年上半年，其实现营业收入15.12亿元，同比增长38.7%；受地产行业下行影响，毛利率同比下降3.6个百分点至28.1%；归母净利润约为2.48亿元，同比增长17.5%。
受益于谨慎的收并购以及稳定的营收，截至今年上半年底，越秀服务在手现金已达46亿元，成为上市物企中现金持有量最多的企业之一。用林峰的话来说，在手现金量可能已经是前三名了。
随着行业洗牌加剧，在市场对其收并购的高期待下，“不差钱”的越秀服务或许会在不久的将来抓住一笔好买卖，以实现规模排名上的跃升，就像其母公司越秀地产一样。