交银国际发研报指，中国飞鹤(06186)2023年上半年业绩疲弱，符合预期：上半年销售持平，但净利润同比下降24.8%，分别97.35亿元/16.96亿元人民币。上半年毛利率下降2.3个百分点至65.3%，而经营支出占销售比例上升4.0个百分点，导致经营利润率/净利润率分别下降8.3个/5.9个百分点。
展望未来，4季度竞争有望缓解：管理层预计今明两年将继续面临人口逆风，但8月份市场逐步淘汰旧国标产品可能会减少竞争并推动市场整合。
由于收入和利润率下降，该行将目标价下调至4.4港元。尽管公司的销售前景面临挑战，但飞鹤仍然具有高利润率、高股本回报率和高股息收益率。重申中性评级。