新能源车需求向好
智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,新能源车需求向好,产能过剩暂时压制盈利能力,关注电池龙头,新成长极标的以及复合箔材、磷酸锰铁锂、快充等新技术阿尔法。光伏环节,需求高景气,先进产能仍具备稀缺性,建议配置具备新技术属性的颗粒硅、新电池技术代表厂商、硅片、一体化组件板块。风电环节,海风24年增长确定性较强,板块具备配置价值,建议关注海缆环节龙头以及塔桩环节。储能环节,国内大储维持高景气,建议关注头部PCS、温控和大储变压器环节。
▍华泰证券主要观点如下:
新能源车:主产业链关注盈利见底机会,新技术看产业推进节奏
国内市场在优质供给驱动下,新能源车渗透率有望保持提升,尤其是A级车等主力市场有望成为主要增量来源;美国市场基数低,政策助力下有望高增,欧洲市场需求复苏,或平稳增长。
今年受产能过剩困扰,锂电池产业链普遍面临价格与盈利能力下滑问题,短期看盈利能力或仍将承压,但激烈竞争长期看有助产能出清、优化格局,明年部分环节盈利能力或有望见底,建议等待行业盈利能力拐点,建议关注1)综合竞争优势明确、盈利能力相对稳定的电池龙头;2)锂电业务盈利能力触底,具备高成长性新业务的标的;3)复合箔材、磷酸锰铁锂、快充等新技术方向。
光伏:需求侧高景气延续,关注技术变革带来的投资机会
需求侧,23年下游需求高景气度延续,根据国家能源局,1~8月光伏新增装机113.16GW,同比增长154.46%,已超过22年全年新增装机。供给侧,产业链产能过剩问题渐显,行业竞争以“技术为王”,先进的N型电池技术于23年开始大规模放量。
往24年看,预计具备技术成本优势的先进产能仍具备稀缺性,颗粒硅具备领先成本优势,新电池技术多点开花,N型技术均进入量产阶段,硅片环节随N型化技术壁垒提升,具备技术和石英砂保供能力的环节龙头将保持竞争优势,建议配置具备新技术属性的颗粒硅、新电池技术代表厂商、硅片、一体化组件板块。
风电:24年海风装机有望接近翻倍,关注海缆、塔桩环节
风电大型化持续加速,现阶段陆上/海上风机单机容量已突破至15/22MW水平,推动项目经济性进一步提升。随着风光大基地项目推进,以及海上风电用海、航道等限制因素接触,预计24年国内陆上/海上风电有望达到70/13.5GW,同比增长17%/93%。
当前时点看海风24年增长确定性较强,板块具备配置价值,建议关注:1)单位价值量增长且格局优的海缆环节龙头企业;2)加工费有望受需求高增而提振的塔桩环节。
储能:国内大储维持高景气,户储等待去库完成
国内大储招投标持续火热,23年硅料和锂价显著下降,提升光伏可投资规模,竞争性配置+市场化并网均会带来配储比例提升,带来高景气。同时提升的技术要求和规模效应带来利润上涨弹性。预计23/24年并网量同比+184%/85%,考虑业绩弹性和竞争情况,建议关注头部PCS、温控和大储变压器环节。欧洲年内户用出货放缓系渠道去库,终端装机仍延续高增。
考虑到电价传导及去库节奏,拐点或见于24年初;竞争加剧下价格或有所下降。美国市场高利率增加大储贷款成本,干扰装机节奏,需求是延后非消失,ITC及电池降价或对冲部分影响,看好中长期需求增长。
风险提示:
新能源车产销量增长低于预期,产业链盈利低于预期;光伏装机增速低于预期,行业竞争激烈程度超过预期;风电装机不达预期、上游原材料价格快速上涨风险;储能装机量不及预期,相关政策落地进度不及预期。