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CICC: Maintains Outperform on Futu, maintains target price of $86
CICC: Maintains Outperform on Futu, maintains target price of $86
On November 24, CICC released a research report and reiterated Futu an Outperform rating with a $86 price target.
CICC pointed out the following highlights:
Futu 3Q23 total revenue +36% YoY to HKD2.65billion, exceeding CICC's estimate by 4.4%;
Non-GAAP net profit +44% YoY to HKD1.16 billion, in line with CICC's estimate;
Futu added paying clients 65,000 to 1.651 million in 3Q (vs. 58,000 in 2Q);
Total customer assets remained basically stable QoQ at HKD468.1 billion. The assets of Singaporean customers have maintained double-digit QoQ growth for five consecutive quarters;
Wealth Management AUM +100% YoY to HKD51.9 billion, AUM in mutual funds soared/alternative products (including bonds) +86%/+285% YoY respectively;
3Q trading commissions/interest net income/other income accounted for 43%/51%/6% of net income (excluding interest expenses) respectively;
Marketing expenses +21% QoQ, cost per customer for net new clients increased to HKD3,265;
In September, the company offered US stock trading service in Japan, and US and Canadian stock trading services in Canada. The current number of Japanese users is about 400,000 (with DAU accounting for ~20%);
CICC maintained the target price of $86, which corresponded to 19x/17x 23e/24e P/E and 45% upside, and maintained an outperform rating.
Risks
Low market turnover; Competition exceeds expectations; International expansion not as expected.
11月24日,中金发布研报,维持富途控股「跑赢行业」评级,维持目标价86美元。
中金在研报中指出:
富途3Q23总收入同比+36%至26.5亿港币,超过中金预期4.4%;
Non-GAAP净利润同比+44%至11.6亿港币,符合中金预期;
公司3Q新增付费用户6.5万人至165.1万人(vs.2Q 新增5.8 万人);
客户总资产环比基本持平在4,681亿港币,特别是新加坡客户资产连续五个季度保持双位数环比增长;
大象财富AUM同比+100%至519亿港币,其中公募基金/另类产品分别同比+86%/+285%;
3Q交易佣金/利息净收入/其他收入分别占净收入(剔除利息支出)的43%/51%/6%;
市场费用环比+21%,对应净新增用户增长、单客成本提升至3,265港币;
公司于9月在日本提供美股、在加拿大提供美股和加股交易功能,当前日本App用户约40万人(其中DAU占比~20%);
公司当前交易于13x/11x 23e/24e P/E;维持目标价86美元,对应19x/17x 23e/24e P/E 及45%的上行空间;维持跑赢行业评级。
风险
市场成交及景气度低迷;行业竞争超预期;国际化拓展不及预期。
moomoo是Moomoo Technologies Inc.公司提供的金融信息和交易应用程序。
在美国,moomoo上的投资产品和服务由Moomoo Financial Inc.提供,一家受美国证券交易委员会(SEC)监管的持牌主体。 Moomoo Financial Inc.是金融业监管局(FINRA)和证券投资者保护公司(SIPC)的成员。
在新加坡,moomoo上的投资产品和服务是通过Moomoo Financial Singapore Pte. Ltd.提供,该公司受新加坡金融管理局(MAS)监管(牌照号码︰CMS101000) ,持有资本市场服务牌照 (CMS) ,持有财务顾问豁免(Exempt Financial Adviser)资质。本内容未经新加坡金融管理局的审查。
在澳大利亚,moomoo上的金融产品和服务是通过Moomoo Securities Australia Limited提供,该公司是受澳大利亚证券和投资委员会(ASIC)监管的澳大利亚金融服务许可机构(AFSL No. 224663)。请阅读并理解我们的《金融服务指南》、《条款与条件》、《隐私政策》和其他披露文件,这些文件可在我们的网站 https://www.moomoo.com/au中获取。
在加拿大,通过moomoo应用提供的仅限订单执行的券商服务由Moomoo Financial Canada Inc.提供,并受加拿大投资监管机构(CIRO)监管。
在马来西亚,moomoo上的投资产品和服务是通过Moomoo Securities Malaysia Sdn. Bhd. 提供,该公司受马来西亚证券监督委员会(SC)监管(牌照号码︰eCMSL/A0397/2024) ,持有资本市场服务牌照 (CMSL) 。本内容未经马来西亚证券监督委员会的审查。
Moomoo Technologies Inc., Moomoo Financial Inc., Moomoo Financial Singapore Pte. Ltd., Moomoo Securities Australia Limited, Moomoo Financial Canada Inc.,和Moomoo Securities Malaysia Sdn. Bhd.是关联公司。
风险及免责提示
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