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Beisen(9699.HK): Removal of Overhang from Sustained Selling Pressure
Beisen(9699.HK): Removal of Overhang from Sustained Selling Pressure
该研报为独立文件：
Removal of overhang: One of Beisen's major shareholders, Sequoia Capital, has announced the completion of the sale of its shareholdings, totaling 39mn shares at HKD3.3 per share, to Gaocheng Capital on 27 December 2023. The transaction took place at a slight premium to Beisen's last close price of HKD3.05 the day before the trade. We believe this move removes a major overhang for Beisen's share price after it suffered from sustained selling pressure from major shareholders after the lockup period. After the transactions, Gaocheng's shareholding increases to 6.14%.
Multiple recovery underway. Beisen's share price has increased 60.3% since 15 December, vs -0.9% for the HSI, reflecting the positive development. Beisen's 1.7x 2024E EV/sales still marks a significant discount to HK-listed ERP peer, Kingdee (4.9x), with its slightly lower 3-year revenue CAGR and similar breakeven timetable. We expect Beisen's share price to see better performance soon and further multiple recovery is underway. We remain OW.
移除积压：北森的主要股东之一红杉资本宣布于2023年12月27日完成向高成资本出售其持有的股权，总额为3,900万股，每股3.3港元。该交易的价格略高于交易前一天Beisen的最后收盘价3.05港元。我们认为，此举消除了北森股价的重大悬而未决，因为封锁期过后，北森遭受了来自主要股东的持续抛售压力。交易后，高诚的股权增加到6.14％。
多重恢复正在进行中。自12月15日以来，北森的股价上涨了60.3％，而恒指的股价为-0.9％，这反映了积极的发展。北森的2024E电动汽车/销量为1.7倍，与在香港上市的ERP同行金蝶（4.9倍）相比仍有大幅折扣，其3年收入复合年增长率略低，盈亏平衡时间表也相似。我们预计，北森的股价将很快出现更好的表现，并且进一步的多重复苏正在进行中。我们仍然是OW（看涨）。
moomoo是Moomoo Technologies Inc.公司提供的金融信息和交易应用程序。
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在澳大利亚，moomoo上的金融产品和服务是通过Moomoo Securities Australia Limited提供，该公司是受澳大利亚证券和投资委员会(ASIC)监管的澳大利亚金融服务许可机构（AFSL No. 224663）。请阅读并理解我们的《金融服务指南》、《条款与条件》、《隐私政策》和其他披露文件，这些文件可在我们的网站 https://www.moomoo.com/au中获取。
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在马来西亚，moomoo上的投资产品和服务是通过Moomoo Securities Malaysia Sdn. Bhd. 提供，该公司受马来西亚证券监督委员会（SC）监管(牌照号码︰eCMSL/A0397/2024) ，持有资本市场服务牌照 (CMSL) 。本内容未经马来西亚证券监督委员会的审查。
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