3月15日,美国银行发布研报,对FUTU维持“买入”评级,目标价62.8美元。
以下为主要要点:
1. 23年4Q整体利润未达预期,但基本趋势稳健。
(1)业绩下滑的原因:
交易活跃度降低:主要是受到香港市场疲软以及关键美国科技股交易量减少的影响。投资者可能采取了买入并持有的策略,而不是频繁交易以享受市场反弹带来的收益。
闲置现金余额减少:每日平均闲置现金余额的下降也拉低了公司业绩。
(2)潜在增长势头良好。
新增付费客户增长强劲:尽管整体财务数据不尽人意,但富途在第四季度新增付费客户达到5.9万,高于市场预期的5万,显示出强大的客户增长能力。
客户资产稳步增长:客户资产总额在4Q23环比增长3.7%,达到486亿港元,净流入资产在所有地区表现强劲,超过市场预期的477亿港元。
(3)公司回购举措彰显信心。
富途宣布启动一项5亿美元的回购计划,显示了公司对自身长期价值的信心以及对公司资本的有效运用。
2. 2024年业务大概率持续健康发展。
深耕现有市场并加快新兴市场拓展,通过严控CAC及上线日本股市、加密货币交易新品,力求业务可持续增长。
(1)新增付费客户目标:2024财年,富途设定新增35万付费客户目标,超乐观预期。成熟市场如港、新、美、澳预计贡献约21万新客户,其余增量主要来自日本、加拿大和马来西亚,尤以日马两国为重。
(2)控制获客成本:预计2024年富途CAC将同比下降10%-20%,得益日本市场对CAC设限的监管环境,及在新加坡树立品牌助力马来西亚市场降本。
(3)市场拓展:富途证券将于2024年Q1在日本推出本土股票交易服务,Q2扩展至香港和新加坡,以拓宽服务范围,吸引更多投资者。
投资建议:维持买入评级。
尽管短期财务表现不佳,但考虑到海外市场持续发展的积极态势和新产品推出的潜力,分析机构仍然重申对富途证券的“买入”评级。海外市场的发展势头和新产品将是驱动公司未来增长的关键因素。
风险:
比预期更严格的法规。
美国/香港市场大幅回调。
竞争加剧。